華潤與德隆、論劍
楊惟雯
壹、 華潤模式
一、集團背景：
1948年成立，為一家政策壟斷式公司，執行中國外貿出口
1996年，利用香港紅籌股角色，累積大量資金
二、華潤模式：
1.面向大陸市場
2.資本操作：2個槓桿
利用香港資本市場取得資金→在內地以低價收購產業集中度低且無龍頭企業
的大眾消費型企業→進行產業整合，獲取壟斷利潤→再從資本市場套回現金
（李嘉誠模式）
3.相關性的多角化投資策略：集中於分銷、地產、科技及策略性投資
（啤酒、零售、藥業）
4.物流發展策略：1+3模式
貳、德隆模式
一、集團背景
第一桶金：1986年，7個大學生，400元，新疆設立攝影沖印業務
第二桶金：1990年，進軍娛樂業，成立北京J J迪斯科廣場
第三桶金：1992年，進入中國股市
第四桶金：1997年，達園會議，由項目投資轉向產業投資
號稱”股市第一庒”，領導人：唐萬里，唐萬新四兄弟
二、德隆模式：
1.1995年發現世界產業結構調整的趨勢：中國將成為世界工廠與市場，
可在傳統產業中創新價值
2.資金來源：中國資本市場，銀行借貸，進入金融業
3.資本操作：後巴菲特模式
借殼上市→注入優質資產，調整產品結構→透過增發股本，購併重整傳統
行業，創造產業龍頭（領頭羊），優化產業結構→整合國內外通路，創造經
濟規模，形成壟斷式經營
4.三個全國第一：新疆屯河（飲料），湘火炬（汽車零配件），
瀋陽合金（居家電動工具）
5.三個核心能力：資本操作、整合能力、企業文化（企業家俱樂部）
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