終於見到「熊市反彈」曙光

終於見到「熊市反彈」曙光
2home.co 楊惟婷

在美國Fed「連續升息」損傷經濟及股市、債市後，由於美國11/10日公布10月消費者物價指數（CPI）年增率報7.7%，低於市場預期的8%，也較前值8.2%大幅回落；市場燃起 Fed可能轉鴿希望，預期Fed在 12月將放緩升息步伐，以減緩經濟下挫力道，營造「軟著陸」氛圍。

此激勵全球股市報復性強彈，而台股是否也有機會出現一波「跌深反彈」？
不妨觀察以下轉折訊號，做為進出參考？

一、「強勢美元」是否出現做頭反轉？

2022年美元進行了百年一遇的強彈，但強勢美元的背影，並非來自美元【價值】(國力)的回升，莫忘了【美國國債已超過31兆美元】；反而此波美元強勢的原因，是來自美國Fed過度【操縱美元供需】，而讓美元【價格】飆漲。

由於美國Fed的「QE」政策失控，搞出了【通膨巨獸】；美國Fed又反向暴力「QT」，再搞出【美債流動性不足】；不僅美國Fed搞到自己進退失序，連全球股債投資人也差點懷疑人生？

由於美國國債已超過31兆美元，故美元不存在長期持有【價值】，僅短期可搭美國Fed操縱美元【供需】的轎子，享用美元【價格】飆漲的樂趣。惟買進缺乏價值的東西要記得下車，否則投資人長期也會跌得懷疑人生？

近期美元指數在漲到114.788之後，即快轉回到11/12日的106.28；其間因英國新首相蘇納克繼位市場反應正向，英鎊從1.035反彈到1.1626；歐元也從0.9538彈上1.0079，而英鎊、歐元的彈升，力促美元指數出現反轉回貶。

而亞洲貨幣也見到中國人行及日本央行出手止貶，像是日圓從151.94止貶拉升、人民幣也從7.309止貶拉升，另韓元已經一個月未再創新低，而台幣到32.335也見阻貶痕跡，各方接力促美元指數出現反轉，以防爆發金融危機，此舉讓金融市場可暫時紓緩壓力，各國股債市也趁機強彈逃生。

11/10日美國公布10月消費者物價指數（CPI）年增率報7.7%，低於市場預期的8%，導致美元急跌至107.71，致各國貨幣強彈，再次吸引資金回流；另中期來看，施羅德投信認為，強勢美元可能在2023年因經濟衰退風險升溫，迫使美國Fed政策轉向，屆時美元將正式反轉翻貶，上演逆轉秀。

總之，此次美元回跌，不管是否已正式做頭，皆讓各國金融市場暫時紓緩壓力，各國股市也將趁機拉出「經濟衰退」前的一波強彈。

二、「美債殖利率倒掛」是否改善？

美國Fed的暴力「QT」，升息15碼、再加碼縮表(縮表後挫力未來更大)，致美債一年期殖利率11/4日最高來到4.81%，而10年債殖利率10/21日來到4.34%後也停下腳步，但11/3 日2年期與10年期美債殖利率曲線倒掛幅度創新紀錄，觸及自1980年代初聯準會積極緊縮政策以來最嚴重程度。

上一次出現如此大的倒掛幅度約在40年前，當時聯準會前主席伏克爾 (Paul Volcker) 在 1980至 1982年大幅升息應對超級通膨，結果肇致美國出現嚴重經濟衰退。

回顧金融史，自1900年以來，2年期與10年期殖利率曲線倒掛28次，其中22次出現經濟衰退。在過去6次衰退中，經濟衰退在殖利率曲線倒掛後6到36個月開始。
目前2年期與10年期殖利率曲線倒掛可能會持續，因為聯準會持續升息，同時容忍經濟放緩。但如此激進的升息路徑可能帶來不幸的後果，可能會導致經濟在2023 年下半年陷入衰退。

美國Fed主席鮑爾11/3 日表示，美國尋求控制通膨方面還有一些路要走，目前考慮暫停升息還為時過早，終點利率 (Terminal Rate，或終端利率，指升息週期的最終利率) 可能高於預期。

近期美國Fed已出現忽鷹、忽鴿的不同聲音，那為何Fed不願透露轉向訊號？
其實，一是Fed亦擔心過度緊縮，恐怕引發經濟衰退，於是採模糊戰法。二是貨幣政策本質上有時間滯後性，需要時間累積效應。所以，連Fed也看不懂經濟指標何時才能有顯著下行，所以不敢隨意調轉政策方向，畢竟過早放鬆會損害Fed信譽，容易讓人看笑話。

但是，此次通膨混合了過度QE及去全球化結構因素，純粹以暴力「QT」打通膨，必須同時付出「經濟衰退」的代價，可能會導致2023年下半年陷入經濟衰退。

儘管前途茫茫，但畢竟2022年美國也僅剩下12月一次升息，且現在市場預期升幅應會小一些，即使目前「美債殖利率倒掛」仍嚴重，但近日二年期公債殖利率跌破4%，短期巿場應可暫時有喘息機會。此時股市不彈、又待何時？

三、油、糧等商品價格是否做頭回落？

目前國際市場油價、天然氣、糧食等價格都已經已回落一陣子，且離最高價很遠了。甚至俄烏戰火不再猛烈，投資人已開始預期，通貨膨脹即將回落？

雖然知名避險基金「艾略特管理公司」(Elliott Management) 近期向投資人警告，人類正邁向二次世界大戰以來最糟的金融危機，更多痛苦將到來。
他們指出，「美國Fed不夠誠實，明知高通膨的原因出在兩年前實施的超寬鬆貨幣政策，卻只是一昧把責任推給疫情導致的供應鏈中斷。由於美國Fed不作為，可能引發整個世界朝「惡性通膨 (hyperinflation) 方向發展，更可能導致全球社會崩壞，以及國內或國際間的衝突」。

但是，2022年的高通膨墊高了基期，等到2023年下半年，在統計謬誤作用下，通膨年增率將會自然下降，而此時人民的痛苦感也麻痺了，將開始相信通貨膨脹已受控制、YOY即將回落、雖然日子過得比以前辛苦？

四、金融市場是否已過度恐懼？

自2018年川普對中國大陸發動貿易戰，並圍堵中國大陸崛起；到拜登更加碼科技戰、金融戰，並主導地緣政治衝突，與中國大陸的摩擦愈來愈激烈；加上全球化的供應長鏈要改造成區域短鏈，非一時半刻可解決，故在「去全球化」之下，「低失業通膨」趨勢已成，全人類必須習慣「物美價廉」的時代已經遠颺了。

■美國「晶片殲滅戰」是「七傷拳」！

近期，拜登又加大對中國晶片、及半導體設備出口管制，試圖全面封殺中國大陸在半導體、人工智慧、高速運算，超級電腦、精密監製系統、及更先進武器晶片的生產；但中國商務部認為這是「科技霸凌」；多數國際傳媒也形容，美國想把中國科技、打入新石器時代。
但這是七傷拳，由於失去大陸市場，近期美國大型科技公司正以驚人的速度裁員或暫停招聘來因應「去庫存」，並為Fed不斷升息引發的潛在經濟衰退做準備。

隨著推特、Meta、蘋果、亞馬遜和 Lyft 等大型科技公司正在推動裁員計畫或暫停招聘，以縮減企業支出。據傳蘋果 (AAPL-US) 已對研發部門以外的人力凍結招聘，亞馬遜 (AMZN-US) 也已經暫停員工招聘工作，試圖樽節明年的預算；Meta (META-US) 則大規模裁員1.1萬名員工，推特也宣布進行大規模裁員，約有 3,700 名推特員工遭解僱。
叫車公司 Lyft (LYFT-US) 則宣布，由於擔心經濟衰退來臨，公司將解僱約 13% 的員工 (近 700 名員工)。硬碟大廠希捷 Seagate 因需求惡化，迫使公司裁員 (3000 人)。預估科技企業凍結招聘、裁員，這種情況將持續下去。

華爾街大空頭 Michael Wilson 研判：「美股要變得更加樂觀之前，企業需要先大幅削減支出，而裁員週期真正開始後，將是我們美股看漲的關鍵要素之一，經營槓桿的損失將停止，美股已接近熊市底部。」

但是，摩根士丹利首席股票策略師 Michael Wilson 反而認為，美股熊市已接近底部，且普遍的裁員現象是美股牛市的關鍵訊號之一。

■中共20大後，「習家軍」出列的震撼

加上這次中國共產黨第20次全國代表大會（中共20大）後，「習家軍」出列，中港台股市首當其衝，很多專家不斷拉高分貝訴說台灣的「戰爭風險」，像最毒舌的英特爾執行長季辛格甚至說要把半導體供應鏈從亞洲移走，台灣股市也嚇出一身冷汗，把1990年的12682點都跌破。
但這樣的一個殺盤時段，卻可快速清洗浮額，故在中場交易過後、股市突然如旱地拔蔥，大幅翻轉、直線攀升；多頭期盼已久的利空出盡，是否借勢拉出一波「熊市反彈」？

尤其2022年台股在四大基金、國安基金護盤、但外資持續提款1.3兆元下，政府基金套牢嚴重。you see see you，勞動基金2022年前9個月創下史上虧損最嚴重的紀錄。僅勞動基金運用局11/1日公布勞動基金最新績效，2022年到9月底整體基金收益數為新台幣負5124.6億元，每人平均賠2.7萬，其它恐也不遑多讓。看到這些大苦主的悲情，也許投資人的心情可以紓解一下，只是大家恐怕要延後退休了。

在台股連跌10個月後，根據證交所公布2022年10月集中市場相關數據，10月平均每日當沖戶數降至不到8.4萬戶，有交易戶數也大減34.7萬戶，只剩約253.8萬戶。投資人現在的槁木死灰囧境，反而讓股市也趁機清洗了籌碼。
總之，每當市場極度恐懼，反而股市可趁機清洗籌碼，雖然悲情、但年底前有機會順勢拉出經濟衰退前的一波強彈，名日「政府基金作帳行情」。

五、美國Fed是否會放慢升息腳步？

這是一個弔詭的問題，當市場可能陷入經濟衰退，美國Fed就會放慢升息腳步；反之，當市場燃起Fed將在 12月放緩升息步伐之預期，Fed反而可借勢使出忽鴿、忽鷹伎倆，以減緩經濟下挫力道，營造「軟著陸」氛圍。

■美國Fed繼續暴力升息，將造成的美公債流動性低迷、房價大跌危機

美國Fed在11/4 日公布的「金融穩定報告」指出，美國經濟面臨最大的短期風險是高而持久通膨，並提出其他潛在風險，包括美國房價有大幅下跌風險，且美國公債市場最近幾個月流動性低迷，此刻交易美債的「摩擦」正在升高。

若美國Fed繼續暴力升息，對經濟面產生的負面影響將不斷擴大，美國Fed也會擔心爆發金融危機的衝擊？
尤其Fed為對抗通膨繼續升息，若衝擊到民間消費能力，此將造成企業庫存調整、稼動率下滑與獲利展望下修等利空，也恐帶來股市持續震盪下修的危機。

■若短期四大警訊惡化，Fed就會立馬釋出放緩激進升息訊息

目前金融市場潛藏四項警訊，分別是信用利差擴大、違約風險升高、債市流動性縮水、匯市動盪加深。

1、信用利差擴大

美國投資級公司債平均殖利率，相較於無風險的美國公債殖利率，就是所謂的信用利差。信用利差過去一年來跳漲70%，企業借貸成本快速升高，主因是美國近期公布的通膨年增率都高於市場預期，凸顯信用市場在貨幣緊縮的情況下，壓力日增。

高盛以信用利差、股價、利率和匯率編纂的指標顯示，由於借貸成本上升且股價下跌，美國金融情勢已在 8月中旬收緊到 2020年3月迄今不曾見到的水準。
由於，金融情勢是 Fed 觀察政策成效的指標。若投資級信用利差擴大到 250個基點以上、逼近疫情期間的高峰，就可能促使 Fed 微調政策指引。

2、違約風險升高

另一個指標是針對公司債違約提供保障的合約成本。觀察一籃子投資級債券信用違約交換 (CDS) 的指標「Markit CDX 北美投資級指數利差」，自2022年年初以來翻增一倍至 98個基點，相當逼近今年 6月出現的高峰 102 個基點。
而違約風險與美元強力升值，密切相關。

3、債市流動性縮水

美國公債市場的流動性正在縮水。彭博追蹤美國公債流動性的指標顯示，目前流動性處於 2020年初疫情剛爆發以來最糟糕的狀態，當時就算是流動性最佳的公債也難以搓合。

債市流動性停滯，將加重 Fed 縮減資產負債表的壓力。目前 Fed 每月讓 950 億美元公債和抵押擔保證券到期後不再投入本金，因此美元逐漸從金融系統移除流動性。

4、匯市動盪加深

還有一個可能讓 Fed 三思的指標，是日益動盪的匯市。美元今年氣勢如虹，對所有主要貨幣都創多年新高，甚至讓歐元貶破平價。

美國Fed 通常不看美元升值，但歐元過度貶值，可能引發全球金融穩定惡化的擔憂。歐元本月稍早持續貶值之際，相對強弱指數 (RSI) 卻沒有續跌，可能代表歐元的貶勢減緩，但不代表止住長期走跌趨勢線。

一旦上述這四大警訊惡化成危機，就會讓Fed放緩激進升息計畫。

■美國Fed暴力升息，長期將讓美國財政赤字更進一步擴大

美國Fed的激進升息15碼，2023年終端利率預估中值上修至5%之上。
此舉可能引發經濟衰退之外，還可能對美國政府與其財政產生嚴重後果。

如今，美國國債目前總債務已超過31兆美元。佔美國國內生產毛額 (GDP) 的比例，已激增至120% 左右。
據美國聯邦預算問責委員會 (CRFB) 最新調查顯示，美國Fed每升息3碼的舉措，就會在未來十年增加 2.1 兆美元的聯邦赤字。而近期一系列升息，將讓聯邦赤字更進一步擴大。
所以，美國Fed雖然需要升息來幫助對抗通膨，但每次升息都意味著政府債務的利息支付要高得多，這只會使財政赤字上升，加劇財政壓力。

■2023下半年美國Fed將會使出降息伎倆，以減輕美債利息負擔

美國Fed已連續升息15碼， 2022年股市已被美國Fed打入十八層地獄，現在外界關注的是，12月Fed升息力道是否放緩？
尤其在發生《南韓梨泰院踩踏意外事件》後，死亡的陰影總讓人感到離人很近？
無法預期的黑天鵝仍滿天飛，例如最近幣圈即不得安寧，幣圈傳奇富豪 FTX創辦人SBF身價即在一日內暴跌94%，又涉入弊案被調查。
所以，投資人仍害怕，十八層地獄之下仍有地下室？

其實，美國Fed啓動40年來最激進的升息周期，但若拉高利息太久，將讓美國財政赤字更進一步擴大，跌入黑洞之中。
因此，美國Fed最理想策略，即採暴力升息一次擊退通膨，並在2023年結束升息周期，並可望再降息拯救經濟衰退、減輕財政利息支出。

為了符合美國利益，預計在快速的鷹派升息後，只要瓦解通膨沖高壓力，相信Fed又會使出忽鴿、忽鷹伎倆，以減緩經濟下挫力道，營造「軟著陸」氛圍。
接著就等待統計基期奠高後，2023下半年通膨年增率自然有望回落。
因此，2023下半年美國Fed將會使出降息伎倆，以減輕美債利息負擔。

六、中國是否放寬「清零」防疫規定？

市場除了關注Fed升息的終點利率 (Terminal Rate，指升息週期的最終利率) 的走向外，對中國是否放寬「清零」防疫規定也同樣關注？

■高盛：一旦中國全面放寬防疫規定，將推動陸股上漲20%

據高盛策略師Kinger Lau 等人認為，放寬「清零」政策，特提振投資人的情緒，可能是大陸股市「最明顯、期待最久、最有力的上行催化劑之一」。
這些策略師們寫道，市場將在真正重新開放前的一個月左右，就開始上漲，積極的動能可能會持續兩到三個月。他們認為，國內周期性行業和消費行業將成為主要受益者，包括零售商、航空公司、酒店和餐飲。分析師也認為，如果重新開放的步調加快，估值和基本面復甦仍有充足的進一步上揚空間。

■中國開始放寬防疫限制，入境隔離由「7+3」改「5+3」

大陸國務院11/11日發布聯防聯控機制新規《關於進一步優化新冠肺炎疫情防控措施，科學精準做好防控工作的通知》，雖然仍維持「動態清零」總方針，但對入境人員，將隔離時間「7＋3」調整為「5＋3」；取消入境航班熔斷機制；及時準確判定密切接觸者，不再判定密接的密接，大幅減少管控人數。但是通知中並未公布實施日期。這份通知對境外入境人員來說是個好消息。

七、升息減速的操作規劃

由於COVID-19病毒不斷變種、全球供應鏈斷斷續續、俄烏衝突尚未和緩、美國加大對中國發起單邊制裁，通膨問題欲蓋彌彰等影響下，世界經濟呈不穩定狀態。但美股已經在6月觸底，若聯準會釋出升息減速的鴿派訊息，年底之前，全球股市可能會展開「作帳行情」！

未來，即使長線空方趨勢尚未反轉，但跌深仍有熊市反彈的機會，尤其11月台灣有九合一大選，而政府基金嚴重套牢，應會展開「作帳解套行情」。

■至於操作的策略該怎麼訂定？

1、新台幣升貶方向，為操作的燈塔—盯著它、就對了

外資今年已賣超台股1.3兆元，超過過去兩年買超的總和。只有新台幣止貶，才能使外資停止從台股賣超提款。盯著新台幣、順勢操做就對了！

新台幣今年貶值15％，借勢此波美元回貶，外資短期有回補台股壓力，操作上可留意台幣升貶方向，做為操作的燈塔。

2、選股方向

由於股市是領先指標，走勢領先經濟數據，現在台股必然只是無基之彈，但一定要緊盯聯準會的利率決策動向，此影響新台幣升貶、外資多空態度，以及我們的操作成敗。選股方向可留意：

a、電子類股

由於台股電子股比重約 70％，我們是無法忽視此族群，但此族群，很多在本波可能只是逃命的反彈；因冰凍三尺非一日之寒，景氣最壞時刻可能尚未來到，電子股須耐心等待跌深，充分反映已知及未知利空後股價不再破底，才是長線的底部浮現。

例如消費電子產品，其中 PC、手機、電視、顯卡等，庫存調整至少都要到今年底、明年上半年，所以產品價格都還有下修的空間，只不過每家公司毛利率下修的幅度不等，因此相關的族群投資朋友就盡量敬而遠之、不要去搶它們的反彈，以免隨時都還是有可能被利空踹一腳；另外，全球半導體行業的寒冬已到來，要等到 2023 下半年消費電子的庫存慢慢調整結束，市場逐漸進入供需平衡。由近來台積電、聯電、英特爾、美光等全球代工巨頭都公佈削減資本支出的計劃，預告 2023 上半年晶圓代工、記憶體、半導體設備仍有苦日子，現階段不要太早佈局景氣未落底的晶圓代工。

現階段，電子類股仍要小心謹慎；其中網通、車用這兩大產品應用的需求是比較穩定成長的，因此做多者就可以往這兩大族群去選股！

b、具長期成長性類股

另外，美國Fed未來升息伎倆可能轉向「升息的最終利率更高，且時間更久」。
在這樣的環境背景下，12,629 點雖成為台股熊市第一隻腳，但不景氣的衝擊，產業失去訂單並裁員削減資本支出，明年第一季可能將二度探底。所以選股更要鎖定「長期成長股」。

另外，今年股市下行，高殖利率題材失靈，待明年景氣落底，高殖利率個股就有發揮空間。

例如「ABF載板」是一種由 Intel主導研發的材料，多用於 IC載板的增層功用上，在對晶片功能需求不斷提升的狀態下，增層區間、擴展晶片已經是必然的趨勢，而 ABF材料具有更好傳輸性、也更有精細的規格來壓縮體積，是高效能運算 IC都需要的材料。在未來，因為對傳輸能力的需求不斷提高，ABF載板受到業界重視，也造成大缺貨。

ABF代表股欣興 (3037-TW) 是全球最大的 ABF載板供應商，ABF 載板佔公司整體營收約 30%，並且還在持續擴張。基本面上，ABF的需求已經是長線趨勢，在未來有新的材料取代它以前，ABF的地位難以撼動。

南電 (8046-TW) 相較於欣興，公司規模雖然沒有那麼大，卻因為產業集中度比欣興還要高 (ABF載板佔公司整體營收比重約 50%)，所以衝勁最強，是目前股價最高的 ABF載板。

景碩 (3189-TW) 在 ABF三雄中最先進行擴產，所以雖然獲利能力不及南電以及欣興，但 ABF載板的產業比重增加最快，目前已由33% 提升至40%，而由於 ABF 載板高毛利、高獲利的性質，勢必也能帶動景碩反彈。

ABF三雄受到大盤大跌的牽連，股價都跌到了相對不合理的位置，但在大盤開始反應基本面後，它們就會是跌深反彈的指標股。

c、航運族群

而跌深反彈的指標股，另一指標即航運族群。
由於SCFI 持續下跌，目前各航線現貨運價皆己跌破合約價，也讓部份廠商改以與現貨聯動的價格來執行合約，由於SCFI 大跌超過60%，致Q3起美西線及亞洲線恐怕也將出現虧損，運價急凍加上陸續新船加入，更增添未來悲觀前景，所以各大法人紛紛大砍明年獲利，甚至萬海及陽明也有明年將虧損雜音，2021年乘風破浪的航海王，似乎駛入了南極。至於航運什麼時候才會出現轉機？如果運力縮減加上減排新規上路縮減運力供給下，或許將出現一波跌深反彈，同樣可以期待。

另外，在中國「清零」逐步解禁，及入冬、全球搶煤、搶糧、搶鐵礦砂，加上2023年「大基建」振興經濟下，將使散裝輪受惠，同時，2023兩大環保新規上路後，未符合法規船舶將面臨降速，甚至淘汰，2023年散裝輪榮景將可望持續。

以中小船舶為主的散裝輪慧洋–KY(2637-TW)，節能船隊仍穩坐業界龍頭寶座。
而載運煤炭需使用大型海岬型散裝輪，而台股中航 (2612-TW) 旗下船舶都是海岬型的，以海岬型船舶為營運主軸。

散裝航商裕民 (2606-TW)表示，它目前擁有 Capesize、Panamax、Post Panamax、Supramax、Ultramax、水泥船、超大型油輪 (VLCC) 和超大型礦砂船 (VLOC) 和海洋風電人員運輸船 (CTV) 等船型，自有散裝船隊平均船齡約 6.5 年，再加合資和在建船舶，船隊運力為70 艘，又有年底集團做帳行情。

展望後市，從散裝指標——波羅的海乾散貨指數（BDI）來看，已低檔震盪築底，
由於 IMO和歐盟陸續推出更嚴格的環保新規，現成船舶能效指數 (EEXI) 和碳強度指標 (CII) 將於2023年 1月上路，可加速老舊船舶的汰換，因此，2023年散裝船供給將降至近年低檔，尤其節能船供不應求。在全球會續推基礎建設，讓散裝運輸主力的鐵礦砂與鋼材運輸大增，因此2023年散裝市況具成長性。

■留意11/14日「習拜會」，是否迎來政治變數？

11/ 14日，曼谷 APEC領袖高峰會，習近平跟拜登都會出席，場面精彩可期，21 個 APEC 會員親美國過半，是否聯合抵制習近平？另外，「習拜會」是否舉行？此不僅影響中美關係，也衝擊兩岸局勢，一般認為舉行「習拜會」對台股較正面，雖然未必達成重大協議，但兩人親自會談，總不會撕破臉而誤判形勢。

■留意11/26日「台灣九合一選舉」，是否迎來政治變數？

台灣九合一選舉在11 /26 日舉行，如同台灣的期中選舉，目前不利執政黨，尤其高端疫苗爭議恐影響六都選情。高端疫苗 (6547-TW) 獲政府採購 500萬劑，賺得盆滿缽滿，從27元漲到 417 元，狂飆 14.4倍，但高端未完成三期試驗，保護力報告不清不楚，日本也不承認高端等諸多疑點。

若九合一選舉結果執政黨大敗，市場會擔心 11 /26 日後政府不再積極護盤，此可觀察選前政策拉抬的台積電 (2330-TW) 是否打回原形做為指標？

■長期獲利的有效良方：「資金控管」

一般多頭的漲升格局，大多滿足技術面、基本面、籌碼面等等條件，且面面俱到；但是，「熊市反彈」往往會伴隨利空不斷，呈現無基之彈格局，因此，執行交易紀律、抗心魔，及資金控管、管理風險，才是邁向長期獲利的重要關鍵。

通常熊市第一隻腳後的反彈，技術面是跌深反彈，基本面是無基之彈。
10 /25 日低點 12,629 點是今年重挫 6,000 點後的第一隻腳，迄今反彈近千點。加上，政府基金、國安基金為拉抬 11 /26 日「九合一」選前行情，此期間台股可能出現今年難得的選前「作帳行情」！。

由於2022年跌了近6000點、個股很多回到十年線的位置，這種狀況十年一遇，真的是可遇不可求，也是長線投資人的存股良機，可擇優分批進場，但須控管資金成數、管理風險。

因此，建議投資人了解自己的風險承受限度、嚴控資金成數，將持股分散在 5~7 檔會比較好操作，尤其不要一次把資金用完，畢竟這波是「熊市反彈」格局，未來第二隻腳仍有加碼機會，且「熊市反彈」後須快速減碼、停利，釋出資金等待第二隻腳來臨，如此才能從容優雅地進出。