提高美債上限後的流動性緊俏效應
2home.co 楊惟婷
「美國債務上限又快爆了」的肥皂劇每年定期上映,但全球投資人已看它78遍、厭不厭倦?
所謂「美國債務上限」,就是美國聯邦政府能夠舉債的最高額度。
近幾十年來,美國國會每年不斷提高公共債務上限,導致當前美國國債達到31.4兆美元的新紀錄。一旦美國政府無法履行向債券持有人的支付義務,將會造成債務違約,影響美國公債信用評等,不僅將對美國經濟造成嚴重打擊,並可能使全球陷入金融危機。
此肥皂劇已上映78來次,但美國國會每年總要表演一下,而2023年這次在6/5日如期通過【暫停】舉債上限的法案,第79次謝幕了,美國又如期可大印鈔票來花了!但這上兆美元債券誰來買單?會造成信貸緊俏效應嗎?
一、美元、美債、美軍的【霸道】吃相十分難看!
■美元價值日薄西山、美元價格卻由Fed、財政部聯手操縱!
美元既做為國際通用貨幣,理應保持幣值穩定,以利國際貿易進行、全球經濟繁榮。但美國老是假公濟私?
事實上,遠在1971年8月,當時美國因好戰引發國力衰退、貿易赤字,為阻止美國經濟崩潰,美國總統尼克森乃在布列頓森林協議中,霸王式宣布【美元與黃金兌換脫鉤】,亦即,美國不再執行美元與黃金的固定兌換,以後美國缺錢就打開「印鈔機」狂印美元,而不管其做為國際通用貨幣的道義責任。
五十多年來,在油元和軍武捍衛下,美元迄今仍為全球主要的準備貨幣,但是美元如今超發的數量已是尼克森時期的數十倍,造式美元的【價值】也只能以軍武當後盾,以油元為側翼來支撐;至於美元日常的【價格】,則交由美國Fed適時【操縱美元供需】,來讓美元指數擺渡在80–120之間,讓世人隨波逐流。
只是夜路走多了、總會碰見鬼!
這次,美國Fed在新冠疫情期間,以支撐實體經濟為名,採【量化寬鬆】(QE) 政策為選舉買票,將Fed資產負債表擴大至近9兆美元,過度的「QE」巧遇俄烏戰爭,搞出了【通膨巨獸】;如今美國Fed只好反向暴力「QT」,但此恐再搞出【經濟衰退】風險?
■美債只能勉力付息、印新債還舊債!
如今,美國為抗通膨、利率居高不下,搞得區域銀行搖搖欲墜,而美債利息負擔亦沈重,但降息又恐抗通膨失敗。現在,「美國債務上限」又快爆了,Fed鮑爾只能揮一揮衣袖,說那是財政部葉倫的事,不關他的事啊!
但美國人民長久以來的「過度消費」已成習、「寅吃卯糧」成慣性,所累積31.4兆美元的龐大國債,已無力償還,只能勉力付息、印新債還舊債。
值得一提的是,美國平均每十年會利用「金融危機」、「通貨膨脹稅」等手段,合理化、以鄰為壑地來稀釋美債負擔問題。
美國只能不斷提高舉債上限,美債利息支出也將不斷增加,最終美國仍可能出現債務違約?又是一局「國家級龐克騙局」?
美元超發本應巨貶,美債過高本應亡國,但美國為了維繫其「美元霸權」不墜,只有不斷在全球製造地緣政治動亂,使美元及美國軍火不斷有市場需求!
亦即今天美國的世界領導地位全靠「美元霸權」及軍武維繫著,只要世界不太平,美元及美國軍火就不斷有市場需求,美債也才能不斷有買盤支撐!誰是最後一隻老鼠?
■只要世界不太平,美軍就有買盤支撐!
在後冷戰時代,美國以「石油美元」及「軍武」兩種秘密武器,殖民統治著中土世界!而「華爾街」及「軍火商」,也一直扮演美國征服中土世界的側翼!
只要世界不太平,美軍就能橫行全球,美債也才能有買盤支撐!
很明顯地,2023年中,美國舉債上限又要來到爆破點,美國是否又要再來製造一場「烏克蘭」悲情模式,才能鞏固美元、美債、美軍,成就「美國的偉大」?
例如,美國華府廣播節目著名主持人嘉蘭‧尼克森即指出,據白宮內線消息透露,當被問到有什麼比「新保守烏克蘭方案」更具災難性的事情,拜登竟然回答「等你看到我們『毀滅台灣』的計劃就知道了」!
我從不懷疑,美國「以鄰為壑」的計謀將層出不窮,細看美國把台灣的「護國神山」移去美國,會看不懂他們的盤算嗎?
二、為何市場並不擔心「2011年美國債務上限惡夢」再度降臨?
自1960年以來,美國債務上限已經上調78次。
美債上限始於1917年,當時為了第一次世界大戰籌集資金,政府和國會達成的一個協議,然隨著舉債規模擴大,兩黨分歧加劇,債務上限已經成為美國政治攻防上的一個常態籌碼。
市場上許多分析師將美國債務違約形容為「真正的經濟災難」,由於美債被視為「低風險」資產,歷史上從未倒債,一旦違約,將對美國信用造成嚴重打擊,金融市場勢必遭受重創,屆時美元走弱,借貸成本飆升,包括抵押貸款、信用卡和其他貸款利率上升,進而對美國民生產生無法彌補的傷害。
但從歐巴馬總統時代開始,美國政府常在每年第四季、要為舉債問題角力;兩黨主張必然分歧,在野黨一定杯葛;這較量的狠勁、常讓全球金融界憂慮,是否會終於引燃美國債務違約,引爆有史以來最大金融危機?
美國2023年 6月「提高債務上限惡鬥」的劇碼又再次上演!
但美國國會每年總會重播「提高舉債上限」這部戲,而且劇本變化不大、演員們大多熟練各司其職、time-lag節奏掌握精準,即使「狼來了」喊了太多次,看戲的人也知道是戲、不可能弄假成真、遭狼吻!只是「美元霸權」逐年人設崩壞?
對投資人來說,美國提高「舉債上限」已經是一個「不是問題」的老問題。
所以,仍願「富貴險中求」?只能說人性貪婪啊!
但是否歹戲拖棚,如同2011年,當年美國舉債上限問題久拖未決,信評機構標準普爾 (S&P) 摘除美國 AAA 頂級債信評等,驚嚇全球金融市場。
但由於2024年要選舉,民主、共和兩黨演員們,都會配合劇本演出,發生擦槍走火的機率微乎其微,值得一賭!
三、美國每任財長一定喊「狼來了」、但總照常發債,葉倫不是最後一匹狼!
由於美國習慣了寅吃卯糧,長年貿易赤字;川普及拜登,先前已透過無限量貨幣寬鬆政策將財政給透支掉了。
例如拜登先前的1.2 兆美元「基礎設施投資與就業法案」、527億美元的「晶片法案」、及近期4300億美元的「降低通膨法案」。如今只忙著兌現競選支票、爭取連任!
因而,美國搞到年復一年需提高債務餘額上限,也搞得兩政黨每到選季角力,在國會審查政府預算時神經緊繃,「債務違約」成為美國政黨政治角力廉價的談判籌碼。
■葉倫:若不上調債務上限,美國經濟恐陷入螺旋式衰退!
美國財政部長葉倫1/30日表示,她對美國可能出現「債務違約」感到緊張,並警告如果國會2023年夏天不提高債務上限,經濟恐將會面臨可怕螺旋式衰退。
葉倫指出,如果發生違約,美國將面臨金融危機,而且將會陷入經濟衰退。
如果政府無法承擔新債務,經濟就會陷入混亂。政府支出將不得不減少,以符合稅收收入,同時也將剝奪政府通過刺激措施來提振經濟的任何能力。
葉倫也說,隨後恐懼將會擴散,使民眾害怕並停止消費,這種情況為心理層面上的,可能進一步影響支出並加深衰退。
葉倫也說,美國若是出現全面違約,將在全球範圍內產生連鎖反應,使貧窮國家的借貸成本更高。她敦促國會及時提高或暫停上限,以避免造成深遠的經濟損失。
6/5日美國國會如期通過提高債務上限的法案,第79次肥皂劇謝幕了,美國又如期可印鈔來花了!
■華爾街之狼:仍願「富貴險中求」
美國政府各年期公債,仍是全球產壽險機構、主權基金、外匯儲備資產最佳配置標的;原因無它,它有美元及軍武撐腰,相對是信用最好、無風險、有固定利息收益的有價證券。
反正,美國政府會發新債、換到期債。再加印美金付利息,大家只要不是那最後一隻老鼠即可;尤其,各國也會協助捍衛美債,以免一起沈淪、陪葬。
因為一旦美債信用蕩然,後果如同引燃「金融核彈」,造成傷害將難以想像。
但由於各國也承擔不起這風險,只能共同守護「美債」,因此即使每一任美國財長大聲吶喊「狼來了」、但事後依然照常發美債、樂此不疲?共業啊!
因此,美債「違約」(Default) 機率很低。
至目前,美國政府債務總餘額達31.4 兆美元,而GDP總額為 19.4兆美元。
但美國為何長期背負如此沉重債務還不會「違約倒閉」?
的確是世界奇觀的怪現象,只能說世人愚昧!
四、2023年「通膨」、「美債」與「經濟衰退」這三個問題將撞在一起!
在1970年代雖有通膨,但沒有「債務問題」,民間和公共債務占GDP的比重,那時僅為當前水準的一小部分。
再回顧2008年全球金融海嘯期間,雖然過多的民間和公共債務導致這場危機,但很幸運地那時沒有「通膨問題」,因為對經濟成長的衝擊,僅是來自信用緊縮後的需求崩潰。
那時為了選票,美國Fed選擇政治上阻力最小的途徑,是採取大規模的財政赤字,並透過美元「印鈔」有效地將產生的「債務貨幣化」。而這種方式需要投入大量新的QE貨幣。
食髓知味後,迄今為了滿足川普及拜登連任需求,美國Fed依賴唯一剩下的選項:不斷「印鈔」、並積欠永遠無法償還的債務—已超過31.4兆美元。
但出來江湖混的、遲早都要還,美國正自食惡果,只是也將拖累全球陪葬!
■美國經濟衰退警報已閃動近一年,這是自1980年代以來最長一次
市場最關注的經濟衰退指標—「利率倒掛」已經連續240多個交易日發出警報,這是自1980年以來持續時間最長的一次。
據Dow Jones Market Data 數據顯示,在聯準會去年春季開始升息之後,2022年 4 /1日首次出現殖利率倒掛,但並沒有持續多久,只持續到 4 /4日即恢復。但自2022年7 /5日以來,美國2年期公債殖利率與10年期公債殖利率又一直處於倒掛狀態。這也是自截至1980年5 /1日以來持續最長的一次,當時共倒掛了446個交易。
通常情況下,較長期債券的殖利率較高,因為投資者會要求為較長期貸款帶來的額外信用風險獲得補償貼水。然而,當對經濟衰退的擔憂加劇時,或者聯準會大幅升息時,這種對價關係可能會被打破,因為投資者願意接受溢價買入,將資金鎖定在較長期美國公債上避險。所以「美債殖利率曲線倒掛」一向被認為是預示經濟衰退即將到來的可靠指標。
杜克大學金融學教授、資產管理公司 Research Affiliates 研究主管 Campbell Harvey 表示,自 1960年代初以來,每次美國經濟衰退之前,都會出現殖利率曲線倒掛,並且是一個極其可靠的指標。
Harvey 指出,目前所有流行的殖利率曲線指標,都在一起發出衰退警告。
Harvey 並分享說,從歷史上來看,美債殖利率曲線倒掛的時間長短,與隨後衰退的持續時間有關,倒掛時間愈長,通常預示著更嚴重的衰退。
■末日博士:一場衰退、通膨、債務危機的「完美風暴」正在醞釀
2008 年曾準確預測金融海嘯的「末日博士」羅比尼 (Nouriel Roubini) 表示,2023年一場「完美風暴」正在醞釀當中,市場將面臨經濟衰退、通膨及債務危機失控衝擊,亦即 1970年代式的停滯性通膨與 2008年式的債務危機將合流。
此外,由於目前通膨率仍維持在5%左右,羅比尼估計美聯準會 (Fed) 需要將利率提高到「遠高於」6%,才能使通膨率回落至 2% 的目標。
但是,羅比尼也表示,這可能會引發嚴重經濟衰退、股市崩盤及債務違約激增,讓 Fed 別無選擇,只能放棄對抗通膨,讓物價失控。
■2023年,「通膨」、「美債」與「經濟衰退」這三個問題終於將撞在一起!
我們在未來的十年,將進入全新的金融險境:民間與公共部門「債務危機」,再加上「停滯性通膨」。
「債務危機」再加上「停滯性通膨」,使我們現正處於一連串總供給、總需求「失衡」的開端。隨著時間推移,這種「失衡」將使停滯性通膨和大量債務危機爆裂的風險逐漸升高。
儘管停滯性通膨的衝擊並不是明天馬上衝擊您的生活,但一切金融秩序會分崩離析。這種分崩離析是以慢動作在發生,而新冠疫情與俄烏戰爭的破壞,已經開出了第一槍。我們正在陷入「慧星撞地球」般的困境……。
「債務」水準如此之高,使美國Fed很難加大使用「利率手段」壓制「通膨」,因為此法可能會衝擊到債券和信用市場、股票市場,最後連整個實體經濟體系未來恐都無法倖免於難。
在我們當前所處的債務陷阱下,又迎來通膨的危機,未來史上可稱之「大停滯性通膨的債務危機」年代。您準備好了因應對策了嗎?
五、美國坐吃山空的財政赤字,誰來買單?
■美債最大買盤Fed,正在QT、升息力抗通膨,無力支援美國財政部。
美國Fed持續QT、升息,力抗通膨,若支援美國財政部,將重新引爆通膨。
■美債主要國外持有中、日兩國,為了停損,持倉量降至近三年新低
而美債主要國外持有中、日兩國首當其衝,導致投資美債資本損失,降低了美債吸引力。最新數據顯示,中日兩大債主,美國公債持倉量連續減持。
2022年來,美聯準會連續大幅度加息,一般來說,當美債收益率處於上行階段,投資者會傾向於減持美債資產以降低資產損失,當美債收益率下行時再增持。
據美國財政部公布的2022年12月國際資本流動報告(TIC)。日本、中國大陸分別為2022年美國國債的前兩大「債主」。最新數據顯示,日本12月所持美國國債減少至1.0763兆美元;同期中國所持美債減少至8671億美元。
再從2022年全年美國國債來看,日本減持2245億美元,中國減持美國國債1732億美元。
所以,近期美國國務卿布林肯、財政部長葉倫都急著到中國關說、示好,祈中國高抬貴手,讓美債發債順利。
■美國國內民間債務持續攀高,阮囊羞澀
1、美國年輕人車貸拖欠率創2009年來新高
根據紐約Fed的最新報告,Q1有 4.6%的30歲以下貸款人出現嚴重拖欠,也就是至少逾期90天還清汽車貸款。這個數字為2009年經濟衰退末期 4.7%以來的最高百分比。亦即越來越多美國年輕人拖延支付汽車貸款,幅度接近2009年經濟衰退以來的最高水平。
而在所有年齡層,上季新車貸款和租賃數量總計 1620億美元,低於2022年。在所有貸款人中,有 2.3% 的車貸至少逾期 90 天,這顯示年輕的美國人嚴重拖欠率最高。
換句話說,Fed 的升息就是主因。由於年輕人儲蓄比年長者少,他們比較難以承擔高利率帶來的額外成本。
另外,在25至34歲的美國人中,約有三分之一國人背負有學貸債務。
隨著這些車貸貸款人可能同時面臨學貸支付,他們的拖欠率只會繼續上升。
2、高通膨和升息衝擊,美國家庭債務飆升至2008年金融危機以來新高
根據理財網站 WalletHub最新發布的統計數據,在高通膨和利率上升的情況下,2022年美國家庭債務躍升至 2008年金融危機以來的新高。
報告中顯示,美國家庭債務在 2022年第四季增加了 3200億美元,達到 17兆美元,創下 15年來新高。平均而言,一個典型的美國家庭在年底的總欠債額為 142,680 美元。儘管還沒有到達破產的臨界點,但美國家庭負擔不起過多的債務,尤其是在經濟惡化的情況下。
另一方面,由於目前利率高得驚人,且Fed 需要將利率維持在高水準一段時間,因此信用卡使用量和債務的激增尤其令人擔憂。人們目前藉由負債以應對更高的物價,從長遠來看,他們最終可能要為自己購買的物品支付更多的錢,背負更沈重壓力。
3、美國5月ISM製造業指數進一步下滑至46.9,美國製造業出現連7個月萎縮
美國在6/1日公布 ISM製造業指數,數據顯示5月ISM製造業指數降至46.9,不及市場預期,已連續七個月萎縮,持續時間創下自 2009 年以來最久,表明美國製造業持續萎靡,另外新訂單加速萎縮,原物料成本降幅為近一年最快。
值得注意的是,價格指數大幅降至44.2,創年內新低,遠低市場預期的52.3,較 4月的 53.2暴跌9個點,單月跌幅創2022年7月以來最大。數據表明通膨壓力緩解,與近期因全球需求放緩造成的能源、金屬和農作物價格下滑一致。
整體來看,中日二國對美債已有疑慮,美國民間手頭也緊、Fed鮑爾自身難保,美國經濟又走向衰退邊緣。葉倫想大發債,誰來買單?
■達里歐的真心話:債務融資,這是最簡單,卻又不可持續的方法
為避免美國債務違約,總統拜登及眾院議長麥卡錫皆釋出樂觀態度,有望達成協議。其實世人皆知,美國兩黨不會允許美債違約發生,國會最後一定會調高舉債上限,否則導致災難性的金融崩潰,這群人都拿不到選票了。
但全球最大對沖基金橋水(Bridgewater Associates)創辦人達里歐(Ray Dalio)警告,國會和總統可能會再一次調高舉債上限,但這並非長久之計,甚至會導致災難性的金融崩潰。
達里歐說,美國一直都是支出高於稅收,並透過債務融資,這是最簡單,卻又不可持續的方法。因為債務資產及負債增速高於稅收,最終無法支付債權人足夠的實質利率。
尤其當債務出售的數量超出市場需求,央行則會面臨兩難,一是讓利率上升平衡供需,但會嚴重打擊債權人(美債跌價)和經濟衰退,二是印鈔購債,但這會引發通貨膨脹,並導致債券持有人出售(實質利率下跌),加劇債務失衡。
無論哪種結果,達里歐認為長期都會造成債務危機,使政府債券被大量拋售。
與此同時,達里歐說,不提高債務上限也會導致金融浩劫和社會動盪。
因此,美債長期已是一個無解的問題!
■克魯曼的真心話:美國不用還債的!(賴帳較容易!)
美債已是一個無解的問題,因為,由奢入儉難,用賴帳(通膨稅)較容易!
但美國諾貝爾經濟學獎得主克魯曼(Paul Krugman)聰明地表示,美國債務上限應該取消,實際上,美國不需要完全償還高達31兆美元的債務。
美元想印多少、就印多少,反正是尼克森的餘蔭,美人多乘涼?
克魯曼在紐約時報撰文指出,美國實際上無須支付31兆美元的鉅額債務。他認為,儘管個人借款人應該還清債務,但政府並不是如此,與人不一樣,美國政府不會滅亡,又能從一代又一代人之中,獲得源源不絕的收入。
克魯曼說,當債券到期時,美國政府不需要還清債務,可以透過發行新債券、來支付舊債券的本金,甚至透過借貸支付利息,只要維持整體債務的增速,不會超出收入增速太多即可。
克魯曼還提到,綜觀歷史,以英國政府為例,也一直保留拿破崙戰爭期間至今所欠下的債務。反正英人也賴帳?日不落帝國嘛!
當然,假如世界一直不太平,美元、美債、美軍的共犯結構就一直會有市場需求,美國政府就能一直印鈔,也一直能發新債、換到期債。
而美國人民長久以來的「過度消費」已成習、「寅吃卯糧」的生活慣性,仍能一直延續,而且無償還美債問題。
至少,美式「經濟學」是一直如此教育我們的!克魯曼英明!
值得一提的是,頂多美國平均每十年會辛苦地利用「金融危機」、「通貨膨脹稅」等手段,合理化、以鄰為壑地來將「美債負擔問題」稀釋於大地之間。
六、跋尾—葉倫想大發債,美國銀行體系將出現「信貸緊縮」
雖然,提高「美國債務上限」的肥皂劇第79次定期上映,也如期落幕。但它將帶來何種影響?
雖然美債沒有違約,美國又可印鈔來花了!但此種毫無節制的惡習,對美國的聲譽會造成持久傷害,導致美元價值長久下滑的壓力。長期將促使「美元霸權」的地位隕落。另外,短期將導致美國銀行體系將出現「信貸緊縮」。
隨著美國政府在債務上限之爭平息後,投資人正準備迎接超過 1 兆美元的公債湧入,可能引發金融市場新一輪波動,美國銀行壓力將再加大。
據摩根大通預估,到2023年底,美國政府將需要借入 1.1 兆美元的短期公債,未來 4個月淨發行 8,500億美元國庫券,新發債的龐大規模將推高政府債券的殖利率,吸走銀行存款中的現金。股市下修機率正上升中。
■美國財政部大發債,將引爆「流動性緊俏」效應
美國債務上限協議通過後,對市場而言,並不是實質好消息,因這項協議帶來的只是短暫的「sugar high」。
因達成協議,美國財政部葉倫終於可以大發債券了!但是,誰會來買單?
Fed自顧不暇!中、日兩國正在減持美債啊!民間債務持續攀高,阮囊羞澀!
Fed鮑爾正在退出QE,說那是財政部葉倫的事,不關他的事啊!
美國家庭債務飆升至2008年金融危機以來新高啊!
最後,葉倫為發行債券、填補空虛的財庫,只有逼各大銀行買單,可能導致銀行準備金流失,進而從市場直接吸走數千億美元現金,美國銀行體系將出現「信貸緊縮」。
根據摩根大通最近所做的分析,在提高債限後,美國財政部可能在未來7個月新發行近1.1兆美元的美國短期國庫券(T-bill),在這麼短的時間內,這是一個相當大的發債規模。此舉恐使市場流動性緊俏,造成信貸萎縮。
而且這種快速、大量的舉債,勢必也會以當前的高利率來發行,以吸引民營企業、家庭持有的存款將轉向利息更好且相對更加安全的政府公債。
這將加劇銀行業存款外流的趨勢,給銀行的流動性帶來更大壓力、推升短期貸款和債券利率,並使已經苦於利率高漲的公司面臨借貸成本更加昂貴的困境,最終可能導致美股失血大跌。
另外,法國巴黎銀行也估計將有7500億~8000億美元可能從類現金的工具中撤出,例如銀行存款以及與聯準會進行的隔夜融資交易。美元流動性將下降,到9月底,估計將用來買進8000億~8500億美元的T-bill。
令人擔心的是,近日美國債務上限的不確定性,即美國財政部一般帳戶 (TGA) 的枯竭,故釋出了準備金餘額,導致目前過剩流動性湧入美國大型尖牙股。
TGA 是美國財政部在 Fed的存款帳戶,代表 Fed資產負債表上的一項負債。
然而,隨著提高債務上限的協議達成,隨著債務上限的提高和新債券發行,TGA 可能會大幅增加。形勢應該會發生逆轉,尤其造成流動性開始緊俏,從而引發獲利了結拋售。亦即上述債限問題解決,反而可能成為引爆市場修正的導火線。
比較好的另一種可能性是,T-bill的發行部分可能被貨幣市場共同基金吸收。這樣對整體金融市場的影響可能相對較小。
在市場流動性方面,如果新債券發行大幅增加導致 TGA 增加,也可能會從市場中抽走流動性。
未來回流到 TGA 的資金量以及用於購買新發行債券的資金來源,將可能引發去槓桿化進程,因流動性實際上會從市場中撤出,從而啟動去槓桿化過程。這可能會導致金融市場低迷。
■美國財政部將大舉發債,因此美國Fed在6月暫停升息
隨著美國財政部已接近「彈盡糧絕」,大發債迫在眉睫,而這對於美國銀行業而言意味著銀行存款將繼續流失。所以,當2023 年第 3季末,財政部的舉債規模可能超過 1兆美元,大量市場流動性將會被「吸回」財政部。
由於此次發債量影響,相當於 Fed升息25個基點,因此美國Fed在6月暫停升息,因為緊縮已經以另一種形式發生,暫停升息以預防引爆「流動性緊俏」效應,再次造成區域銀行倒閉潮。
美銀指出,矽谷銀行倒閉引發市場恐慌以來,美國存款正源源不斷湧入貨幣市場基金,主要投資於短期政府債券等無風險資產;而隨著美國財政部大量發債,更多的存款將流失。因在大量發債之際,貨幣基金可以提供的殖利率將更具吸引力。
值得注意的是,無論哪家機構決定購買美國國債,預計都將經由清算銀行存款來騰出資金,從而損害銀行準備金、加劇資本外逃,進而影響金融體系穩定。
總之,在債務上限協議達成後,市場將同時面臨去槓桿化進程和避險資金撤出,這可能會引發股市拋售。
■Q3股市將面臨雷曼危機以來最嚴重流動性緊縮
投行摩根大通6/7 日示警,Q3美國將面臨自 2008年雷曼兄弟破產以來最嚴重的流動性緊縮,這可能成為今夏股市最嚴重的障礙。
摩根大通警告投資人,多種因素可能導致流動性減少逾 1 兆美元,並加劇人們對經濟衰退迫在眉睫的擔憂。
據摩根大通預估:「美國的廣泛流動性,我們定義為廣義貨幣 (M2) + 機構貨幣市場基金資產,從現在到年底將再減少 1.1 兆美元,使 2023年的總減少量達到 1.7兆美元。按年計算,這將是自雷曼危機以來美國最嚴重的流動性萎縮。
同時,近幾個月來,在人工智慧 (AI) 概念股的炒作推動下,科技股又出現了一些泡沫,再加上流動性下降,這意味著股市下跌的風險大於上漲。
從歷史上看,貨幣緊縮的影響是滯後的,但終必到來。
此時,每個人都知道洪水即將到來。由於這場洪水,殖利率將上升、美債將進一步貶值。這將給銀行帶來壓力。
與此同時,每個人又相信洪水到來之前,自己來得及跑。
您來得及跑嗎?
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Promising assessment: “This is a pleasant feeling top that I prefer to wear layered. I had it on for my date this weekend, and it was a fun piece.” -J.
When the swimming season ends, just use the advisable dose of ALGI BLOC and make sure that the right pH (7.2 – 7.6) is maintained.
She’s additionally the one who would normally report issues to and from the Bon-Ga elders.
Martin says: costs are much more cheap than the big chains like Mandarake and Liberty, but the owner here still is aware of his stuff so do not count on any “steals”.
What part of the world is known for this dessert called kanafeh?
The illustrations are very a lot of the 1930s and show youngsters white kids with blond hair and shorts enjoying within the forests with the angels.