落底訊號1—築底所需的「空間」條件

落底訊號1—築底所需的「空間」條件

2home.co  楊惟婷

 

隨著美國瘋狂升息,市場資金快速逃離高風險資產,各國股、債、匯市三殺,資金擠向匯市的美元部位避險。此也導致商品市場疲軟、各國房市搖搖欲墜。

 

目前外資不斷撤出台股,高價股也成為台股主要提款對象,年初台股千金俱樂部自的12金釵,現只剩寥寥可數。

 

而台股從年初1/5日高點18,619起跌來算,跌到9/30日波段低點13,274,累計跌點達5,345點,因此短線上已具備了【空間】反彈條件。但是,台股雖具短線跌深反彈條件,但是否同時出現中長線落底訊號呢?

 

大凡一次中長線探底,必將經歷空間、時間、籌碼、政策、總體經濟指標…的總修正,本週就先談談築底所需的【空間條件】。

 

一、從「黃金分割率」尋找重要的線性支撐或壓力

 

其實,許多投資人在買賣股票時,總希望能找出一個指標工具,做為股票買賣轉折點的判斷依據。而「黃金分割率」正是符合許多投資人期待的指標工具。

 

■什麼是「黃金分割率」呢?

 

相信許多做股票的朋友一定聽過黃金比例0.618,或「黃金分割率」。

它在美學、數學界上有廣泛的應用,且在許多領域也都有它的身影,就連在外匯、股票分析上也不例外,這個比例應用場合廣泛。

 

欲了解「黃金分割率」,可從「費波那西數列」開始說起。

所謂的「費波那西數列」是由義大利數學家里奧納多・費波那西(Leonardo Fibonacci)發現,是從1開始,連續兩個數字加起來等於第三個數字的數列。

 

【費波那西(fibonacci)數列】

1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、144、233…,如此不斷下去

且隨著數字越來越大,前後兩個數字的比例也漸漸固定下來

會越來越接近自然界的黃金比例:0.618

 

此「費波那西數列」偷偷洩露出宇宙萬物間的一種自然比率。這是自然界的一個神奇數字,但幾乎在所有的交易線圖中,都能發揮神奇的效果。

 

如同在海螺上的黃金比例即是0.618,重要的是,當這個比例應用在外匯、或是金融市場上,往往能跟重要的支撐或壓力,驚人地不謀而合。

 

首先,先記得由 0.618 這個核心的比率。

而關鍵的【費波那西比率】還有:

0.236、0.382、0.5、0.618、0.764、1、1.382、1.618

 

接著,在股市分析上要怎麼應用【黃金分割率】呢?

 

1、黃金分割率在投資的運用上,常用來預測股價的轉折點。

 

2、運用上,是以股價近期走勢中重要的峰位或底位,即重要的高點或低點為計算測量未來走勢滿足點的測量基礎。

當股價上漲時,以底位股價為基數,在漲幅達到某一黃金比時,即可能受到阻力。

當行情跌勢接近尾聲,股價發生急跌後,其跌幅達到某一重要黃金比時,則可能發生反轉向上趨勢。

 

3、當行情將發生反轉時,無論是止跌轉升的反轉、抑或止升轉跌的反轉,以近期走勢中重要的峰位和底位的基準點,並將原漲跌幅按0.191、0.382、0.5、0.618、0.809分割為五個黃金點,做為可能遭遇到暫時的阻力或支撐點位。

 

對於整體的趨勢方向尚未改變前,我們可以先用【黃金分割率】,預先抓出波段行情的高低檔滿足點,幾乎都能發揮神奇的效果。

 

最後提醒大家,大部分的技術分析工具,往往是越長線會越準確。而這大自然界歸納出來的【黃金比例】,亦不例外。

 

總之,【黃金分割率】是屬於輔助的技術指標,都是根據過去對於行情的經驗幫我們找出更有可能成為支撐/壓力的點位,尤其在漫漫長黑,可帶來一道曙光,它雖不代表會100%準確,但在使用此指標時,可幫助我們保有一絲清明,以免迷思在貪婪與恐懼之中……..

 

二、如何運用【黃金分割率】,在台股的趨勢分析上?

 

依黃金分割線 (Fibonacci retracement) 技術分析策略—-

黃金分割線在自然界中普遍存在,黃金分割數列為 1、1、2、3、5、8、13、21、34….等,這個數列中的每一個數都等於其前面兩個數的和,且前一數字與後一數字之比趨近於固定常數 0.618,故 61.8% 被稱為「黃金比例」。

它在自然界的一切事物中普遍存在,比如貝殼、海浪、人體比例乃至華爾街各項風險資產。

 

技術分析師認為,基於黃金分割線分析,股市在經過一輪跌勢後,反彈的阻力位處於 38.2%、50% 和 61.8%是最關鍵的回調線、被視為主要支撐位置。

 

2020年3月新冠疫情大爆發後,台股大盤從11,525點跌到8,523點,大跌3,002點,但由於採急跌方式,累積套牢的成交量不多,因此落底的時間相對縮短,後來在8,523點即成為長線大底。

 

而台股自8,523點長線大底完成,在QE資金行情助漲下,一路過關斬將,二年內大漲小回、直奔18,619點歷史新高。此長波段漲幅,高達10,096點,其回幅幅度【黃金分割率】0.5處在13,571點、其回幅幅度【黃金分割率】0.618處在12,380點。

 

近期,受到戰爭、通膨、升息等因素衝擊,台股9/30日回跌到波段低點13,274,跌幅近【黃金分割率】0.5處,因此短線上已具備【空間反彈】條件。

 

但大凡一次中長線探底,必將經歷空間、時間、籌碼、政策、總體經濟指標的總修正,目前空間上滿足【熊市反彈】條件,時間上也下跌9個月、符合歷史反彈經驗值,唯籌碼上融資斷頭額子尚待清理、尚未到哀莫大於心死之時,尤其經濟衰退悄悄掩來、長線尚無法落底!

 

本波段回檔的特色,乃肇因美國Fed以「打擊通膨」為核心任務,而Fed未來升息的路途看來還很遙遠,因此短線上先視為【熊市反彈】。其回幅幅度【黃金分割率】0.618處在12,380點(近前波長線頭部12,682),較有可能築出中長線底部。

 

大盤長線落底時,往往投資人已自殘於阿呆谷、融資斷頭減幅大於大盤跌幅,雖殘忍、卻為回升必要之惡。

 

但台股受到九合一大選干擾,無法自然落底,例如7/12日跌到波段低點13,928後,國安基全緊急宣佈進場護盤,因此在13,928點築出第一道【政策底】,阻止投資人信心潰堤。但這道政策底尚無力對抗Fed,因此台股9/30日回跌到波段低點13,274,新的【市場底】落腳需要政策給力的考驗!亦即,築底所需的【時間條件】仍須考驗!

 

若台股長線不慎守不住【黃金分割率】0.618%回檔支撐處【政策底】,那在10,972點處,即【十年線】之馬奇諾防線前,應該可以止跌守住吧!

 

三、耐心等待線型重回多頭排列時

 

台股每波急跌後必有反彈,但彈速太快,均線排列型態仍在空頭架構,需震盪築底才能扭轉回多頭市場!此間,耐性是多頭該有的試煉!

 

【均線排列型態】是技術分析其中一項指標,在K線走勢上圖,透過研判當前【均線排列型態】,可以判讀大盤趨勢、支撐/壓力位置、以及規劃進出場策略…等等。因此學會看懂【均線排列型態】所表達的意義,能使你在規劃交易策略時更有明確方向。

 

■【均線】是什麼?

 

在認識「多頭排列」與「空頭排列」之前,你必須先知道「均線」是什麼?

 

移動平均線(Moving Average;英文縮寫MA)又稱為是「均線」,乃指在過去一段時間內,每一天的收盤價加總起來的平均值,常被視為是過去這段時間內,投資人進場買進的平均成本。

均線計算方式很簡單,以5日均線(5MA)為例來說,指的是過去5天(包含當天)的收盤價加總起來的平均值,計算的結果就是當天5日均線的位置。

 

一般常見的均線分別為:

短期均線:5日均線(5MA;又稱週線)、10日均線(10MA;又稱雙週線)

中期均線:20日均線(20MA;又稱月線)、60日均線(60MA;又稱季線)

長期均線:120日均線(120MA;又稱半年線)、240日均線(240MA;又稱年線)

 

所以,如果你是短期投資人,你可以用 5 MA 、20 MA 操作的經驗法則。當股價跌破 5 MA,表示短線轉弱可以減碼賣出,一旦跌破 20 MA 要全部賣出,退出場外觀望。

 

而中線操作的投資人,通常慣用 20 MA及 60 MA分別代表著一月及一季的平均價格,舉例說明:

收盤價> 20 MA > 60 MA:多頭市場→通常表示中線呈現上漲趨勢的多頭市場

收盤價< 20 MA < 60 MA:空頭市場→通常表示中線呈現下跌趨勢的空頭市場

20 MA <收盤價< 60 MA:盤整市場→通常表示中線呈現橫向趨勢的盤整市場

所以,如果你是中期投資人,你可以當股價跌破 20 MA要減碼賣出,表示中線轉弱。一旦跌破 60 MA 要全部賣出,退出場外觀望。

 

而移動平均線當中,季線又被稱為生命線,代表中期多空趨勢分水嶺,而年線則是股價的最後馬其頓防線,一旦失守則往往後續會開啟另一波更大的修正。

 

■【多頭排列型態】與【空頭排列型態】怎麼判斷?

 

了解均線是如何產生之後,你一定可以明白天期越短的均線,它的反應靈敏度會比長天期均線來的高。

也就是說,當股價脫離盤整區後,開始進入上漲(或下跌)階段,5日均線反應會最快,上揚(或下彎)的角度最大,接著是10日均線、20日均線、60日均線…

 

【多頭排列型態】指的是均線排列的方式由上到下依序為短天期均線至長天期均線(5MA、10MA、20MA、60MA)。

其中多頭排列顧名思義就是一種價格看漲的均線排列結構。

 

【空頭排列型態】指的是均線排列的方式與多頭相反,由上到下依序為長天期均線至短天期均線(60MA、20MA、10MA、5MA)。

其中空頭排列顧名思義就是一種價格看跌的均線排列結構。

 

透過均線的的排列型態,能讓我們知道當前股價的趨勢方向是處於「多頭」走勢或是「空頭」走勢。

總而言之,若見到季線向下穿越年線而且兩條均線都往下,就是標準的「死亡交叉」,則建議先減碼或停利出清,如此可避開波段下跌風險,可待日後股價落底再擇機買回。

而當股價位於均線之下,上方空頭排列的均線可經常會用來視為是空方的防線。當股價反彈至均線附近時,可能會因為抄底搶反彈的人獲利了結,加上解套的賣壓,使得股價遇上賣盤壓力,如果此時賣盤的力道多於承接的買盤力道時,就會使股價再次回到下跌的趨勢,繼續下跌。

 

從技術面來看,若見到季線向上穿越年線而且兩條均線都往上,就是標準的「黃金交叉」,則建議可拉回買進,如此可享有波段上漲利潤。

也就是說,當短線股價回檔至5MA、10MA均線附近時,先前沒買到股票的投資人就會想要在這時候進場(因為變便宜了)。此時的買盤就會產生中長線保護短線的支撐力量,形成一股上漲的趨勢。

 

四、從股、匯、債、商品、房市五大板塊的「再平衡」角度,檢視股市是否已落底?

 

■五大市場重新恢復平衡了嗎?

 

這是一種立體的思維方式—可複點「線性思考」的遺漏之處

 

假設時下熱門的資本市場共有五大盤子(債市、匯市、股市、房市及商品市場),承載了各國央行所印出的鈔票(M),以供政府開銷(G)。

平日,央行們小心配置鈔票到五大盤子,讓它溫和膨脹(多金、蘊釀多頭),那個盤子水位低,就多挹注些鈔票;那個盤子水位高,就抽出些鈔票,讓它們相得益彰即可。

想像一下,這五大盤子如同一個五條聯立方程式組成的聯立方程組,而在某時點,自有其「均衡解」,而金融市場就處在此動態均衡中。

 

而這五大盤子,正關係每個人的荷包。

在民主政治中,為了政策買票,財政赤字是很正常的。當政府缺錢花用時,財政部門就會舉債,央行配合印鈔寬鬆金融市場,自有人會擴張信用買單。

只要有意、無意地膨脹每個人的名目財富,人民就會將選票交給這大有為政府。結果,人民財富在「通膨稅」中長期慢慢縮水、如溫水煮青蛙般!

且下一代的資源,正悄悄被挪用,寅吃卯糧!

台灣8年8000億元的前瞻基礎建設計畫即是!8400億元防疫紓困預算也是!

這8年您的生活品質改善了嗎?可以確定的是下一代多了1兆6400億元負債!

 

這次美國Fed與通膨巨獸大打出手,美國Fed升息、縮表的速度太猛,透過乘數效果的反收縮力道,未來將讓全球投資人的財富有感縮水!

可預見的是,在「升息循環」中,資金收縮同樣要配置在債市、股市、匯市、商品市場、房市五大板塊中。,要尋找安身立命之處!

 

例如,Fed升息、QT,資金流出商品市場,如原油即回檔3成;同樣資金流出債市、股市,全球公債寫下1949年以來最嚴重損失、股市面臨價值重估摔入熊市;而匯市只剩美元一塊淨土;此時房市水位最高,Fed會有惻隱之心嗎?

 

凡此種種,投資人在五大板塊中驚恐流竄,逐利、避險、逐利、避險…,尋找趨吉避凶的投資之道;直到五大板塊重新「再平衡」,假如在某時點,存在那「均衡解」,那全球投資人才有尋得安身立命之處!

 

所以,或許我們可以從股、匯、債、商品、房市五大板塊的「再平衡」角度,可檢視股市是否已尋得落底?

 

例如美債、美股四大指數2022年上半場為重災區,當中又以科技股為主的那斯達克及費半為最糟,上半年以來已雙雙跌超過三○%,儼然已進入熊市,而美股作為全球股市的領頭羊,也正經歷1960年以來的最大跌幅。

而未來,美債殖利率、美元指數何時做頭反轉向下,才是全球股、匯、債市回穩的契機?值此之前,全球股、債、匯、商品市場仍步入長期熊市的路上?而全球房市是否走向補跌,端視Fed是否有惻隱之心?

 

五、美國「升息循環」才剛走到半山腰?

 

■美國「升息循環」才剛走到半山腰?

 

邁入2022年以來,國際市場的利空就從來沒有停過,包括身為世界工廠的中國大陸迄今仍不定時祭出封城措施,致工廠停工、運輸受阻,這明顯衝擊全球的供應鏈復甦狀況。

 

再來,2/24日突如其來開打的俄烏戰爭,由於這個區域是原物料供給的重鎮之一,包括石油、天然氣等能源及糧食,又為能源市場蒙上另一層陰影,且這次戰事陷入膠著,似乎無法看到盡頭,亦直接衝擊到實體經濟的衰退危機,特別是直接重創歐洲疫後經濟復甦。

 

近期,雖然食品及能源價格受到升息壓抑,但美國Fed的無限QE使得房價、房租居高不下,加上反移民政策讓勞動市場缺工嚴重,導致勞務價格飆升,加上高房租、高工資又皆有「價格下僵性」,致美國消費者物價仍在高檔盤旋,此鼓舞美國Fed大力升息。

 

目前,除非美國Fed的激進「升息循環」方法,能擊垮房市,否則只剩製造「景氣衰退」一途可走。

 

目前,鮑爾打的如意算盤即是,運用經濟陷入衰退的恐懼,來壓抑通膨降溫。

所以他在2022年採取史上快速、激進的「升息循環」來製造衰退恐懼、壓抑通膨。但假如他失誤了呢?那全球將與「停滯性通膨」陪葬了?

 

近期美國經濟仍強勁,所以Fed 大幅升息的立場不太可能軟化。

目前,Fed 的升息周期可能才剛走到半山腰?而漫長的縮表過程才剛開始勒!

亦即,表示苦日子未到盡頭!如此,也暗示股、匯、債、商品、房市五大板塊尚無法取得「再平衡」,2023年仍是動盪的日子!

 

■可怕的是,美國Fed這一群「菁英」,不一定有能力消除高通膨?

 

美國Fed「菁英」,此前信誓旦旦預估通膨是「暫時性」的,結果通膨卻比他們想像的更持久。

現在美國Fed惱羞成怒改採暴力升息,以遏制通膨,但這次通膨源自QE及疫情和戰爭。光靠QT手段,不一定是消除高通膨的根本解?反而可能招來「停滯性通膨」的惡靈!

 

為何美國Fed這一群「菁英」所做決策品質,還不如丟銅板來預測?

政治啊!政治!

所以更令我們擔心的是,美國Fed這一群「菁英」既然能搞出一個40年來最大通膨,當然也有能力搞出一個40年來最大經濟衰退。但是,美國Fed這一群「菁英」卻不一定有能力消除高通膨?

 

德銀的一項調查顯示,約 90%的投資人預計美國將在 2023年底前陷入衰退。

或許這群投資者的預測,會比美國Fed這一群「菁英」所做的預測還準確?

儘管如此,祝願全球投資人仍要保持心情樂觀,才能身體健康!

 

有一句老話稱,「民不與美國Fed鬥」!

或許當美國Fed這一群「菁英」頻頻犯錯時,跟他們反著做,就能逢凶化吉?

 

六、跋尾—市場尚未領悟美國Fed升息、縮表的殺傷力

 

在市場充斥悲觀氛圍的情況下,有「多頭總司令」之稱的投信投顧公會理事長張錫分析:「現在賣太可惜了!」他年初說,今年會到20,000點!

 

事實上,市場永遠不缺乏生性樂觀的投資人及專家,所以市場才有多空、才有交易。

 

■市場尚未領悟美國Fed升息、縮表的「乘數收縮」殺傷力

 

此波初跌段美股科技股雖跌入技術性熊市,但略顯還不夠恐慌!

 

但這次源自QE及疫情和戰爭的通膨,美國Fed僅用升息、縮表的貨幣工具來壓制需求,必然伴隨經濟衰退!所以美國Fed為了讓經濟「軟著陸」,就必須搗亂大眾的【理性預期】,以防政策失效!

 

目前美國Fed慣用鷹鴿合唱雙簧戰術,讓市場資訊混亂、矛盾,讓市場一部分的人產生【錯誤預期】,讓市場多空力量互相制衡,才能以時間換空間!

當然,市場就無法深刻領悟美國Fed升息、縮表所產生的「乘數收縮」的可怕殺傷力!無怪乎,大賣空本尊貝瑞 (Michael Burry)警告:「市場正在犯傻」!

 

唯一可以確信的是,美國Fed為遏制通膨而積極收緊貨幣政策的方向不會改變!

亦即,中長期勢必推動美國公債殖利率走高,將削弱了股票、房市的吸引力。

而美國Fed未來最大的挑戰,即搖搖欲墜的房市,因為雷曼兄弟的惡靈在招搖。

 

一旦房市泡沬受創程度太大,一個如同世紀初【網路泡沫破滅】和【2008年金融危機】的崩盤噩夢,又將再臨中土大地。

試想,與2000年網路泡沫和2008年次貸危機的熊市相比,此次納指目前的跌幅遠遠低於當時。在那兩次熊市中,納指從頂點到谷底分別下跌了59%和78%。

而此波納指從2021年 11月高點開始至今只下跌了30%,似乎尚意猶未盡?
亦即,市場就無法深刻領悟美國Fed升息、縮表所產生的「乘數收縮」的可怕殺傷力!

 

■耐心等待「人棄我取」時

 

美國Fed宣示堅決抑制通膨,而且只剩下「繼續升息」一途。

目前,美國經濟硬著陸(通膨放緩但經濟嚴重衰退)風險已升高。

觀察過去60多年美國12次升息循環過程中(連續升息且幅度超過2%),硬著陸8次。其中,只要出現結構性通膨問題,如1973年及1979年兩次石油危機,基本上都會以硬著陸方式作收。此次,美國經濟硬著陸恐難以避免。

 

更何況,台灣是出口導向經濟體。美國經濟重感冒,台灣經濟勢必不好受。

世界銀行發布《Is a Global Recession Imminent?》報告指出,2023年全球經濟成長率預估將急墜至0.5%,其中美國主導的先進經濟體衰退0.6%,以大陸為首的新興市場成長力道則僅剩1.8%,均遠低於過往平均水準。台灣恐難置身事外。

台灣9月出口年增率恐將由正轉負,陷入旺季不旺窘境,顯見全球經濟環境需求轉弱,正在削弱台灣經濟成長動能。

 

另外,除了出口衰退衝擊外,Fed加速升息與美元狂升,造成的金融市場動盪與資金外流風險,台灣為淺碟子經濟,外溢效應不容小覷。

尤其,在強勢美元下,外資短期不會回來。根據統計,2022年前8月,外資賣超台股已逾新台幣1兆元,淨匯出金額亦超過新台幣5000億元。台股與台幣雙雙重挫,除打擊投資信心外,亦削弱企業籌資與償債能力。長期而言,不利台灣整體經濟表現,後挫力輕忽不得。

 

近期台股跌深,在九合一大選前,國安基金應會點火一波【熊市反彈】?但是,美國升息才剛走到半山腰,對經濟衰退的衝擊才剛要開始,莫把【馮京】反彈當成【馬涼】回升!

 

最後值得一提的是,若台股熊市要結束,須待投資人「哀莫大於心死」、徬徨無依之時,請耐心等待融資額子斷頭清理完、「人棄我取」時吧!

 

誠如股神巴菲特的金句,【別人貪婪我恐懼】、【別人恐懼我貪婪】!

耐心等待美國Fed升息循環、縮表末期的恐懼之時!

耐心等待美國Fed持續升息、縮表帶來的房市泡沫化!

耐心等待投資人「哀莫大於心死」、「人棄我取」之時!

所以,苦日子尚未結束前,讓子彈飛吧………!

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留言列表(4条)

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