拜登出手打通膨

拜登出手打通膨

2home.co  楊惟婷

品味形成這波「成本推升型通膨」的主因，包括：

1、高油價墊高成本的問題

各國卻因降低碳排放量的壓力，大幅限制化石能源供給，使短期能源供應出現很大的缺口。此高油價推升物流成本，使通膨加劇！

2、供應鏈中斷墊高成本的問題

由於全球經濟復甦，報復性消費推升需求；而供應鏈塞港問題仍在持續，貨櫃運輸成本大增5至8倍。

3、勞動力不足墊高成本的問題

另外，美國勞動力市場已產生結構性失業。勞動力市場緊俏暫時無解，並演變成美國企業面臨最困擾的經營風險。原因包括：資產大幅增值，超過300萬美國嬰兒潮世代民眾提前退休；其他因疫情失業而被自動化取代工作的人，也是被迫提前退休。

成本墊高層層疊疊，拜登的藍色多惱河將如何找到出海口？
我們還會不會回到以前的世界？

但問你何時曾看見，這世界曾為了人們改變？

有了夢寐以求的容顏，是否就算是擁有春天？

一、拜登呼籲各國釋放戰備儲油，石油供應將增加？

隨著全球主要經濟體在疫後同步重啟，需求推升10月油價觸及7年來最高價。拜登出手打通膨，自然槍打高油價。

據國際能源署 (IEA) 11/16日發布的每月報告，認為美國石油生產商將佔今年年底和明年新增供應的主要份額。因為，OPEC+表示，石油可能在明年第一季供應過剩，現階段OPEC+不願多增產。

與此同時，傳出拜登政府與多國(大陸、印度和日本)協商，共同釋出戰略石油儲備 (SPR)，特別是大陸，拜習視訊會議上就提出釋放儲備的議題。

事實上，市場過去2週已經看到美國大量釋放，針對截至11 /12日的一週，EIA 報告顯示，SPR 石油庫存為6.061億桶，較前一週減少330萬美元。

根據美國能源資訊管理局 (EIA) 的現狀報告，美國原油期貨的主要交割地庫欣地區原油庫存增加 21.6 萬桶，這是此地庫存連降5周後，首次庫存增加。

拜登政府正使出渾身解數，全力壓抑油價，11/17日美國油價跌至1個月以來的最低點，供應可能增加的猜測正籠罩市場？

不過，拜登想要各國釋放戰備儲油，以增加石油供應，恐怕是鬼使神差？
荷蘭銀行資深能源經濟學家 Hans van Cleef 也表示，戰備儲油的釋放，對供應的實際貢獻非常有限，油價應該仍受益於庫存緊繃和需求增加。目前油價處於區間震盪，仍需等待其他觸發因素。拜登政府若未能進行更大規模的釋放，恐怕會適得其反，使未來的石油變得更加昂貴。最後只能寄望與伊朗的撒旦交易？下流的正義是否沒有底線？

二、美國抨擊三大航運聯盟壟斷市場，壓抑運價！

11/18日美國白宮稱，全球海運聯盟為三分天下的局面，2M聯盟、OCEAN Alliance聯盟和 THE Alliance 的全球航運市占率高達 80%左右，以及 95%東西方航線與跨太平洋貨櫃航運市場。並懷疑全球三大航運聯盟壟斷市場，要求聯邦海事委員會 (FMC) 動用所有工具，以確保航運業的自由和公平競爭，FMC 隨後展開改進措施。

白宮抨擊全球三大航運聯盟在進、出口方面壟斷市場，致航運缺乏競爭使美企只能接受這三大航運聯盟的擺布。

拜登已簽署行政命令，要求聯邦海事委員會 (FMC) 打擊扼殺競爭、定價激漲的海運整合模式，禁止航運公司向進出口商收取不公平費用。
並要求主管機關採取更多措施，包括要求 FMC應該考慮動用其他所有的工具，要求美國司法部向 FMC提供專業與支援，還敦促國會擴大 FMC的 3000萬美元年度預算來強化 FMC的監督。

美國政府除恐嚇、施壓航運商，也持續採取許多措施來嘗試緩解港口和內陸倉庫的貨櫃緊縮問題，因這些因素皆導致零售商和出口商的成本在2021年呈現螺旋式上升。

由於塞港，零售商需要為停留在碼頭上貨櫃付費。而如果三大聯盟決定不接受產品出口，農業出口商將無法履行合約，易受腐農產品可能直接作廢。

然而，航運諮詢機構 Vespucci Maritime 執行長 Lars Jensen 11/18日抨擊白宮的統計數據不實：「當局觀點建立在過時的資訊上時，這是有問題、具有誤導性。三大聯盟壟斷跨太平洋航線 95% 的市場是不正確的，2021 年非聯盟運營商的市占率早已升到 30%。」

世界航運委員會 (World Shipping) 2021年 7 月也辯稱，供應鏈的各個環節都面臨著前所未有的壓力，鐵路和卡車運輸能力不足，倉庫已滿，這不是任何特定供應鏈參與者的錯。供應鏈根本無法有效應對這種極端需求激增，從而導致整個供應鏈出現延遲、中斷和產能短缺，最重要的事實是，只要美國企業和消費者的大量進口需求繼續存在，挑戰就會繼續存在。

但是，這個世界是強權說了算，美國自己沒有航運商，FMC當然可以含血噴人，嗆別人壟斷市場，意思是美國沒有壟斷的市場，別人不准壟斷，意思是航商的運價天花板已板板上釘！

另9月以來，由於大陸抗澳煤鐵、加上現在綠巨人嗆聲，害得11月散裝船也大船、小船皆落海！

■11月散裝船需求惡化，海岬型及巴拿馬型運價合計大減逾 4600美元，拖累波羅的海綜合指數 (BDI) 11/15日下挫至 2591點，並來到5個月低點。

■海岬型船運價指數 (BCI) 在10 /7日衝上10485點，刷新13年以來高點，此後因大陸能耗雙控壓抑鐵礦砂及煤炭需求之下一路回落，至今該指數已腰斬，一個月跌幅達 64%，原本樂觀的散貨船市場修正過度。目前下跌至3383點；平均日租金減少至 28059美元。

■巴拿馬極限型運費指數 (BPI) 下跌至2675點；平均日租金下降至24072美元。

■超輕便極限型運費指數 (BSI) 則逆勢小漲至2263點。

所以，年底前整體散裝市場的需求充滿了挑戰，除非大陸大量採購美國農糧產品，才可能改變目前散裝船市場的供需平衡。

三、美國創近31年最快通膨，出現美元、黃金同步上揚異象

美國10月CPI年增 6.2%，高於市場預期的5.9%，並創下1990年11月以來最大增幅。

由於美國10月零售銷售寫下七個月來最大增幅，追蹤美元兌六種主要貨幣走勢的ICE美元指數 (DXY) 11/16日直逼96，美元指數升至16個月新高，顯示物價上漲未打擊消費者採購意願，此也讓投資人揣測聯準會 (Fed) 可能因此提前升息。

值得留意的，是ICE 美元指數上升至95之上，通常美元走強會構成美元計價的大宗商品價格壓力，壓抑黃金價格上升。

然而，黃金一向是通膨對沖工具，所以在通膨數據公布後，黃金價格已大幅上升。11/10日，黃金期貨價格收登 6月以來最高點，因數據顯示，美國通膨率創下 30多年來最高水準，令黃金價連續第五日收高。

這波儘管美元指數上升，但Fed忽視通膨趨勢，迫使投資人必須採取避險措施來控制通膨步伐，這對具有避險特質的黃金提供支撐力，形成美元、黃金同步上揚異象，顯示市場避險需求快速抬頭。。

據世界黃金協會 (WGC) 全球研究主管 Juan Carlos Artigas 表示，「工資大幅上漲和供應鏈中斷，尤其是與運輸產業相關的供應鏈中斷，一直支撐通膨上升。展望未來，我們認為高通膨持續下去的風險很大，因為這是後疫情期貨幣和財務政策實施後連鎖效應中的副作用。這反過來應可支撐黃金的避險投資需求。」

DailyFX 分析師 Warren Venketas 表示，在2021年大部分時間，黃金一直是不顯眼的小角色，不過目前重新展放光芒，朝2020年創下的紀錄高點2000美元上方回升。Venketas 表示，通膨是個大問題，如果通膨預期跑贏殖利率，那麼黃金年終反彈就可能樂觀發生。而通膨若比預期更熱、更持久的，將有助於推動黃金價格上揚。

Venketas 指出，黃金價格表現的一個主要競爭對手是比特幣。人們一直湧向加密貨幣，將其作為一種潛在的通膨對沖手段，這削弱了黃金的吸引力。

但而美元強勢之際，加密貨幣欲振乏力，比特幣跌破6萬美元，是11 /1日迄今首度回落到這一個整數關卡之下。若通膨愈持續，金價上漲的幅度就愈大。因為從歷史上看，相對於比特幣偏向短期表現，通膨更持久時，金價更具長期保值力。

四、聯準會正式縮減購債，為何股市不跌反漲？

■鮑爾對升息保持耐心，讓市場安心

11/3日眾所矚目的美國Fed貨幣決策公布，將從11月開始縮減購債、從量化寬鬆 (QE) 退場，但他對何時升息、進入利率政策「正常化」的階段，仍三緘其口。而聲明仍保留暫時性通膨字眼，並強調高通膨將被證明是暫時的，代表 Fed不急於升息，投資人獲利了結、使美元下滑。

再從美國通貨膨脹率與聯準會過往升息經驗，或是此次聯準會主席的談話內容來看，明年啟動升息機率非常低（債券市場預期過分激進），未來一年美國實質利率將繼續低於 – 2%，有利美國股市表現。

從前次美國聯準會縮減購債經驗來看，縮減購債到停止購債期間，影子利率會繼續下降，等到購債接近停止後才開始回升。

待影子利率回升至與聯邦基金有效利率一樣時，才會開始升息（目前兩者缺口高達 – 1.9%，明年升息機率非常低）。

根據預估，未來一年美國影子利率將回升至 – 1.2%，美國通貨膨脹率為 3.5%、實質利率為 – 4.7%。

從 1955 年以來，當美國實質利率低於 – 2% 買進美國股市，未來一年平均報酬率為 10.9%，暗示美國股市仍處於有利環境中。

■若布蘭納德為下屆Fed主席，美股美債將何去何從？

美國Fed主席鮑爾的四年任期將於2022年2月屆滿，外傳拜登現在考慮2個Fed新任主席人選，包括現任主席鮑爾和Fed 理事布蘭納德，拜登下週一前會宣布結果。外界關注若鮑爾或布蘭納德成為下屆 Fed主席，會對美股、美債造成何種影響？

共和黨籍的鮑爾現年 68 歲，曾任私募股權基金主管，2011 年獲時任總統的歐巴馬提名出任 Fed 理事，2017 年由前總統川普 任命執掌聯準會。

民主黨籍的布蘭納德現年 59 歲，曾於歐巴馬政府時期曾任職財政部，2014 年開始擔任 Fed 理事。

外界認為，新冠疫情、供應鏈限制、缺工和高通膨持續影響全球經濟之際，在經濟依然脆弱的情況下，為了延續 Fed 政策的連貫性，由共和黨籍的現任主席鮑爾續任將會是安全牌，而且民主黨員不少人對他的表現給予肯定。

Mills 說：「我就政治角度支持鮑爾連任，若拜登提名布蘭納德，拜登將承擔貨幣政策帶來的任何負面後果。」

鮑爾擁有的最大資產是市場信任，以及儘管面臨相當大的政治壓力，就過往記錄來看，鮑爾仍能做自己認為正確的事情，此讓市場安心。

而市場認為布蘭納德偏向鴿派一些。但如果是布蘭納德被提名，市場可能會認為她更偏向鴿派，市場可能預期未來 Fed升息將會更加緩慢。

所以，無論誰出任下屆 Fed 主席都不會對股市造成太大反應。

另Fed 決策層也正面臨大洗牌，目前拜登除了思考 Fed 新任主席人選外，還有3席 Fed 理事空缺有待拜登提名，包括懸缺已久的銀行監管副主席、金融穩定委員會 (FSB) 主席職位，以及 Fed 副主席人選。

五、葉倫：美國在12/15日將達到舉債上限

美國財長葉倫11/16 日向國會議員表示，預料在財政部非常規措施的支持下，美國將在 12 /15 日達到舉債上限，在12 /15日之後，財政部可能沒有足夠的剩餘資源維持聯邦政府運作。值此之時，國會必須決定提高還是凍結舉債上限？

如果美國國會無法在葉倫預測的時間點前決定凍結或提高舉債上限，美國將陷入首次債務違約。葉倫已多次警告，違約將導致美國經濟陷入衰退，危害美元作為全球準備貨幣的地位。

玩弄全球投資人後，目前在兩院擁有些微優勢的民主黨，很可能必須再次提高舉債上限。

■美眾院通過1.75兆美元「重建美好」法案，民主黨拚聖誕節前過關

美國眾議院10/5日晚間通過1兆美元兩黨基建法案，總計1兆美元的基建案將斥資1100億美元用於公路、橋樑等重大專案，660 億美元用於客運、鐵路，390億美元用於公共運輸，而650億美元用於網路建設。

白宮認為，基建法案通過有助於使商品運輸效率，因為供應鏈障礙導致美國消費者物價上揚。

至於 1.75兆美元「重建美好」預算案將撥款5000億美元應對氣候變化，主要包含綠能等範疇的稅收減免；其餘將聚焦於兒童、醫療照護，其中包含幼兒園普及化、延長疫情時期醫療法案補貼、限制兒童保育非用、提供一個月的帶薪育嬰假等舉措。

「重建美好」法案旨在減輕兒童照護負擔，將把兒童稅負抵減延長實施一年、提供育兒補助給雙薪家庭的家長、為所有家庭提供免費學前班 (pre-K，幼兒園前教育)。

此外，還將加速綠能轉型、擴大醫保、大幅降低胰島素等處方箋藥物的價格、提高州和地方稅（SALT）減免。

美國眾議院在11/19 日表決通過總統拜登的 1.75 兆美元社福和氣候支出法案，為美國幾十年來規模最大的支出法案。眾議院最終以 220 票對 213 票結果通過名為「重建美好法」(Build Back Better Act，BBB) 的 1.75 兆社會支出法案，之後將提交給參議院審議，並預料未來幾周內可能會進行修訂，再送回眾議院進行最終表決。參議院多數黨領袖舒默表示，目標是讓參議院在聖誕節前通過該法案。

稅收方面，將實施新的15%的企業最低稅，對超過 1,000萬美元的個人收入額外徵收 5%的附加稅，對收入超過 2,500萬美元的個人再徵 3%的稅。此外對餘額高的個人退休帳戶、股票回購和尼古丁課稅。

六、美國遇上1990年以來最大通膨巨獸，為何還在創新高？

美國消費者物價指數（CPI）持續攀升，10月年增率衝高至6.2％，通膨創下30年來新高！

數據公布後，總統拜登（Joe Biden）坦承通膨風險，並將設法平抑物價。
拜登說，「從一加侖汽油到一條麵包，一切都在漲價，這令人擔憂，就算薪水增加也一樣；扭轉這一趨勢是我當前的首要任務。」
拜登也說，自己力推的一兆美元基礎建設法案，將有助於改善運輸設施，化解供應鏈瓶頸問題。

■美國已遇上1990年以來最大通膨巨獸，但更讓人搞不懂的是，股市為何還在創新高？

《富比世》（Forbes）雜誌解釋通膨原因：
1、基數效應（Base Effect，指上一時期因某些因素導致經濟數據偏低）可能是價格飆漲的最直觀原因。
因2020年，為了遏制新冠病毒傳播，各州政府祭出封鎖政策，導致物價大幅下跌。隨著疫苗廣泛施打，生活、支出開始恢復，與去年同期的比較必顯異常。

不過，基數效應理應逐漸消失、收歛，但通膨率還在飆升，這讓專家擔心，此刻通膨壓力已超出基數效應可解釋的範圍。

2、供應鏈瓶頸不斷推高通膨。
以汽車為例，2020年因疫情沒有買車的民眾，在解封後瘋狂購車，但晶片荒、零件供應中斷雪上加霜，且租車公司是二手車主要來源，但在疫情時減少存貨，新車、二手車都供不應求。

市調機構J.D. Power表示，美國新車價格在9月達到新高4.28萬美元（約新台幣119.3萬），平均價格比去年漲了19％。《今日美國》（USA Today）指出，汽車價格上漲，是造成通膨的一大原因。

3、勞動力短缺，導致工資上漲、成本增加。
疫情期間，許多美國人被迫失業，同時因政府的大撒幣紓困補助，掀起「大離職潮」。但拜登祭出刺激措施後，經濟快速復甦，員工招聘速度慢，惡化了供不應求的市場，今年的勞動力參與率比大流行前低了1.7個百分點。

《今日美國》報導，工廠、倉庫、港口工人短缺尤其嚴重。全球塞港問題難解，現在從大陸租用一個貨櫃，成本已暴增10倍至2萬美元。《紐約時報》指出，業者把成本轉嫁到消費者身上，美國官員擔心，這會引發薪資與物價盤旋上升（wage-price spiral，指物價上漲導致薪資增加，薪資上升再推升物價，如此反覆進行）。

強勁的需求、勞動力短缺、供應鏈瓶頸、新冠病毒等因素交錯影響，推高商品、服務的成本。不過，美國前勞工部長賴希（Robert Reich）在《衛報》刊登文章，指出高通膨更深層的結構性原因：美國市場缺乏競爭，企業巨頭以通膨為藉口拉抬價格，賺取更多利潤。

2021年4月，消費日用品大廠寶潔（Procter & Gamble）對尿布、衛生紙等必需消費品漲價，理由是原料成本、運輸費用上升，另一家護理用品巨頭——金百利克拉克（Kimberly-Clark）也緊接宣布漲價。截至9月的季度中，寶潔大撈了一筆，淨利率高達24.7％。

■只有美國聯準會更激進時，投資人可能才會怕

不過，通膨率即便創新高，投資人卻似乎不以為然。通膨數據公布後，美股三大指數短暫下跌，但仍在歷史高點附近徘徊。

投資網站Investopedia指出，聯準會政策變得越來越透明，不斷釋出縮減QE（貨幣寬鬆政策）訊號，市場投資人因此反應平淡、不覺恐慌。

財經網站《MarketWatch》指出，除非聯準會開始暗示要加速縮減購債或提早升息，否則股市將繼續受到支撐。

此外，在此期間，科技股反彈引領市場走高，最新公布的第3季財報表現優異，考量到科技股權重較高，預期相對樂觀。

■高盛CEO：市場貪婪之心已勝過恐懼，但這種情況不會持久

高盛執行長索羅門表示，全球金融市場的貪婪之心已勝過恐懼，就他過去40年的職涯經驗來看，這樣的時期不會長久。

在各國祭出大規模刺激的推動下，全球股市在疫情期間大幅飆升，同時也刺激華爾街投資銀行的獲利。不過，隨著經濟復甦持續展開，人們越來越擔心，通膨加劇恐打壓經濟復甦力道，各國央行也可能被迫以升息作為回應。

索羅門表示，利率可能會上升，且利率上升這件事本身就會削弱部分市場的繁榮景況。

■花王、聯亞事件翻版 聯穎遭誤認第三代半導體股股價直奔漲停

台股又回到18000點歷史高檔區，搭上電動車、元宇宙、低軌衛星瘋潮，大盤樂不可支，第三代半導體股狂噴不能自己。

聯電 (2303-TW) 旗下聯穎光電第三代半導體也布局有成，第三季獲利較第二季大增5倍，後市可期，但公司目前尚未掛牌，投資人疑將傳輸線廠聯穎科技 (3550-TW) 誤認為聯穎光電，聯穎1/15日起股價連噴漲停；為繼花王 (8906-TW)、聯亞(3081-TW) 後，再一家因名稱相近導致投資人誤認的股票。

多頭瘋狂之時，總會屢屢傳出因公司名稱相近，導致投資人錯買股票的案例，去年印刷股花王 (8906-TW) 就疑似被誤認為醫藥衛生日常用品花王，石英元件廠安碁 (6174-TW) 也曾被誤認為資安服務廠安碁資訊 (6690-TW)，光通訊廠聯亞 (3081-TW) 則遭誤認為聯亞生技。請記得，多頭總在充滿希望中毀滅！

■企業內部人正瘋狂拋售，為美股大跌做好準備

在華爾街散戶大灑幣購買股票一年之後，企業內部人卻正在瘋狂拋售，為股市大跌預做準備。

True Contrarian 博客和時事通訊的首席執行長 Steven Jon Kaplan 近日受訪時表示，人們真的低估了他們所承擔的風險程度，因為現在特別是真正的大型股比從前估值更高，下行的風險非常高。

Kaplan 指出，2021年是不尋常的一年，買盤資金流入是50年來前所未見的，支撐市值最大和最強的企業股票不斷上漲，其餘則呈現盤整狀況。Kaplan 預測 2022 年那些飛速上漲的股票將大幅下跌，並可能讓缺乏經驗的韭菜們感到恐慌，那些任何年齡在 30 歲或以下的散戶，距離上次熊市時，那些人都還在念高中甚至國中，所以他們甚至沒有機會瞭解投資熊市是什麼感覺。

Kaplan 也提到，企業內部人交易量創歷史新高，這意味著企業高層們，那些世界上最有經驗的投資者，在某些情況下幾乎全年都在拋售其累積數十年來的持股。嘉信理財董事長今年全年都在拋售、特斯拉執行長馬斯克出脫持股變現，特斯拉今年迄今卻還漲超過 54%。蘋果負責人出售數十億美元，Meta 和亞馬遜內部人也在大舉拋售。

Kaplan 強調，歷史告訴我們，當最有經驗的人和最沒有經驗的人意見有很大差異時，最有經驗的人總是贏家，而內部人士總在關鍵時刻買入，例如2009年3 月(金融風暴) ，且總在關鍵時刻賣出。

七、跋尾—大人不用猜測，小孩才做猜測？

民主只是一群驢在演戲，說穿了，為了拯救拜登總統低落的民調，2022年是美國期中選舉年，若民主黨選輸，將立馬使拜登立刻跛腳，而川普可能又將復出了，這是大家都不樂見的事。大陸在權宜之下，可能會配合拜登演幾場戲給選民看！

因此，習拜會後為減少中美衝突，中美關係可能會互釋善意。習拜會後，美國也可望逐步調降川普時代加徵中國的產品關稅，財長葉倫已對媒體釋出這個風向球。而大陸也可望逐步提高農糧採購，此將有利航運業。

另外，美國當前最大民怨是高漲的物價，10月CPI 6.2％，創31年來最大漲幅，美國民眾面臨物價上漲與物資短缺已覆蓋各個領域，從大到汽車、房屋，小到牛奶、雞蛋，無一例外都受到通膨的影響。

美國難以控制的通膨其實是因果循環，拜登政府在新冠疫情衝擊美國之後，為了促進經濟發展與民眾消費，先後祭出多項給民眾紓困金的財政刺激措施，共計6兆美元。再加計已通過 1兆美元基礎建設及尚未通過的 1.75兆美元社會支出法案。拜登上台兩年就直升機撒錢9兆美元，雖然刺激消費需求，但也同時拉動通膨。

加上供應鏈惡化，很多人拿到紓困金、股票大漲後就不工作，8月底有4,300萬人離職，創下20年新高，使得第三季餐飲等服務業平均薪資年增8％，也創 20年新高。目前全美國仍有超過1,000萬個工作空缺，進一步加重供應鏈壓力，因此可以理解來自各個國家的貨櫃輪被堵在美國各大港口，因為缺少足夠的工人及交通運輸工具，導致供應不足，當然拉升物價。

於是拜登迫在眉睫，在明年期中選舉前必須控管通膨。拜登若調降2018年以來中美貿易戰的對中懲罰性關稅，這不但會激勵美國股市的信心，並且減輕美國民眾的消費支出壓力。因為，自中美貿易戰以來，一年減少千億美元中美貿易，進而影響大陸4,000億美元輸往美國的產品，估計增加美國民眾一年500億美元的支出，這是美國物價上漲的主因之一。所以現階段調降對中懲罰性關稅成為拜登打壓通膨的必然政策，而調降關稅後，中美貿易量增加。

貿易是必須仰賴海運，貨櫃三雄2022年獲利鐵定比2021年更高，碗型底股價走勢進二退一，需耐心等待，長榮站上季線還有二道大關卡，分別是半年線130元及頸線138.5元，這兩道關卡全部克服後，貨櫃三雄攻勢才有可能再起。

相對航空雙雄V型反轉，上檔壓力較輕，在台灣疫後解封後，華航、長榮航也將有想像天空。

另外，聯準會將從11月起減少購債，2022年6月QE完全退場，但何時升息對美股打壓甚大，也對復甦的美國經濟負面影響大，因此升息先按兵不動。

但市場心理將事先反應，此將對台股產生上檔壓抑，但金控股唯一受惠，因為升息使銀行利差擴大。因此，QE退場可能會引導利率上揚，反而有利金融業。

而2021年將封關做帳，18,034 點高點到底是強渡關山？或是，先蹲後跳？

其實大人不用猜測，小孩才做猜測？如果您是多頭的堅實信徙，那不妨留意拜登打壓通膨背後選股密碼：航運、金融業。

加上2021年台灣因轉單效應及晶片狂缺的漲價效應，台灣經濟成長耀眼，台股上市櫃公司獲利大幅成長，在高殖率支撐下，2022年將有利除息行情，而航運、金融股大多有高殖率支撐。

另外，外資連續2年累計賣超台股上兆元持股，當然有個檯面下的原因，就是外資認為兩岸風險升高是台股最大黑天鵝，因此逢高減碼，所以一旦中美關係能改善，兩岸風險獲得控制，未來若全球股市有一波修正，外資可能有認錯回補台股機會，值得進一步留意。