大破壞時代的投資新思維5—趨勢的長線力量

大破壞時代的投資新思維5—趨勢的長線力量

2home.co  楊惟婷

 

想像一下,時下資本市場共有五大盤子(債市、匯市、股市、房市及商品市場),承載了各國央行所印出的鈔票(M),以供政府開銷(G)。

平日,央行們小心配置鈔票到五大盤子,讓它溫和膨脹(多金蘊釀多頭),那個盤子水位低,就多挹注些鈔票;那個盤子水位高,就抽出些鈔票,讓它們相得益彰即可。而這五大盤子,正關係每個人的荷包。當政府有意、無意地膨脹每個人的名目財富,人民就會將選票交給這大有為政府。結果,無殼蝸牛永遠無殼!

 

誠如20世紀30年代的「大蕭條」時,經濟學界大腕凱恩斯所提出的「創造有效需求」對策,通過政府擴張性財政政策干預,來刺激消費(C)和投資(I)需求,就可以提升就業和營造假性經濟繁榮。
不過凱恩斯也強調,他只是提供解決短期問題工具,因為”在長期,我們都死了”(In the long run,we are all dead)!

 

反正這種短視的政策,也吻合民主政治短視政客的口味,大家就百玩不厭了。
而人們在名目財富膨脹下,開心地繳通膨稅;另大有為政府也開心地兌現選舉支票,民主政治就這樣,可以金權掛鉤一路玩到掛(市場雖充斥著貧富不均的哀鳴,惟好死不如歹活,只能一步一步走進了法國大革命前的悲慘世界)。

 

試問,這一世代的人們,有比戰後嬰兒潮世代幸福嗎?咆哮的20年代,或許只能到維基百科尋找了!布佔領華爾街、阿拉伯之春、茉莉花革命、黃背心運動等,皆只是時代的眼淚罷了!

 

生活在迷惑的世代,唯有看清時代的趨勢,才能改變自己的一生!

 

一、從美國創造「金融危機」的前世今生說起

 

回顧美國引發的「次貸危機」—–以2007年4月美國第二大次級房貸公司新世紀金融公司破產事件為「標誌」,再由房地產市場蔓延到信貸市場。
那時美國家庭所拖欠的住房貸款呆帳價值,截至2008年中期達到10兆6千億美元。由於玩太火,美國房市承載了過量鈔票而泡沫破裂了,最終透過其延伸性金融槓桿商品炸鍋,把災損推到各國分攤,進而演變為全球性金融危機,史稱「2008年金融海嘯」。

那次玩得太火了,大火跨界燒進金融市場的債市、匯市、股市及商品市場,大伙同時炸鍋了。從2008年1月1日至10月11日為止,美國企業股票持有人隨著總市值20兆下調至12兆美元,蒙受了約8兆美元的損失,其他國家的損失幅度平均為40%左右,全球財富如浮雲般瞬間蒸發了。

 

於是,美國Fed展開10多年的無限量QE貨幣寬鬆,加上在近二年疫情推波助瀾下,美國Fed肆無忌憚印出9兆美元助攻,再透過信用創造乘數,2022年終於搞出一匹脫韁的通膨野馬了。

 

事實上,股市、比特幣、房市、垃圾債,近年來皆成為QE資金潮渲洩的蓄洪池,並有效圈住各國Fed QE政策的錢潮,防止了「惡性通膨」發生。只是太多鈔票追逐股市、比特幣、房市、垃圾債投資,還是拱成一個一個「資產泡沫」,最後太多鈔票流入油市,加上普丁助推,通膨火上加油。

 

高通膨惹民怨,為了美國期中選舉,Fed只能掉頭逆向收縮貨幣政策以抗通膨,以安撫民心,但激進的升息、縮表就能栓著住這匹脫韁的通膨野馬嗎?還是,又要砸掉那個盤子,造成多頭趨勢反轉呢?

 

1、債市方面

 

美債市場胃納了22.2兆美元的規模,其中,美國高收益債(垃圾債)市值已超過1.6兆美元。

 

俄烏戰爭發生後,全世界的通膨更加緊張,近期美國Fed採較激進升息、縮表因應。例如美國Fed 3月初已升息1碼 (25 個基點)、5/4日再升2碼、6月開始升息加縮表,此舉債市是首當其衝。未來要何去何從?

 

對於激進升息的預期,宣示將進入資金退潮循環,造成美國債市10年公債殖利率已多次升到3%之上,並出現「殖利率曲線倒掛」現象,顯示經濟衰退警訊已猶抱琵琶半遮面。

 

美國10年公債殖利率一向被許多人視為無風險利率,所以當美國10年公債殖利率發生任何風吹草動,都會影響廣大的風險性資產定價。尤其,高估值的成長股,頓時高處不勝寒。誠如巴菲特所講的「潮水退了,才知道誰在裸泳?」

或許,此時才正是多頭夢魘才剛要開始?

 

2、匯市方面

 

近期,歐元、日圓疲軟,造成美元指數衝到104之上,美元超級強勢,這是近20年新高,因此,各國貨幣亦啓動競貶護出口經濟,尤其亞洲各國貨幣,如新台幣、日圓、韓元、人民幣都參賽了。

 

還好,近日歐央為壓抑通膨,也宣示走上升息之途。歐元轉強,暫時壓制美元。

但若美元再轉強,仍將刺激亞幣展開競貶,造成熱錢竄逃,也會加深多頭夢魘?是否又將複製另一次以鄰為壑的「亞洲金融危機」?

 

3、股市方面

 

過去十多年股市能蓬勃發展,主要是受到長期低利率政策的加持,但如今美國Fed反向升息,導致股市持續上衝的動能消失。但投資人尚流連忘返?

 

其實,在多頭趨勢出現轉折的時候,一般人仍心存善念,期待趨勢會再重回多頭軌道,但結果往往心想願違;最近微軟的創辦人比爾.蓋茲跳出來說,通膨升溫,造成利率走高,將帶領走入「熊群」的世界。此看起來雖有一點「馬後炮」的味道。
但通膨的壓力,目前不是Fed說得準,俄烏戰爭的結局,目前也不是拜登說了算,當不確定因素無法蓋棺論定,落底可能就在五里雲霧中。

 

目前,升息才剛起步,全球股市已經是人仰馬翻,其中大家熟悉的美國道瓊指數迄今已下跌11.6%、S&P 500跌16.5%、Nasdaq跌26%、NBI生技指數最慘跌38%、費半指數也大跌22.8%。

 

在這個巨大跌勢中,大家看到全球重量級個股,例如,市值一度頂到3兆美元的Apple,股價從182.94殺到140美元附近,市值剩2兆多美元。微軟從三343.11到260美元附近,市值一度跌破2兆美元。Google股價從3045殺到2043.26美元。臉書跌幅更慘,一度跌到169美元附近,市值剩下4600億美元。Tesla則從1234殺到剩628美元附近。

 

大家熟知的Nvidia從346.47殺到160美元附近,市值少了一大半,AMD也一樣很慘烈。台股護國神山台積電也同樣慘,在美國的ADR是領先指標,從145美元的高檔跌到87.01美元,最大跌幅是39.99%;而中概股的騰訊、阿裡、美團、小米、京東、拼多多等更加慘烈,跌幅都在六到七成之間。

 

這次股市下跌,可能是美國Fed通膨降溫的「必要之惡」,透過製造一波財富蒸發,迫使人們回歸工作崗位,以免缺工推升薪資,致Fed無力降溫通膨。

 

4、商品方面

 

以加密貨幣來說,加密貨幣在2021年已膨脹成3兆美元的大泡沫。

尤其2021年美國核准比特幣ETF上市,讓其整體流通性與應用擴大,讓其熱潮持續發酵,故比特幣11/9日價格站上68789美元歷史新高,使那時加密貨幣總市值突破3兆美元,宛如成為抗通膨最殺的武器。

2022年俄烏戰爭催化油價,石油商品吸納了龐大的游資,也讓加密貨幣退潮,油價頓時亂石穿空,驚濤拍岸,捲起千堆雪。江山如畫,一時多少豪傑。

 

近期,升息美國Fed展開升息,讓美元指數衝到104,而美元是大宗商品定價之錨,迫使在這次俄烏開戰後最受到矚目的CRB指數,5/10日單日大跌3.81%,使原物料大跌,這是否也是美國Fed通膨降溫的必要動作?

 

5、房市方面

 

近年游資熱炒全球房市,又浮現「次貸危機」以來最大房市泡沫警訊。目前美國房價已寫下約30年來最大漲幅,且漲勢駭人地止不住。

 

但隨著股市大跌,及抵押貸款利率攀升,高漲房價正在抑制需求。不只新屋銷售連續四個月下滑,美國住宅建商信心指數出現疫情爆發以來最大跌幅,此外, 4月成屋銷售降到兩年低點,新屋開工和營建許可都下滑。

美國商務部5/ 24日公布,4月新屋銷售大減近 17%,寫下 2013 年以來最大降幅,為房市近期走弱的跡象再添一筆不安情緒。

 

知名房地產學者、全美住宅建商協會 (NAHB) 首席經濟學家 Robert Dietz 警告,新屋銷售重挫「是對美國未來幾季經濟發出的明確衰退警訊」,同時這也代表,愈來愈多潛在買家被排擠在市場外。

 

美國房貸利率持續攀高,仍未出現放緩跡象。

根據房地美,美國 30年期固定利率抵押貸款平均水準已攀升至 5.27%,這是自 2009 年 8 月以來最高水準。

 

就在房市低迷、美股重挫的這一天,做空房市成名的貝瑞以一條推文挑動投資人的敏感神經。他說:「如同我在 2008 年講過的,一切就像看著飛機失事。這很痛,一點也不好玩,我笑不出來。」

然而,貝瑞並未回應眾多推特用戶的發問:他是否認為一場規模可比 2008 年金融海嘯的金融崩盤,正在醞釀當中。

 

其實,在美國Fed無限量QE下,印鈔出來的資金潮水需要蓄洪池,以防釀成百年一遇的通膨。其中,加密貨幣、股市、債市、房市皆是美國Fed愚人碼頭上的四艘船舶。美國Fed若要讓通膨降溫,絞殺加密貨幣、股市、債市、房市皆是可行的必要之惡?

 

如今,各國央行反向收縮資金浪潮,胃納3兆美元資金的加密貨幣市場,成為絞殺首選。因為它已失去利用價值,狡兔死、走狗烹,以加密貨幣刺殺通膨,當然利用完畢美國Fed會殺x滅口,而高漲房價推高通膨、又傷年輕選票,各國央行出手打房只是時間早晚的問題。

 

只能期盼美國Fed下手溫柔一點,以免又發生債市、匯市、股市、房市及商品市場等金融資產一同遭受砸盤子的悲劇?

 

二、多頭市場可以造神,也可以殺神?

 

十年河東、十年河西,「2008年金融海嘯」後走了10年多頭,而疫情後無限QE的資金潮為多頭延命了幾年。而這次的通膨,是否導致長線多頭趨勢反轉呢 ?

 

■女股神方舟旗艦基金,由眾星拱月到光環盡褪

 

2022年隨著科技股的重挫,Cathie Wood(木頭姐)最引以為傲「顛覆性創新」概念股的超額利潤已銷魂殆盡。

根據方舟公司網站數據,自成立以來,其旗艦基金的淨資產價值,從 2014年 10月推出時的 20.12美元,上漲至2022年5/6日的 45.59美元,漲幅約為 127%。但同期標普 500指數的總回報率為136%,「顛覆性創新」概念股竟跑輸了大盤。

 

若相較於2021年峰值,ARK Innovation的下跌幅度更接近70%,如同木頭姐卸妝了。不過,投資者尚未完全對這位「科技女股神」失去信心,Ark Innovation 5/3日仍吸引近 3.67億美元投入,創一年來最大資金流入規模。

 

Wood在其最新的推文中,重申對加密貨幣的支持,並預測加密貨幣的熊市很快就會結束,她對加密貨幣長期充滿信心。

 

■女股神拉長戰線:高喊「創新」才是答案,未來5年她將取得驚人回報

 

隨著通膨飆升和各國央行積極升息以應對通膨飆升,科技股遭到拋售,而以「創新投資」而廣受關注的方舟投資 (Ark Invest)在過去 12個月價格幾乎腰斬,而標普 500指數在同一時期,仍上漲近14%。尤其女股神伍德 (Wood) 旗下旗艦級基金 ARK Innovation ETF(ARKK)2022年迄今,跌幅高達 61%,更是首當其衝。

 

儘管如此,Wood 仍然堅信,專注於「創新投資」是對的,而且能在未來 5年獲得「驚人的回報」。

Wood解釋,如果以降低平均價 (Averaging down) 做為投資策略,當資產價格下跌時應該買入更多單位,以降低總成本。而隨著時間推移,投資人將發現,這一策略可以多快回到平均價之上。

Wood 表示,世界目前正面臨「各式各樣的問題」,而創新將是答案。她認為,現在從事創新的科技股,將成為未來的成功者。

 

尤其值得注意的是,伍德認為,通膨飆升即將結束,隨後將會以「戲劇性」方式下跌。

 

■股神陰溝裡也翻船!

 

亞馬遜 (AMZN-US) 創辦人貝佐斯 (Jeff Bezos) 警告表示,一旦科技股的多頭行情結束,恐怕會帶來痛苦的教訓。而市場就是導師,教訓可能會很痛苦。

 

回想,在蘋果公司狂飆的歲月,曾經一顆蘋果救了台灣!

但此波科技股修正賣壓下,一向抗跌的蘋果公司也難逃殺戮,股價已從高點累計回跌超過20%,被打入熊市。成為 FAANG 尖牙股中最後一個落入熊市的科技巨頭,此似乎預告美股前景惡兆?

 

股神巴菲特(Warren Buffett),自2016年首度買進蘋果(Apple)股票以來,且一路增持成第三大股東。但隨著蘋果股價近期一路下挫,2022年迄今已大跌約20%,也讓不巴菲特獲利回吐約340億美元(折合新台幣約1兆)。

 

巴隆周刊報導,波克夏海瑟威截至3月底持有約9.11億股蘋果股票,以當天收盤價來計算,持股市值為1591億美元,假設持股股數不變,5月19日蘋果股價跌至每股137.35美元,波克夏海瑟威持股市值縮水至1251億美元,回吐約340億美元的獲利。

 

可見,出於對通膨居高不下和供應鏈斷鏈的擔憂,以及聯準會 (Fed) 激進升息對消費者信心的打擊,金融市場中的各種資產都賣壓沈重。在熊市裡,沒有哪個地方是安全的,就連蘋果也不例外。

蘋果持續遭到拋售,問題並非出在 iPhone 出貨量或服務營收遭遇挑戰,且現在的蘋果仍坐擁可觀現金流,足以因應不景氣並且持續回饋股東。但是,市場悲觀氛圍讓投資人開始信心潰堤。

 

大凡,一個大趨勢反轉,時勢創造的英雄,常仍陶醉在其豐功偉業中,而驀然留下時代的眼淚。

 

三、夜路走多了,總會踫到鬼?

 

■重押科技股的老虎基金,2022年前4個月慘賠170億美元

 

依金融時報5/10日報導,由於科技股遭到大規模拋售,全球大型避險基金之一的老虎基金(Tiger Global)在2022年前4個月虧損高達170億美元,虧損達到43.7%,為該基金有史以來重大虧損之一。

以該基金去年第四季持倉報告顯示,前五大重倉股份別為京東 (JD-US)、微軟(MSFT-US)、Sea(SE-US)、Nu Holdings(NU-US) 以及 Snowflake(SNOW-US)。

 

■軟銀孫正義流年不利,跟著摔下馬來!

 

孫正義在2000年前後,看中馬雲的潛力,成為馬雲背後最大的金主,阿里巴巴上市,軟銀成最大贏家,接著有錢大家一起賺,孫正義跟在馬雲後面投資,戰線愈拉愈長,在阿里股價最高的時候,軟銀在20年會計年度淨利5.08兆日圓,軟銀的股價跑到10695日圓。

 

日本投資巨擘軟銀集團 (SoftBank Group)近期流年不利。

2021年馬雲走下神壇,孫正義跟著大力押寶的滴滴出行、叮咚買菜、滿幫集團、京東物流,還有在美國上市的Grab及沒有成功上市的Wework,賭愈大的,愈燙到手。例如滴滴從18.01跌到1.71美元,叮咚買菜從46跌到2.51美元,Grab從9.1跌到2.31美元。真沒想到「馬某」不敵中國政策,孫正義也跟著摔下馬來!

 

孫正義的軟體銀行揭露年報(至2022年3/31日截止),全年虧損1.76兆日圓,另一檔願景基金虧損2.64兆日圓。

 

■索羅斯慘遭Rivian拖累,Q1美股倉位失血近20億美元

 

「金融巨鱷」索羅斯 (George Soros) 旗下資產管理公司的美股倉位在第1季損失近20億美元,主要受旗下最大的美股倉位—電動車新創 Rivian(RIVN-US) 拖累。因自第1季末以來,Rivian 已下跌47%,使全年跌幅擴大至74%。

 

四、薑還是老的辣

 

■全美汽油平均價格創新高,達每加侖4.37美元

 

俄羅斯入侵烏克蘭後,油價一直在快速上漲。3月全美汽油平均價格自2008年以來首次超過 4美元,此後一直保持在 4美元水準以上。

 

根據美國汽車協會 (AAA) 的數據,5/13日美國普通汽油每加侖平均價格飆升到 4.43美元的歷史新高。因為原油穩定在每桶100美元以上,加劇了整個經濟的通膨壓力。消費者現在要比2021年每加侖多支付 1.4美元以上。

在某些地方,汽油價格更顯極端。例如,加州的平均油價現在達 5.84美元。該州少數幾個郡的價格更已超過 6美元。

與此同時,柴油價格也在飆升。全美平均價格,5/13日達到每加侖5.56美元,也是紀錄新高。

 

再依摩根大通全球大宗商品研究主管 Natasha Kaneva 表示,隨著越來越多美國人開車上路,汽油的儲存量水準已經下降,汽油價均價史上首次突破每加侖 4.50美元,但這波漲勢恐怕才剛開始,今年夏季美國汽油價格可能會攀升至6 美元以上。

 

■美國能源情報署 (EIA):夏季發電用天然氣價格將漲為2倍以上

 

美國2016~2020年的發電用天然氣平均價格,每百萬BTU約2.4~3.55美元。而2021年的行情是前一年的2倍以上,每百萬 BTU達 4.97美元。

 

但美國能源情報署5/10日表示,預估2022年6~8月期間的發電用天然氣價格將是2021年同期的2.2倍、每百萬 BTU的平均價格將落在 8.81美元。

 

而夏天通常是天然氣庫存量增加的時候,但受到烏克蘭情勢影響,歐洲地區的需求量大增,也導致美國天然氣出現漲價壓力。亦即,等美國冬天期間的暖氣需求增加,11月的美國期中選舉時,預料拜登會炸鍋了吧!

 

■俄烏戰爭讓美國頁岩油商谷底大翻身

 

《金融時報》引述研究公司Rystad Energy數據指出,以目前油價估算,2022年美國頁岩油商的自由現金流(公司可以自由運用的現金)高達1800億美元(折合約新台幣5.3兆元)。

 

報導引述S&P Global Commodity Insights說法指出,今年頁岩油商賺進的錢財,將高於過往20年總和,S&P的北美油氣部門主管Raoul LeBlanc對此表示:「這是現金海嘯」(tsunami of cash)。這和過往情況截然不同,過去十年美頁岩油業為了快速擴產,背負龐大虧損,如今受惠油價飆漲,相關業者因此大翻身。」

 

美國政商關係盤根錯結,例如,美國現任國防部長奧斯丁即是著名的軍火製造商“雷神”公司的董事會成員。美國國防部長奧斯丁到訪烏克蘭時對外宣稱,他堅信只要軍火裝備支持到位,烏克蘭能打贏這場對俄羅斯的戰爭,美國會竭盡所能為烏方供租軍火,澤倫斯基需要坦克、火炮和彈藥等武器通通無問題。——這不就是典型的「雷神公司」搞軍火推銷嗎?

 

冥冥之中,拜登導演俄烏戰爭目的,已昭然若揭——頁岩油商、軍火商的政治獻金應到位了吧!

原來,美式民主是可以用鈔票買賣的制度,一張不行、就用二張吧!

 

■巴菲特的價值投資:別人恐懼、我貪婪

 

波克夏在第一季市場大跌期間大買510億美元的股票,其中包括雪佛龍、惠普和西方石油的大規模投資,雪佛龍目前部位市值達 259億美元,高居波克夏第四大投資標的。

 

巴菲特並在3月大買西方石油14%股份,目前部位價值超過 70億美元。總計目前波克夏在能源股總部位超過 400億美元。

 

另外,芒格對投資中概股表示,現代人比 50年前更擔心中國,但他願意承擔中國政府監管風險,以目前低價位投資這些良好的中國企業。

 

巴菲特並直言,不管比特幣明年、甚至未來 5-10年是漲或跌,可以非常確定的事是它不會產生任何價值,他認為,資產要有價值,必須向他人提供一些實質上的物品。

 

■巴菲特青睞的西方石油將在全球設廠

 

近來受到「股神」巴菲特青睞的西方石油 (Occidental Petroleum) (OXY-US),這家頁岩油商正在積極發展「碳捕捉技術」的綠能事業,4/23日宣佈2035年以前將在全球興建70座工廠,每座工廠預估一年可從大氣直接捕捉多達100萬噸的溫室氣體。

 

西方石油執行長 Vicki Hollub 看好低碳事業最終將壯大,有朝一日可比美自家經營已久的化工事業。未來,將販售所謂的「淨零石油」(net-zero oil)。

 

巴菲特近期持續增持西方石油股票,目前股權達到1.432億股,持股已逾該公司流通在外15.3%股權,總值達 85億美元。市場分析,波克夏近來一反常態地砸錢買西方石油,外界猜測波克夏可能有意將持股比例拉高至 20%,甚至競購整個公司。
此外,波克夏還持有 100億美元的西方石油優先股,以及可用每股 59.62美元買進 8390萬股西方石油的認股憑證。

 

巴菲特2022年鍾情於整個能源產業,Q1還入手約 1.2億股的雪佛龍 (CVX-US),截至3 /31日,波克夏共持有 1.59億股的雪佛龍,價值約 259億美元。

 

五、蘋果痛失全球市值第一名寶座,是一時逆風或大趨勢的反轉?

 

受通脹影響,Fed加快加息步伐,使美股近日迎來拋售潮,加上中國因疫情實施的封控加劇供應鏈問題,拖累蘋果股價大跌。蘋果股價2022年迄今已經下跌了約16%。

 

石油巨企沙特阿美(Saudi Aramco)5/11日股價超越了蘋果公司(AAPL),市值約為2.43萬億美元,成為全球最有價值的公司,此亦凸顯了全球經濟現在的主要力量的趨勢變化。蘋果可以很快會再奪回皇冠嗎?

 

■沙特阿美成功登頂,成為全球市值最高的公司

 

國際油價飆漲,推高沙烏地阿拉伯國家石油公司沙特阿美(Saudi Aramco)股價,加上科技股股價近日重挫,蘋果公司(Apple)股價大跌,拱手把全球最大市值公司的寶座讓予沙特阿美。

 

沙特阿美號稱是全球規模最大的石油生產公司,以5/11日收盤價計算,市值達2.42萬億美元(約18.8萬億港元),成為全球市值排行最高公司。

 

除了通貨膨脹、加息等因素影響,蘋果最近公佈財報時,也強調供應鏈吃緊的困境。由於中國為了防堵新冠疫情實施封鎖措施,加上供應鏈瓶頸持續存在,衝擊蘋果公司滿足消費者對其產品需求的能力,預期截至6月底的季度營收可能減少40億–80億美元。

 

■OPEC+無視歐盟對俄祭出石油禁令,仍維持小幅增產

 

在歐盟考慮第六輪禁止俄國石油進口之時,石油國組織與其夥伴國(OPEC+)5/5日依然維持溫和增產,主因是沙烏地阿拉伯認為,俄烏衝突不會造成供應短缺問題,因為中國與印度等買家正在搶購原油商品,加上中國重新實施新冠疫情的封控措施,對原油需求造成衝擊。

因此OPEC +決定將 6月每日產量小幅提高至 43.2萬桶,堅持逐步緩解目前創紀錄的減產策略。

 

■阿聯能源部長回擊美國NOPEC法案,稱油價恐因此飆升多達300%

 

美國最喜歡搞長臂管轄,美國參議院司法委員會通過針對石油輸出國家組織(OPEC)的「反對聯合壟斷石油生產及出口法案」(NOPEC),NOPEC法案將賦予美國司法部權力,對操縱能源市場的OPEC及其成員國提出訴訟,不過該法案要生效還須參議院和眾議院全體通過,再由總統拜登簽署。

 

阿聯能源部長 Suhail Al Mazrouei  5/11日接受CNBC採訪時表示,OPEC在能源危機問題上受到不公平對待,美國破壞其現有生產體系的舉動,可能會導致油價飆升多達 300%。因為,一旦OPEC生產系統遭到干涉,可能會引起能源市場混亂,油價將上漲 200%或300%,屆時全球將束手無策。

 

■歐盟第六輪禁止俄國石油進口,國際油價走高

 

歐盟執委會主席范德賴恩(Ursula von der Leyen)5/11日提議,針對俄國進行分階段實施石油禁運,並對該國最大銀行聯邦儲蓄銀行(Sberbank)進行制裁,藉將其排除在 SWIFT 之外,以加深對俄國的經濟孤立,使國際油價再度走高。

不過這項提議需要獲得歐盟所有27個成員國同意才能生效。其中匈牙利與斯洛伐克特別依賴俄國能源進口,再加上兩國與俄國的購買合約到今年底,要通過提議恐怕有困難。

 

反而,俄國已宣佈對波蘭和保加利亞斷供天然氣,加劇油價波動。若俄國在年底前削減對歐洲的原油出口,此舉恐將油價推升至每桶 130美元以上。

普丁表示,出於歐洲內部的野心與美國霸權,歐洲正對石油、天然氣市場實施更多制裁,這一切只會導致歐洲出現更嚴重通貨膨脹。

 

■美國將啟動補充戰略石油儲備計畫,油市雌雄莫辨?

 

美國有線電視新聞網(CNN)5/5日報導,拜登政府計劃在2022年秋天購買 6,000 萬桶原油,以補充不斷消耗的戰略石油儲備(SPR)。

 

由於,拜登政府3月底承諾在未來半年內釋出1.8億桶SPR緩解能源市場壓力。倘若拜登政府這項史無前例的大規模 SPR如數釋出,美國儲油將降至 1984年以來的最低水準。這次首批的回購量占釋出規模的三分之一。

 

美國能源部長 Jennifer Granholm表示,由於能源部是經過深思熟慮與有條不紊的釋出SPR儲油,因此在補充供應方面也必須採取同樣策略,以便發揮儲油的作用,在需要的時候提供援助。

 

■其它因素

 

目前,油價尚受以下幾項因素影響,包含中國封城導致原油需求下滑,以及美國在內等國釋出戰略儲油 (SPR) 等,雖然釋放儲油無法完全彌補從市場上流失的俄國原油,但仍幫助市場恢復部分平衡。

 

另一項影響油價的關鍵考量因素為亞洲國家是否繼續購買俄國原油,以及它們購買俄油的價格為何。舉例來說,即使已有部分國家停止進口,印度仍持續購買便宜的俄油,這種以賤價買入的行為壓低了油價。

 

另一方面,歐盟外交政策負責人表示,其與伊朗官員在重啟核協議談判的磋商過程已取得足夠進展。若與伊朗達成協議可望為市場增加每日100萬桶的原油供應,但不確定性仍存。

 

最後,若石油輸出國家組織與其他產油國 (OPEC+) 決定進一步增產,來彌補市場上損失的俄國原油,也有可能牽動油價。但目前為止,OPEC + 尚未釋出進一步增產意願。

 

六、台積電、蘋果、特斯拉此波段的破底,究竟透露出什麼訊號?

 

台積電第一季單季大賺2,027.3億元令市場驚艷,毛利率衝上55.6%也超越財測高標,每股純益7.82元也優於市場預期;蘋果2022年第二季的財報,營收 973億美元同比增長9%,利潤 250億美元、EPS1.52美元都優於市場預期;特斯拉第一季財報,受電動車漲價和銷量成長驅動,營收較去年同期增逾八成,獲利和汽車毛利率均創紀錄新高。

 

台積電、蘋果、特斯拉這三家公司都是代表三大產業的龍頭股,台積電是最精密產品的上游晶片供應商,蘋果是高端消費性電子產品的龍頭公司,特斯拉是全球電動車龍頭,汽車銷售量也是全球經濟重要的指標,這三家公司幾乎囊跨了所有的科技產品的製造生產,可以之預判未來科技產品的需求的變化;但這三家公司財報也都超過市場預期,但此波段出現破底現象,是透露出什麼趨勢訊號?

 

台積電ADR近期股價波段跌幅為41%,蘋果波段跌幅為27.8%,特斯拉從高點已下跌50%,給投資人一個直觀的訊息就是財報利多已不能帶動股價上漲;難道是市場需求端發生反轉現象?而這反轉,是短期、或長期趨勢?

 

股價往往是最領先的指標,反映的是未來的市場預期。亦即股市永遠是在反映未來,當股價出乎預期走勢,就值得吾人留意是否為長期趨勢反轉?

請記得,股票長期投資買點,要買在利空恐懼之時;而長期投資賣點,要賣在利多實現之時。

 

七、東方不敗李嘉誠轉戰越南,是否引領出新的投資趨勢?

 

■全球前50大富豪,2022年迄今資產縮水5, 630億美元

 

近期道瓊指數周線連8跌,創經濟大蕭條以來最長連跌紀錄,標普指數和那斯達克指數周線連7黑,皆為網路泡沫破滅以來最長跌勢。

 

美股跌勢不止,甚至在熊市邊緣徘徊,致全球前50大富豪2022年迄5月22日財產淨值已蒸發超過5, 630億美元,此驚人的失血規模比瑞典GDP還大。苦主包括特斯拉執行長馬斯克帳面財產減損691億美元、亞馬遜創辦人貝佐斯帳面財產縮水611億美元、法國LVMH集團執行長阿諾特財產淨值少掉552億美元;微軟創辦人比爾蓋茲也損失217億美元;臉書母公司Meta Platforms創辦人祖克伯身家流失541億美元;谷歌共同創辦人佩吉身家縮減290億美元。

而加密貨幣交易所幣安(Binance)創辦人趙長鵬,2022年來個人財富損失809億美元,是富豪中身家縮水最嚴重的,與加密貨幣價格在過去幾個月崩跌有關。

 

■香港富豪李嘉誠一向市場嗅覺靈敏,投資眼光相當精準

 

反觀,2014年當全世界的人都大力看好大陸的房地產時,李嘉誠卻幾乎完全退出大陸的投資,並大力買入英國的資產;現在大陸房地產正陷在水深火熱中,眼看著許家印的恆大系、孫宏斌的融創中國,許榮茂的世茂房地產及郭英成的佳兆業集團等股價都快變成壁紙,大家才發現李嘉誠悶聲發大財的功夫高人一等。

而李嘉誠近期賣掉英國的投資項目,下一個投資目標瞄準越南,一定會對未來的投資趨勢引領出新的方向。

 

尤其這次上海封城,讓越南的生產基地角色更加突出,在南韓的三星集團幾乎把所有生基地都移向越南。

李嘉誠選擇在此時此刻出手,可能是看中東協國家的發展潛力越來越顯著。

而越南正處於從生產基地走向內需市場全面崛起的轉捩點。

 

八、跋尾—順勢操作是一種投資藝術

 

從川普反骨開始,在疫情中斷全球供應鏈、俄烏戰爭讓經濟前景更惡化的衝擊下,走過將近 30年的全球化時代是否面臨趨勢反轉?此是否引發世界正在脫鉤的擔憂。本土化和區域化是否已成為企業的最新趨勢?且民族主義、保護主義是否已成為列強對抗的最新趨勢?這種逆全球化的想法是否會終結多頭趨勢?

 

其實,當一個多頭趨勢反轉時,它會用千層峰來提點您,只是您常仍流連在充滿希望中毀滅!

同樣,當一個空頭趨勢反轉時,它會用萬壑穀來提點您,只是您已陷在阿呆穀的充滿恐懼中自毀!

 

未來投資人必須留意兩大市場訊號,一是高油價能否受到控制;二是高利率是否造成全球經濟步入衰退?

 

十年河東、十年河西,在這兩大指標未正式反轉前,空頭修正皆只是走到半山腰?
每逢跌深反彈階段,皆須檢視谷底信號出現了嗎?

至於谷底信號,下回再說吧!

 

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