川普、賀錦麗經濟政策差異

川普、賀錦麗經濟政策差異
2home.co 楊惟婷

就賀錦麗和川普發表的經濟政策來看,雙方都相當重視物價、減稅、關稅,以及居住等生活成本議題。

但是,川普「關稅政策」過度右傾,恐釀通膨!
而賀錦麗要求「提高稅收」,又過度左傾,恐傷企業利潤!

值得關注的是,川普總習慣浮誇地承諾,例如說,「我打一通電話就能終止戰爭。」
這是川普「民粹主義式」政治運動的特色,此舉也激發了支持他的選民的熱情,相信在他的帶領下美國將「重返偉大」!當然,不爽他的人會「放冷槍」!

川普曾作為美國第 45任總統,其政策包括減稅、赤字支出和經濟民族主義這些非正統的政策組合,而這些觀點與美國長期以來的「自由市場」原則相衝突。
如果11 /5 日川普贏得大選,隨之而來的,「川普2.0」將不會只是一個進化版,而是將帶來一個大變數!是否會導致「Trumpflation」的出現?
且在當下美國選舉文化之下,未來【川普主義】可能將成美國新國策!不管是川普或賀錦麗勝選?

影響所及,全球政治環境正走向【川普式】極右派主義,其中的民粹主義、反移民政策及保護主義的「關稅政策」,將長遠地損害經濟、社會自由流通環境!

另外,美國「總統大選」也可能形成一個美國「政治危機」,尤其選後騷動!
這是美式民主的悲哀!
那麼,美國「政治危機」,是否可能會撼動「全球經濟衰退」嗎?

一、物價議題

雖然美國的通膨率已從2022年中旬高點逐漸下滑,持續接近聯準會(Fed)的目標值2%,但民眾並未明確感受到物價降低,這也讓平抑物價,成為兩黨候選人爭取選民支持的主要訴求。

(一)賀錦麗主張

■立法「禁止廠商哄抬物價」的聯邦禁令

許多企業以通膨導致成本增加為由,正提高商品售價。
因此,賀錦麗強調,若她勝選,將與國會合作,推動史上第一個禁止廠商哄抬物價的聯邦禁令,避免產業以不公平的方式,從消費者身上獲取過高利潤。

如此,只會造就「產品短缺、黑市交易」的形成。

(二)川普主張

■增產石油、天然氣,提高能源自主,來平抑物價

川普宣稱,假如他重返白宮,就職首日就會簽署行政命令,要求內閣成員,用盡一切政策工具來擊敗通膨,讓物價迅速下降。
另一方面,由於美國有一定比率的能源仰賴進口,因此川普主張,應持續鑽探石油、天然氣,提高能源自主,此舉也有助抑制物價。

二、減稅議題

(一)賀錦麗主張

■主打中產階級減稅、並將企業稅率提高

賀錦麗的減稅政策主打中產階級,除將延續現任總統拜登不對年收入低於40萬美元者加稅的措施外,還為有新生兒的家庭,提供6000美元的抵稅額,並取消小費所得稅。
在減輕民生負擔之際,賀錦麗也呼應拜登先前的提議,擬將企業稅率,從21%提高到28%。

賀錦麗的競選團隊8/19日表示,賀錦麗提議將企業稅率由21%提高到28%,稱這是「一種對財政負責的方式,可把錢放回勞動人民的口袋,並確保億萬富翁和大公司支付公平的份額」。

不過,這項計畫肯定會招致共和黨反對。因為,美國修改稅法需國會批准,共和黨肯定會卯起來反對這項方案。尤其共和黨川普執政期間,將企業稅率從35%削減至21%,但川普當時祭出多項減稅措施將於2025年底到期。

(二)川普主張

■將企業稅率,從21%降至15%

川普打算延續他主政時提出、於2025年底到期的《減稅及就業法案》,進一步把企業稅率,從21%降至15%。

他先前在造勢演說時,率先提出取消小費所得稅的構想,並稱賀錦麗跟進這項政策,是在「抄襲」。
川普也有意為老年人提供減稅措施,他在7月宣布,希望終止對社會安全福利課稅。

三、關稅議題

(一)賀錦麗主張

■延續拜登政府既有的關稅政策立場

賀錦麗並未詳細闡述她對關稅的看法,但目前沒有任何跡象顯示,她會改變拜登政府既有的政策立場。例如,2024年5月中旬,美國政府宣布,將對總價值達180億美元的中國進口商品加徵關稅,其中電動車關稅稅率,從25%大增至100%;另外,包括太陽能、鋰離子電池,以及部分鋼鐵和鋁,關稅稅率都有所調升。

(二)川普主張

■川普的全面加徵關稅政策,將延伸為針鋒相對的「貿易戰」

美國總統在第一個任期初期就出「保護主義」的措施,是很常見的。
例如1971年尼克森(Richard Nixon)對進口商品徵收 10%的關稅;
1977年卡特(Jimmy Carter)對進口鞋設定了配額;
1981年雷根(Ronald Reagan)向日本政府施壓,要求實施一項“自願出口限制”協定,限制日本汽車對美國的出口;
2002年,小布希(George W. Bush)對鋼鐵徵收關稅;
2009年,歐巴馬對中國輪胎徵收 35%的關稅。
似乎只有老布希(George H. W. Bush)和科林頓(Bill Clinton)抵制了這種模式,科林頓實際上在 1993年簽署了北美自由貿易協定(North American Free Trade Agreement),從而在第一年就實現了貿易自由化。

而川普貿易政策的策劃者其實就是美國貿易代表萊特海澤(Robert Lighthizer)。在萊特海澤主導下,川普對中國、也對全世界發動貿易戰,試圖將美國過去 40年來追求自由化、全球化的自由貿易政策,翻轉成為美國勞工創造就業機會的公平貿易。因此川普政府在第一個任期就高舉貿易保護,重新談判現有的自由貿易協定,尤其是 2018年對價值 2830億美元的美國進口商品徵收關稅,稅率在 10%至 50% 之間,此舉影響的廣度和深度可說是歷來最大。

如果川普這次可以重返白宮,應該會繼續揮舞「保護主義」的大旗,且不只貿易,還會延伸到財稅與匯率政策,直到整個美國國際經貿體制徹底翻轉、美國勞工處境得到根本解決為止。這種針鋒相對的關稅即是通常所謂的「貿易戰」。

■川普的「高關稅政策」,是否會導致「Trumpflation」的出現?

目前,Fed開啓降息週期,這週期將從2024年開始,並持續到47任總統任期內;如果11 /5 日川普贏得大選,「降息」加上川普以「減輕企業稅」為主的經濟議程,將具有刺激經濟的作用,股市也可能對他獲勝的前景做出積極反應。

但是川普希望驅逐 2000萬繞過合法移民程序進入美國的人,同時將所有美國進口商品的關稅提高到 10%,把對中國商品的關稅提高到 60%。這些政策可能會提高勞動力成本,讓外國商品變得更貴,進而引發長期通膨壓力。這些政策又可能會造成犧牲企業利潤為代價,進而影響股市回報率。

另一方面,債市可能難以吸收川普領導下的財政赤字、需要發行的新債,發行新債的目的之一是為了抵消新的減稅措施帶來的影響,這可能推高長期政府債務的利率。這可能也會影響股市回報率。

另外,投資人的另一擔憂在美元匯價上。整體來看,加徵關稅、不斷上升的財政赤字,和由此而來的高息債務往往會推高美元,這引發了人們對川普希望以「弱勢美元」來提振出口相矛盾。這可能也會影響股市回報率。

總之,如果川普勝選,他將開始改寫被美國金融市場長期奉行的經濟規則,這種轉變意味著什麼目前還不得而知,但幾乎可以肯定的是,它將給美國金融市場帶來「不確定性」。

■川普的「高關稅政策」,恐怕使美元地位不保!

近來美元地位受到威脅,像是大陸、印度、巴西、俄羅斯和南非等國,就曾在2023年一次峰會公開討論過「去美元化」。

美國共和黨總統候選人川普近日在造勢大會上揚言,如果當選將對棄用美元國家加徵100%關稅,怒嗆「不使用美元,就別想和美國做生意」。
亦即川普聲明,決定當選後要懲罰使用「非美元貨幣」的盟友或對手,他將祭出手段除了加徵額外關稅,還可能進行出口管制、貨幣操縱指控等。

川普「大砲式」發言,總引起廣大吃瓜群眾關注,例如,「課100%關稅,美國通膨要漲到多少?」、「反正最後是苦到美國自己?」

雖然美元長期以來作為國際流通和儲備貨幣,但美國智庫「布魯金斯學會」(Brookings Institution)的研究人員表示,美元在金融市場上的主導地位將面臨重大挑戰,包括美國濫用制裁、美國債務、支付技術改進以及大陸央行推出數位貨幣。截至2024年初,美元占全球外匯存底的比重,已從1999年的71%降至59%。

四、美國總統大選對金融市場的衝擊?

■美國總統大選對於美國股市影響的歷史經驗

事實上,美國總統大選對於美國股市的影響是有歷史數據可以參考的。
從 1932年以來的所有選舉年和非選舉年的對比可見,選舉對於當年 8月到 11 月的影響特別明顯。選舉年對於當年8月的影響是相對正面的,而進入9月之後情況就完全不同。

在選舉年的8月,美國股市(以標普500為參考)相對表現的比非選舉年更好,這可能是因為投資者充分享受「風暴到來之前的寧靜」、而推高了股市的表現。
但一旦進入9月,股市內的情緒就急轉直下。在選舉年的9月中旬一直到11/5日,歷史數據顯示美股多數為下跌的走勢,且伴隨較大的波動。
而選舉之後,美股通常可以享受暴風雨後的彩虹,一直持續到年底甚至來年初。

■CNN專訪賀錦麗:上任先推「機會經濟」

賀錦麗8/29日接受CNN專訪,指出自己若勝選,上任將優先為中產階級推動「機會經濟」計畫,包括降低日常用品成本、採取措施來投資美國小企業、育兒稅收抵免等。

■高盛:賀錦麗勝選,對美國經濟更有利

高盛在9/3日的報告中表示,如果共和黨大獲全勝,或是川普領導的分裂政府,2025年的經濟產出將受打擊,主要是由於進口關稅的增加、移民政策的緊縮。
反之,如果民主黨大獲全勝,新的支出和擴大中等收入稅收抵免,將略高於抵消企業稅率上升而導致的投資減少,因此就業成長也可能比共和黨政府更強勁。

高盛也表示,川普獲勝可能會導致對來自中國、墨西哥和歐盟的汽車進口關稅提高,從而提高核心通膨。

■賀錦麗如果獲勝,哪些美股板塊可能受益?

賀錦麗雖然已經跟隨拜登四年,但其實她主要擔任的公職包括舊金山地方檢察官、加州檢察長、加州參議員、美國副總統。其公職生涯歷練並不完整。但這次選舉,可能讓她成為第一位女性、第一位非裔美國人和第一位南亞裔美國人的總統。

鑒於賀錦麗個人經歷,如果她贏得美國總統選舉,可能有利以下幾個領域:

1、清潔能源與綠色科技:
賀錦麗一直是氣候行動的強烈倡導者,她的團隊可能會增強綠色能源和技術行業的關注度。此對從事太陽能、風能和其他可持續能源的公司可能會因此受益。

2、醫療保健:
民主黨通常支持擴大醫療保健的覆蓋面。專注於創新治療的製藥和生物技術公司,以及關注公共衛生的醫療保健服務提供商,可能會受到更多政策支持。

3、科技監管:
在賀錦麗的領導下,大型科技公司可能面臨更多的監管和審查,這可能影響像 Facebook、Google 和 Amazon 這樣的巨頭。反壟斷行動或隱私法規可能會對這些股票產生影響。

4、金融監管:
如果民主黨獲勝,會加了雖金融監管改革,也就是金融圈的穩定性會相對較高。雖然金融部門的監管可能會加強,但獨立性或許能得到更好的保證。

■保爾森:如果賀錦麗當選,他將撤離股市,擁抱現金、黃金

避險基金億萬富翁、川普的主要籌款人保爾森 (John Paulson) 9/17 日表示,如果賀錦麗贏得2024年總統大選,他將把資金撤出股市,他稱賀錦麗的經濟政策將令投資人感到恐慌。

保爾森說:如果賀錦麗當選,並推行她所闡述的稅收計畫和其他經濟計畫,我會非常擔心。」這位保爾森公司 (Paulson & Co.) 的創辦人因在 2008年美國「次貸危機」中大肆做空而獲利。

保爾森指出,川普希望延長其任期內實施的 2017年減稅政策,而賀錦麗則希望讓這些政策到期。尤其,賀錦麗已提議將公司稅率從 21%提高到 28%,並希望將資本利得稅率從 20%提高到 28%。
而且,賀錦麗提議對收入在 1億美元以上的個人徵收 25%的未實現收益稅,他預測,「如果實施,幾乎所有東西,包括股票、債券、房屋、藝術品,都會被大量拋售,並導致市場崩潰,並立即出現相當快的衰退。」

保爾森說,這一情況下,他將擁抱現金,買入黃金,因為他們概述的計畫的不確定,會給市場帶來更多不確定性,很可能導致市場走低。

■若賀錦麗當選勝率上升,那些「川普概念股」可能崩跌?

若民主黨候選人賀錦麗當選勝率上升,共和黨候選人川普旗下「川普媒體與科技集團 (Trump Media & Technology Group, TMTG) 」 將首當其衝、暴跌。

值得注意的是,川普在 TMTG擁有超過 50%的股份,在散戶交易中很受歡迎。
川普媒體自2024年 3月透過與一家特殊目的收購公司 (SPAC) 借殼上市以來,隨著川普勝選的預期上升,TMTG 的市值一度飆升 92億美元。但自 7月中旬以來,賀錦麗取代拜登成為民主黨候選人後,擊敗川普的機會增加,該檔股票一度下跌近60%。

■若川普勝選,這3家科技巨頭可能會暴跌

美國資深分析師 Sean Williams指出,若前總統川普11月大選取得勝利,預計有3家科技巨頭可能會暴跌。

1、人工智慧技術領先的巨頭輝達 (NVDA-US)
Williams於報告中提到,川普計畫對世界第二大經濟體中國採取強硬立場。他提議對從中國進口到美國的商品徵收 60%的關稅,而中國一直是輝達銷售的主要來源。川普發動新一波貿易戰可能會影響輝達的中國營收。

2、除此之外,第二個可能會暴跌的是美國電動車龍頭特斯拉 (TSLA-US)
川普暗示,他對電動車稅收抵免和稅收優惠持批評態度。雖然川普沒有具體表示他將取消新購買的 7,500美元電動車稅收抵免,但這是的確有可能的。
而截至 6月底的季度,特斯拉約 66% 的稅前收入來自這兩個來源。

3、蘋果公司也可能岌岌可危
Williams 指出,
與輝達類似,蘋果公司iPhone 銷量的一大部分依賴中國,而且其絕大多數 iPhone(以及Mac和 iPad) 都是在中國組裝的。在中美貿易戰引發的潛在反美情緒之間,蘋果的成長引擎可能停滯。
儘管過去 11年蘋果公司透過買回庫藏股來提升股價方面,發揮了關鍵支撐作用,但蘋果公司成長引擎的問題並不能透過股票回購計畫來解決。所以Williams 預測,如果川普在 11 月獲勝,蘋果公司也將陷入困境。

■川普重返白宮機率升高,不利美債

華爾街認為,前任總統川普若贏得2024年 11/5日的總統大選,可能會加劇通膨,投資人仍需再面對美國「抗通膨」風險。

先前,16位諾貝爾獎得主經濟學家就得出結論,川普提出的政策可能會重新引發通膨。川普的提議包括對所有進口商品徵收高關稅,尤其對中國商品徵收最低 60%的關稅。

因此,若川普獲勝的可能性越來越大,美債殖利率恐再飆升,或令殖利率維持在高位,導致債市「重定價」的巨大風險,此不利美債。

■Bernstein:若川普當選美國總統,比特幣年底前有望達到9萬美元

由於,經濟學家和政策觀察家預計,無論誰贏得 11月美國總統大選,聯邦預算赤字都將大幅增加。
比特幣多頭認為,比特幣達 2100萬枚上限稀缺性等因素,該加密貨幣有潛力被用來對沖擴張性貨幣政策和美元走弱。

大多數加密貨幣市場參與者認為,川普對加密貨幣產業更友善。認為川普政府將為加密貨幣提供更具支持性的監管環境。
例如川普在2024年7月比特幣大會上曾發表演說,如果他能重返白宮,他將把比特幣列為美國戰略儲備資產。
8月末,川普又在 X上向其 9000萬粉絲發布了一段影片,強調他計畫讓美國成為「地球上的加密貨幣之都」。
相較之下,許多業內人士認為拜登賀錦麗政府對數位資產持敵視態度。

伯恩斯坦 (Bernstein) 在其9/9日的研究報告中表示,如果川普在11月贏得美國大選,比特幣預計將在2024年晚些時候創下新高,其價格可能會達到9萬美元。
反之,如果賀錦麗贏得選舉,市值最大的加密貨幣預計將跌破目前 5萬美元以上的水位,並可能測試 3萬美元至 4萬美元的區間。

五、跋尾—【川普主義】將成美國新國策?

川普「關稅政策」過度右傾,恐釀通膨!
賀錦麗要求「提高稅收」,又過度左傾,恐傷企業利潤!

值得關注的是,全球政治正走向【川普式】極右派民粹主義、反移民政策及保護主義的「關稅政策」,此將長遠地損害經濟、社會環境,不管是川普或賀錦麗勝選?在當下美國選舉文化之下,未來【川普主義】可能將成美國新國策!

而且,美國「總統大選」可能形成一個美國「政治危機」,尤其選後騷動!
那麼,美國「政治危機」,是否可能會撼動「全球經濟衰退」嗎?

■華爾街的「兩難」抉擇:

美國總統大選將至,但華爾街對支持那一位候選人都抱有保留?
華爾街既擔心川普民粹主義、保護主義的「關稅政策」將損害經濟,但也對賀錦麗 (Kamala Harris) 過於左傾,要求「提高稅收」抱持謹慎。許多人擔心賀錦麗可能會削弱企業獲利、並影響股市!

其實,這時代「政治家」已是稀有動物!
馬路上招牌掉下來,隨便都可以砸到2個「政客」!
若只能在2個爛蘋果中擇其一,這是美式民主的悲哀!
哲人日已遠,典型在夙昔!

■不管是川普或賀錦麗勝選?都無力解決美國債務太高的問題!

最嚴重的是,羅耀拉大學(Loyola Marymount University)經濟學教授孫正索(Sung Won Sohn)說,人們累積的債務持續增加,面對高於預期的通貨膨脹、20多年來的最高利率,消費者支出之所以能保持良好,代表消費者恐怕「沒有量入為出」。此外,許多人在疫情期間累積的積蓄幾乎全部蒸發,導致更多的信用卡債務無法按時償還。從紐約聯邦儲備銀行(New York Fed)最近的數據顯示,嚴重拖欠信用卡餘額的比例,攀升至2012年以來的最高水準。
孫正索教授說,消費者債務水準和拖欠率若繼續上升,將不僅僅是個人問題,可會對總體經濟造成影響,如造成經濟衰退,需要執政者加以關注!

■川普高喊「復興製造業」,卻無力解決製造業「生產力低落」的問題!

美國前總統川普9/24日在汽車製造業重鎮喬治亞州造勢時宣布多項經濟政策,他喊出「復興製造業」口號,定調他的經濟政策核心為「新美國工業主義」(New American Industrialism),政策目標是讓外國公司在美國設廠、製造,他直言「要搶外國工作」,讓中國、南韓與德國製造業外流,成為美國公司。

川普的「復興製造業」強調要「美國優先」,宣稱這個新美國工業主義將創造數百萬就業機會。川普高喊,「票投川普,你就會看到製造業大幅從中國流向賓州,從南韓流向北卡羅來納州,從德國流向這裡―喬治亞州」。
川普也補充說,若勝選,他將對每一輛從墨西哥進口的汽車課徵100%關稅,警告汽車業避免這些關稅的唯一方式,就是在美國製造。

川普也宣布將提供獎勵措施,吸引外國公司赴美國設廠、雇用美國勞工,這些措施包含,針對研發及發展成本提供稅收減免,企業稅從21%降至15%,他還將任命1名「全球製造業大使」,以說服外國公司遷往美國,另外他也將創造特殊低稅率,提供低監管的聯邦土地供外國企業使用。

其實,川普9/24日宣布的一系列政策仍有許多問題,包括他的企業稅減稅政策是否適用於在美國組裝進口產品的公司,目前也不清楚他將提供哪些聯邦土地供外國公司使用,有鑑於川普長期指控中國損害美國企業,他未說明中國企業會否被排除在外。

尤其,川普高喊「復興製造業」,卻無力解決製造業「生產力低落」的問題!
因此,惟恐川普未創造數百萬就業機會前,就創造了「通膨回歸」。

■川普:「台灣軍費應佔GDP 10%」!

《華盛頓郵報》專欄作家狄森9/16日前往佛州海湖俱樂部(Mar-a-Lago)採訪川普時,詢問:「你擔任總統期間,中國大陸會攻打台灣嗎?」

川普回應:「北京最終將侵犯台灣,認為台灣應付美國保護費,並提升軍費至GDP的10%。」

川普接著說明:「台灣局勢很棘手,台灣距離美國達9000英里,距離中國大陸僅100英里。」所以,川普認為台灣接下來4年應該大幅增加國防投資。哇咧?

根據台灣行政院會8月通過的114年度預算案,當中,國防預算達新台幣6470億元創新高,GDP佔比約達2.45%。這能滿足川普嗎???

不過,韓國、日本也不要高興太早!!!
川普10/15日表示,南韓是「賺錢機器」。如果他重返白宮,韓國每年須支付100億美元的防衛分擔費用,用於部署28500名駐韓美軍(USFK)。
聰明如您,可想而知,「石破茂」也不要高興太早!!!

■請做好「川普交易(Trump Trade)」的準備!

傳奇投資人朱肯米勒表示,「市場已經在反映下個月的美國總統大選預期將由共和黨籍的川普 (Donald Trump) 勝出。…… 你可以從銀行股和加密貨幣的表現中看出端倪。」
儘管如此,他表示不會投票給川普或現任副總統賀錦麗 (Kamala Harris)。他稱川普是個「吹牛大王」,認為他不足以適任總統,但同時表示,賀錦麗當選總統不利於企業界。他甚至預測,即使賀錦麗贏得總統大選,民主黨也「極不可能」掌控國會。

其實,除了銀行股和加密貨幣的表現,美債市場、地下賭盤,甚至馬斯克全力押注,可見川普勝選可能性正水漲船高,10月下旬金融市場將忐忑不安,因為全球股市、房市正處「高處不勝寒」。
一旦,川普這狂人再度入主「白宮」,您做好「川普交易(Trump Trade)」的準備了嗎?

川普一向主張「美國優先」,將美國的「國家利益」置於首位。
川普經濟學,就等同於是「高關稅、低利率與低稅收」的大雜匯,檯面上是說想把製造業逼回美國,但生產效益呢???這不關川普的事!!!
只要先拿穩鐵鏽區的「選票」,就好!
因此,美國可能未振興製造業前,先迎回「通膨」。
您做好「川普交易(Trump Trade)」的準備了嗎?

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