AI「創造性破壞」引爆「恐慌交易」！

AI「創造性破壞」引爆「恐慌交易」！

2home.co  楊惟婷

AI新科技正在推動這個世界進行「典範轉移」，近三年被視為股市長期利多因素，如今，AI技術反而成為檢驗企業競爭優勢是否真正穩固的試金石？

市場檢驗核心在於：

◎企業的既有商業模式能否抵禦AI技術顛覆？

◎若出現大規模自動化或機器人大軍，既有公司競爭優勢是否會被迅速取代？

◎若不積極投資或併購 AI技術，是否將失去市場優勢地位？

高盛合夥人 Rich Privorotsky 近日警告，一場由人工智慧（AI）驅動的「創造性破壞」正在全球同步上演，本質上是對各行各業「護城河」的全面壓力測試！

市場最先檢驗的是軟體類股，接著壓力測試轉向保險與財富管理類股，並向房地產服務與物流板塊擴散。

然而，由於股市處在高檔，因此在這一場「護城河檢驗」中，市場呈現出「先賣出、後檢驗」的防禦情緒，使拋售速度加快。

Privorotsky 認為，AI技術將讓那些依賴既有經驗與知識優勢建立護城河的企業，面臨前所未有的挑戰。因為，AI技術進步正讓新進入者得以更低成本挑戰龍頭企業。一旦市場對 AI顛覆的敘事升溫，龍頭企業的估值便首當其衝，修正往往難以止步。

Privorotsky 總結指出，隨著 AI持續降低各行各業進入門檻，使市場呈現明顯的贏家與輸家分化格局。他坦言在當前市場充滿不確定性的背景下，建議投資人在資產配置上，把焦點放在真正具備護城河的企業，及擁有實體資產支撐的標的。

一、AI「投資」取代「消費」，成為美國經濟成長「永動機」？

凱因斯学派及货幣學派，短期忙著在菲利普曲線上彈奏(trade-off) 就業與通膨，但政府及民間的過度「消費C+G」，長期已搞出债留子孫的債務錢坑！

近二年AI科技巨頭聯手華爾街押注算力「投資I」，運用金融工程學槓桿，想撓動全世界財富，這次梭哈將決定美國能否再次偉大？

GDP=C+I+G+(X-M)

AI「投資」取代「消費」，可以成為美國經濟成長「永動機」？

■美銀CEO：AI投資是當前美國經濟關鍵推手

美國銀行 (BAC-US) 執行長莫伊尼漢（Brian Moynihan）近日表示，人工智慧（AI）正對美國經濟產生「越來越強的邊際影響」，並預期這項科技投資將在未來數年內扮演重要的經濟推動角色。

據美銀研究院的最新預測指出，AI相關投資將帶動美國 GDP成長率在 2026年達到 2.4%，較 2025年約 2% 的水平有所提高。

莫伊尼漢認為，即使 AI產業出現回調，其對整體經濟、消費者和就業市場的衝擊也會相對有限，核心原因在於 AI 產業目前仍高度集中於少數大型企業，尚未在更廣泛的經濟體系中形成高槓桿的系統性風險敞口。

■科技巨頭6600億美元AI軍備競賽，正引發市場泡沫焦慮

過去，矽谷巨頭多以「高毛利、輕資產」的軟體業務著稱，但 AI 時代的來臨正強迫它們轉向「重工業牆」。

為了支撐算力，巨頭們不僅在堆疊數據中心，更在比拼能源供給。

據估，一座 1GW 規模的數據中心，其全年電耗相當於一座 300 萬人城市的總用電量。這使得這些軟體巨頭正逐漸演變成類似公用事業的「數位發電廠」，必須自行組建電力網路，甚至在全球範圍內搶購燃氣輪機與光伏設備。

隨著人工智慧算力競賽進入白熱化階段，目前，全球科技巨頭正以前所未有的速度在基礎建設上「燒錢」。

根據最新財測數據顯示，亞馬遜 (AMZN-US)、Alphabet(GOOGL-US)、微軟 (MSFT-US) 與 Meta(META-US) 這四大雲端巨頭，2026 年的資本支出總額預計將歷史性地高達近 6600億美元。

然而，這場史無前例的軍備競賽，已引發了華爾街對「AI 泡沫」的集體焦慮，也開始引發信貸壓力。

儘管全球科技巨頭業績依然強勁，但投資人對高額支出的容忍度已降至冰點。

例如亞馬遜計畫在 2026年投入約 2,000億美元資本支出，此舉導致其股價近期慘遭「八連跌」，進入技術性熊市。原因，亞馬遜 2026年的自由現金流可能因龐大開支而轉為負值，資金缺口或高達 280億美元。

又如Alphabet 也面臨類似困境，其 2026年開支上限預計達 1,850億美元，為了給擴張輸血，甚至計畫發行罕見的「百年期債券」重返債市籌資。

另外，微軟則因雲端部門成長放緩及鉅額支出，在季報公布後股價重挫超過11%。值得一提的是，微軟雖然手握高達 6,250 億美元的剩餘履約訂單 (RPO)，但其中約 45% 來自 OpenAI，這讓市場擔憂過度依賴單一客戶的系統性風險。

統計顯示，僅2月中旬，亞馬遜、Google 與微軟的合計市值，就因市場泡沫焦慮走跌，蒸發約 9,000億美元。

相較之下，在哀鴻遍野的科技股中，Meta 成為唯一的倖存者。

Meta 股價在財報後逆勢上漲，主因是其 AI 技術已實質提升了廣告精準度與營收，向市場證明了投資回報 (ROI)。

因此，華爾街目前的投資邏輯已轉向：「不怕燒錢，怕的是看不到收回的可能性」。如今AI 產業已進入一個更殘酷的階段，資本不再為「人工智慧算力競賽」無上限買單。

二、AI「超級代理」正掀起一波「創造性破壞」

當市場以「人工智慧算力競賽」連炒三年之後，股市位階已來到頭部區，「流動性」也不敷使用，此時，華爾街需要有新的「敘事」，使市場調整到新的均衡，因此，AI「超級代理」掀起的「創造性破壞」，是一個理想的「敘事」……….

■OpenAI、Anthropic的 AI「超級代理」正全力挑戰「微軟們」的軟體帝國！

2026年，一場顛覆企業軟體產業的戰爭正悄悄爆發，OpenAI推出 Frontier平台與 Anthropic推出Cowork等新一代企業級 AI代理工具，直接衝擊微軟、Salesforce 等傳統軟體霸主的領域，且火藥味十足。

這場圍繞著「AI 代理」的戰爭，恐將徹底重構價值數兆美元的企業服務市場格局，主要聚焦四大核心領域：

◎基於瀏覽器的代理，可執行跨平台下單等複雜任務；

◎可操作計算機的代理，能調用桌面應用生成報告；

◎代理構建工具，允許企業客製化專屬 AI 助手；

◎代理管理控制台，則成為協調多代理運作的神經中樞。

尤其，代理管理控制台可能陷入贏家通吃困局，因每個企業最終只需一個中央調度系統。

不過，傳統廠商的反擊同樣迅猛。

微軟早在 2024年就斷言傳統軟體應用將在代理時代崩潰，其 Agent 365控制台已投入實戰，而Salesforce 也推出 Agentforce 構建工具，另ServiceNow 的桌面代理則專攻財務報告自動化。

這場戰爭已進入白熱化。傳統軟體巨頭手握數據護城河，AI 新貴憑藉技術銳度突進，勝負恐將取決在誰能率先破解安全與規模化難題，畢竟企業不會為實驗性產品買單，縱使它描繪著自動化的烏托邦。

Snowflake 執行長 Sridhar Ramaswamy 說：「AI 正打破所有壁壘，軟體公司要麼衝向上兆美元市值，不然就是市值歸零。」此番言論反映行業殘酷現實。

■Anthropic新AI「超級代理」正在重塑軟體開發與工程師角色！

AI新創公司 Anthropic 近日發布《2026 年代理程式設計趨勢報告》（Agentic Coding Trends 2026），直指軟體產業正迎來自圖形化介面誕生以來，最大規模的一次「典範轉移」。報告指出，程式設計師的角色將出現根本性轉變，未來不再以親手撰寫程式碼為核心，而是轉型為統籌與調度 AI 的「指揮者」。

Anthropic 認為，程式設計師這個角色不會消失，但僅具備「寫程式」能力的工程師，未來將逐漸失去競爭力。隨著 AI工具從單一助手進化為可自主協作的代理群組，系統建置不僅能加速完成，甚至讓不具程式背景的法務與行銷人員，也能自行開發應用工具。

在 Anthropic 的描繪中，未來的軟體工程師將更像是系統編排者、架構設計者與決策者。他們不再逐行敲擊程式碼，而是指揮多個 AI代理協作完成開發，同時保留人類獨有的判斷力與對品質的「品味」。

更深層的影響在於，此「典範轉移」徹底提昇許多人開發與創造的能力，人人都能成為開發者。此將不只是工具層級的升級，而是整個開發模式的重塑。

這動搖了長期以來的假設：只有受過專業訓練的工程師，使用專門工具、在 IDE 中開發，才算是真正的軟體開發。

報告中舉出 AI 開發工具新創 Augment Code 的實際案例：其企業客戶使用 Claude 完成一項專案，原本 CTO 評估需 4至 8個月才能完成，最終卻在兩週內交付成果。

值得一提的是，一個普遍存在的焦慮：當代理愈來愈強，人類在開發流程中還扮演什麼角色？Anthropic 給出的答案則相當務實：人類並未被排除在系統之外，而是其注意力與價值被重新配置。

AI 的角色並非取代人類，而是與人類高度協作的長期夥伴。要發揮其價值，仍仰賴人類精心設計提示、持續監督，以及在高風險情境下進行判斷與驗證。

Anthropic 將此現象稱為「協作悖論」：AI 的參與程度愈來愈高，但真正的完全自治仍然有限。而理解這個悖論，正是理解整份報告的關鍵所在。

Anthropic 最後強調，其核心目標並非讓人類退出決策流程，而是讓人類專業能集中於最具關鍵性的環節。

■AI「超級代理」Anthropic正在衝擊軟體股大跌！

值得注意的是，市場正在形成一種共識，認為AI「超級代理」正在衝擊軟體股。例如AI 新創 Anthropic 推出全新外掛程式，能進行法律服務的核心任務，造成相關軟體業者如：湯森路透 (TRI-US) 跌 15.67%；Relx PLC(RELX-US) 跌 14.13%。

尤其1/30日Alphabet(GOOG-US) 推出名為「Project Genie」新實驗性 AI模型，能夠建構虛擬世界，新的遊戲引擎出現，導致遊戲類股大跌，遊戲引擎龍頭 Unity Software(U-US) 當日大跌24.19%，昨日 Unity Software又跌 10.20%。

主要的原因是AI「超級代理」出現之後，可能會對舊的巨頭產生巨大的挑戰，擔心舊的軟體公司無法應對挑戰，因此資金持續流出軟體類股，例如iShares 擴充科技軟體產業 ETF已經回到 2025 年 4月，快接近川普總統對等關稅實施時的最低點。

Anthropic 在2/5日又發布最新人工智慧模型 Claude Opus 4.6，其編碼與代理任務能力大幅提升，可以顯著縮短原本需要人工耗時數天的研究流程。強調可快速審閱公司數據、監管文件與市場資訊，並生成詳盡的金融分析市場，也可用於製作試算表、簡報及軟體開發等工作。此造成市場對 AI 取代傳統資訊服務的疑慮持續升溫，軟體股股價持續哀鴻遍野。

例如消息公布後，金融資訊服務商等股價集體走弱。FactSet Research Systems Inc. (FDS-US) 盤中一度崩跌 10%；湯森路透 (TRI-US) 盤中一度下跌超過 8.5%，觸及 2020年3 月以來盤中新低。

Anthropic 近一年持續擴展 AI 工具的應用邊界，目標鎖定更多企業客戶，以支撐高估值與融資計畫。Anthropic 表示，目前已有超過 30 萬家企業客戶使用其模型簡化工作流程，其中企業客戶約占公司業務的 80%。

此外，Anthropic也強調，Claude 在程式設計領域的產品 Claude Code 已成為重要成長動能，未來將聚焦網路安全、生命科學、醫療健康與金融服務等領域，提升 AI 在專業工作上的交付能力。

另一AI「超級代理」，OpenAI 亦更新其 AI 程式設計代理 Codex，主打簡化程式碼編寫與除錯流程，並可延伸至製作文件、投影片與分析使用者資料等任務。市場解讀，AI 公司正加速將產品從單純的聊天工具，推進至可直接完成專業工作的代理型應用。

這一場由AI新創公司Anthropic及 OpenAI引發的金融海嘯，正以驚人速度顛覆全球軟體產業的生存法則。

例如風暴中心的 Claude Cowork 外掛程式涵蓋法律、財務、行銷等核心領域，其顛覆性在於實現「零介面操作」。以法律外掛為例，它能自主登入企業資料庫，完成千頁合約的條款審查、風險標註和合規報告生成，傳統法律科技軟體的核心功能直接架空。

這場危機的本質是商業模式的世代更迭。

傳統 SaaS 依賴「按席位收費」的獲利模式，而 Claude 外掛程式推動的AaaS(智能體即服務) 採用「按成果計費」。

華爾街將這場浩劫稱為「SaaSpocalypse」(軟體即服務末日)，標誌著 AI 智能體正式從輔助工具變為軟體商的「職業殺手」。

摩根大通分析指出，一個 Claude 智能體可取代 10 個初級會計的工作量，企業原有 100 個 Zendesk 客服人員恐壓縮至 10 個 AI 代理。這種效率提升直接衝擊軟體公司的營收根基。另根據高盛估算，全球 SaaS 產業約 30% 的按席位收費的收入面臨被替代的風險。

人類與 AI 的權力交接才剛開始。當 Claude Code 展現出自我迭代能力，當 GPT-5.2 開始解決數學猜想，這場生產力革命正滑向未知深水區，但可以確定的是，軟體產業延續 20 年的黃金法則已被改寫，未來競爭將是人性化服務與智慧化效率的永恆博弈。

三、AI「創造性破壞」引爆了軟體股拋售潮

■美國軟體股率先出現拋售潮

生成式AI 自OpenAI推出 ChatGPT以來，約三年快速滲透企業市場，新工具能透過少量文字指令，在數秒至數分鐘內可建立應用程式、網站與數位產品。

美銀證券 (BofA Securities) 策略師指出，「生成式 AI 將殺死軟體」的敘事在過去六個月快速成形，推動全球軟體產業的估值大幅壓縮，整體下滑約30%，其中美國軟體股的估值收縮幅度更達35%。

Anthropic推出Claude AI 模型持續進化，是近期軟體股跌勢加速的催化劑之一。該Claude Cowork 生產力工具新增法律、金融及產品行銷功能，並以開源授權方式釋出插件，讓企業可自行客製化功能。

Claude 目前與 OpenAI GPT模型及 Google Gemini展開正面競爭，但主要策略是面向想大規模導入AI技術的大型企業銷售訂閱服務，而軟體公司則可能成為輸家。

■AI「超級代理」正在改寫軟體股投資邏輯！

過去在雲端時代的軟體即服務SaaS(Software as a Service)，訂閱制曾是市場最熱門的焦點。

而這波軟體股的慘跌源起於Anthropic旗下專門提供法律諮詢的軟體服務Claude Cowork，其所提供的AI服務取代過去的訂閱制收費機制，市場瞬間相信AI將全面取代軟體服務的恐慌在市場全面發酵，造成股價全面下跌。

例如，進入2026年以來，股價跌得最慘的都是軟體股，其中超級巨星微軟從555.45跌到392.32美元，股價掉30%，市值蒸發1.21兆美元

一度很風光的甲骨文，股價曾漲到345.72美元，現在剩下135.25美元，市值蒸發5341億美元，Salesforce也幾乎腰斬。

更慘的如Adobe，股價從699.54掉到264.04美元，股價跌62%。

高盛集團最近出具報告，把軟體股比擬為「報紙」，這個形容很傳神，因進入網路時代，報紙在不知不覺中被替代了，趨勢一旦形成，過去的就不會再回來。

並認為這是SaaS末日景象，看起來很殘酷，但很可能是挽不回的趨勢。

隨著AI的軍備競賽越來越火熱，投資金額動不動就是天元數字，AI Agents滲透力越來越強大，很多軟體公司都被替代。

AI「超級代理」掀起的「創造性破壞」，促使華爾街正在「結構性拋售」Salesforce、ServiceNow 和微軟等軟體股，這是過去 25年裡，軟體業前所未見的慘狀，彷彿在AI 時代軟體已無生存空間。

美國軟體類股這波賣壓的導火線，正是來自 AI新創Anthropic推出面向法律等企業場景的新工具，顯示AI新創產業正加速切入可帶來高價值企業級收入的領域，以支撐其龐大的研發與算力投資。

市場擔憂，而這類 AI「超級代理」與自動化工具的擴張，可能衝擊金融、法律、程式開發等產業既有商業模式。

投資人過去偏好投資軟體股，是因為其穩定的「訂閱制」經常性收入。

但現在AI「超級代理」選擇變多了，軟體股未來營收的確定性降低。

例如數據與資訊出版商首當其衝，湯森路透 (TRI-US) 與 Legalzoom.com (LZ-US) 成為主要受害者之一；此外，支付公司 PayPal (PYPL-US)以及線上旅遊平台Expedia Group (EXPE-US)也同步走弱。

令人擔心的是，這並非單一事件引發的短線軟體股股價波動。投資人開始質疑，資金自科技股輪動，是否意味著 AI 題材正面臨結構性考驗，而非短線波動。

隨著 AI 工具越來越能完成特定任務，市場開始擔心企業訂戶可能選擇使用AI「超級代理」自行打造客製化軟體，降低對傳統軟體供應商與專業服務公司的依賴。

Jefferies 分析師 Surinder Thind 與 Colton Feldmann 在報告中表示，AI 模型與代理式框架 (agentic frameworks) 的進步速度，遠快於市場原先預期，並催生一系列新能力，讓投資人合理地開始重新評估軟體公司的護城河是否仍足以維持長期競爭優勢？

一旦人工智慧 (AI) 加速顛覆軟體公司的護城河，投資人擔憂人工智慧 (AI) 技術的快速發展，恐將威脅傳統軟體即服務 (SaaS) 的訂閱商業模式，美國軟體產業將面臨最嚴峻的市場考驗。

隨著人工智慧將對既有軟體商業模式造成結構性破壞風險浮上檯面，市場情緒明顯惡化，投資人開始全面拋售軟體類股。

另外，隨著對軟體即服務 (SaaS) 企業前景的疑慮升溫，賣壓已不只限於股市，也開始向高度曝險於軟體公司的私募信貸市場擴散，形成彼此強化的惡性循環。

在軟體股權與信用評價近期同步下滑的情況下，這樣的結構使私募信貸市場顯得格外脆弱。

UBS Group AG 策略師在最新報告中警告，若人工智慧對企業借款人造成「激進式」顛覆，美國私募信貸市場的違約率，最極端情境下可能攀升至 13%。

市場目前已開始反映這項憂慮，包括 Blue Owl (OWL-US)、Blackstone (BX-US) 與 Ares (ARES-US) 等大型私募信貸與資產管理機構，近期股價皆承壓。

所以，目前美國私募信貸市場仍以避險為主。隨著軟體股下跌迫使私募信貸機構重新檢視資產負債表，信貸供給收緊的風險正在升高，進一步壓抑軟體公司的成長空間。在 AI 衝擊與金融槓桿交織下，這場「SaaS 末日」對市場的影響，恐仍未完全反映。

雖然AI工具正在衝擊軟體行業，輝達執行長黃仁勳則淡化「AI 取代軟體公司」的說法，稱這種推論「不合邏輯」。黃仁勳認為軟體業已變得過時的觀點，似乎有點言過其實，並表示時間將會證明結果。

不過，在 AI 工具快速普及、企業採購思維轉變的背景下，或許，軟體產業未來的競爭將不再只比產品功能，而是比誰能更快把 AI 變成真正可落地的商業價值，同時守住既有的客戶黏著度與核心流程入口。

四、AI「創造性破壞」正外溢「AI恐慌交易」！

近日調研機構Citrini Research發布報告，闡述AI對不同領域將帶來「搶飯碗」潛在風險。它提出一個假想情境，2028年失業率意外衝到10.2%，標普較2026高點回撤38%，起因人工智慧提升生產力太快、太徹底，傳統商業護城河遭瓦解，反而造成白領大規模失業、消費者支出下降、貸款違約及經濟萎縮，引發系統性金融風暴。

如此說法，引發美股下跌，被點名的行業遭到拋售潮，包括運輸、金融、保險及軟體族群…..。

例如，被點名的企業外送平台DoorDash、美國運通、資產管理黑石集團與KKR重挫超過8%，其他被點名的公司包括Uber、萬事達卡、Visa、第一資本與阿波羅資產管理也出現超過3%的跌勢，無一倖免。

這份報告加劇投資人的焦慮情緒，造成從軟體業、財富管理、保險經紀、私募信貸、網路安全，甚至是房地產都被捲入人工智慧的恐慌交易。

■AI恐慌蔓延至航運與貨運股！

AI 帶來的變革不僅將衝擊軟體產業，也將更快蔓延至其他多個產業。

繼軟體、財管、房地產之後，歐美物流股成最新被推倒的骨牌。

物流與貨運公司 C.H. Robinson(CHRW-US) 與 Universal Logistics(ULH-US) 股價2/12日出現雙位數跌幅，原因是佛羅里達州Algorhythm Holdings(RIME-US)宣布推出AI新工具「SemiCab」，可在不增加人力情況下大幅擴增貨運量的解決方案。

其「SemiCab」平台可將貨運管理從勞力密集、手動流程，轉變為高度自動化、由智慧驅動的系統，並能讓客戶在不增加員工人數的前提下，把貨運規模擴大 300-400%。此外，該平台據稱還能減少 70% 的空車里程。

AI恐慌交易延燒！Jefferies分析師 Jeff Favuzza指出，「目前市場只要出現與 AI相關新聞，資金就會先賣再說、之後再問問題，且幾乎遍及市場每個角落。」

這次物流產業的劇烈波動，是由恐懼驅動的投資情緒延續——即便僅源於像 Algorhythm 這樣出乎意料的消息——也拖累產業龍頭股價。

儘管 Algorhythm 上季營收不到 200 萬美元且仍處於虧損，但這份報告卻成為投資人拋售傳統物流股的「完美理由」。

例如，投資人擔憂傳統物流經紀商的中介地位恐遭取代，2/12日也導致業界龍頭羅賓遜全球物流 (C.H. Robinson)(CHRW-US) 股價大跌逾 14.54%，創下逾五年來最大單日跌幅，同業也深陷賣壓。

Benchmark 分析師 Christopher Kuhn 表示，市場的核心擔憂在於 AI 可能導致「去中間化」(Disintermediation)，直接媒合貨主與司機，進而讓靠賺取差價的物流經紀商 (Brokers) 失去價值。

這股恐慌情緒不只影響美股，也波及全球：美國羅素 3000 貨運指數大跌 7.8%，Landstar System(LSTR-US) 跌 18%，J.B. Hunt(JBHT-US) 跌 5%。歐洲方面，丹麥航運龍頭 DSV A/S 收盤大跌 11%，瑞士德迅 (Kuehne + Nagel) 收盤挫跌 13%。

■ Anthropic推AI安全工具引疑慮，資安股也嚇跌！

在 Anthropic 為其大型語言模型 Claude推出外掛功能後，市場視此為該新創邁向「應用層」的能力日益提升。

AI 新創公司 Anthropic在2/20日為旗下 Claude 模型推出Claude Code Security新安全工具，宣稱可偵測開源軟體程式庫中的高嚴重性漏洞，並提供修補程式以修復錯誤，引發市場對傳統資安業務可能被取代的疑慮。

此新安全工具2/23日對CrowdStrike(CRWD-US) 與 Datadog(DDOG-US) 等多家資安公司股價造成重擊。

例如CrowdStrike 股價重挫 9.8%、Datadog 大跌逾 11%，Zscaler(ZS-US) 跌逾 10%，Fortinet(FTNT-US) 跌幅 5.5%，Okta(OKTA-US) 跌約 6%。

Kothari指出，Claude Code Security 並不具備即時資安防護功能，例如偵測正在發生的入侵、阻止進行中的攻擊，或管理生產環境中已編譯的軟體元件，這些能力仍由其他專業資安平台提供。

Robert W. Baird 資安與基礎設施分析師 Shrenik Kothari 則表示，「我們今天看到的，其實是由恐慌情緒與敘事主導的拋售潮延續。」

市場擔心，AI 工具若能快速偵測漏洞並提供解決方案，將削弱資安公司長期依賴的服務與訂閱收入模式。亦即，AI 技術進步將重新分配產業價值，促使投資人重新評估相關企業的成長前景。

拋售潮延續，國際商業機器 (International Business Machines, IBM)(IBM-US) 股價2/23 日亦遭重擊，股價收盤重挫逾 13%，成為市場認為受到 AI 技術衝擊的最新受害者之一。

因Anthropic 指出，Claude Code可自動化 COBOL現代化過程中最複雜的探索與分析工作，而這正是 IBM 的核心業務之一。IBM 長期銷售大型主機系統，專為完善大規模交易處理，而 COBOL經常被用於這類系統。

COBOL(Common Business-Oriented Language，通用商業程式語言) 是 1950年代末開發的主要程式語言，常用於商業資料處理，例如支付處理與零售交易系統。Anthropic 指出，美國約 95% 的 ATM交易使用 COBOL，使其成為 AI以更低成本進行顛覆的主要目標。

Anthropic表樂，「每天都有數千億行 COBOL 程式碼在實際運行，支撐金融、航空與政府等關鍵系統。而AI擅長簡化那些過去讓 COBOL現代化成本過高的工作。Claude Code 可透過跨數千行程式碼建立相依關係地圖、文件化工作流程並識別風險，這些工作「若由人工分析師處理，可能需要數月才能浮現」。

五、跋尾—–只有AI，能夠殺死AI！

■AI 智能體迎來顛覆性變革，AI 成為唯一超級入口！

開源AI智能體 OpenClaw 創辦人 Peter Steinberg 說，「未來五年內，80% 的應用程式可能消失」，並認為目前多數 APP本質是數據管理工具，而個人智能體（Personal Agent）能以更有效率的方式接管用戶需求，例如根據睡眠品質和壓力水平動態調整健身計畫、控製家居設備，其決策能力遠超過單一 APP。

而這項預言得到特斯拉執行長馬斯克呼應，傳統使用者介面 (UI)將從圖標點擊轉向「Agent對話 +自動執行」，這是技術演進的必然趨勢，且更激進地指未來五到六年，「作業系統和應用將徹底消失」，手機僅作為顯示終端，AI 實時生成用戶所需內容。

中歐國際工商學院教授譚寅亮預言，智能體時代將形成「意圖經濟」，AI 成為唯一超級入口，APP 退化為提供服務的插件 (API)，僅負責執行指令。

譚寅亮舉例，當使用者凝視冰箱，智慧眼鏡可透過分析存貨主動推薦食譜並完成食材採購，實現「感知—互動—執行」的無縫銜接。他強調，生物資料處理需在本地完成以保障安全，邊緣運算節點的重要性隨之凸顯。

「Agent對話 +自動執行」的互動模式，意味著核心的AI開發模式將被顛覆，開發者需聚焦後端 API 回應速度、資料結構品質與大模型適配性。

而在這場變革中，僅有少數 APP 有望留存。

OpenClaw 創辦人Steinberg 預測，依賴攝影機、GPS 等硬體感測器的即時數據擷取類應用可能存活。

然而，變革伴隨巨大風險。

例如OpenClaw 創辦人Steinberg 坦言，若使用者持續授權智能體執行危險操作，可能導致「自我毀滅式」後果。

又如譚寅亮也警告，當銀行卡、社群帳號等權限集中於單一智能體，駭客只需攻破一個入口即可操控使用者資產與社會關係，引發「單點崩盤」危機。此外，AI 生成內容恐加劇訊息繭房效應，威脅認知多樣性。

總之，這場變革將重塑網路生態，傳統廣告模式失效，取而代之的是「競價推薦優先順序」和服務佣金機制。對於一般用戶，這既是效率提升的機遇，也需警惕技術失控的隱憂。

■Spotify 用AI技術打造新「護城河」

隨著人工智慧（AI）快速滲透軟體開發流程，全球串流音樂龍頭 Spotify(SPOT-US) 共同執行長 Gustav Söderström近日拋出震撼發言：「其公司內部最優秀的工程師，自2025年 12月以來，沒有親手寫過一行程式碼」。AI寫程式將成主流？

此外，Spotify 表示，工程團隊目前透過一套名為「Honk」的內部系統，加速程式開發與產品更新。該系統整合生成式 AI技術，尤其是 Claude Code，協助工程師遠端即時部署程式碼。

Söderström表示：「舉例來說，一名 Spotify工程師在早晨通勤途中，能透過手機上的Slack指示 Claude修復 iOS應用程式的錯誤，或新增一項功能。且當 Claude 完成這些工作後，工程師會在手機的Slack上收到推送的新版本應用程式，接著即可將其合併至正式環境，這一切都能在抵達辦公室之前完成。」

Spotify 表示，這套系統在加速程式開發與部署方面發揮「極為顯著」的效果。

且除了開發效率提升，這套系統也可在數據層面提高競爭優勢。這套系統有能力打造一套獨特的資料集，是其他大型語言模型無法像處理維基百科等線上資源那樣加以商品化的。

因為音樂相關的問題並不總是存在單一、客觀的標準答案。例如，若詢問「什麼是適合健身的音樂」，不同人會給出不同答案，有時甚至與其地理位置有關。

例如，美國人偏好嘻哈音樂，但也有數百萬人喜歡死亡金屬；而部分歐洲人會聽 EDM 運動，許多斯堪地那維亞人則偏好重金屬。

Söderström 表示：「我們目前正在建立的資料集，幾乎沒有其他公司在打造，而且不存在如此規模的資料。我們也看到，每一次重新訓練模型後，它都在持續進步。」

Söderström 指出：「我們認為，這並不是 AI發展的終點，而僅僅是開始。」

■AI巨頭搶空「記憶體」產能，引爆「記憶體末日」

自 2026年初以來，特斯拉 (TSLA-US) 、蘋果 (AAPL-US) 以及數十家大型科技企業CEO發出預警，一場全球性DRAM（動態隨機存取記憶體）短缺危機正在醞釀：記憶體晶片短缺已開始重創企業獲利、打亂營運規劃，並推高從筆電、智慧型手機到汽車與資料中心等各類產品的價格，而且這波供應緊縮情勢還將進一步惡化。

令人憂心的是，即便 AI 巨頭尚未全面啟動其資料中心建設計畫，記憶體價格已大幅飆升、供應也日益枯竭。隨之而來的記憶體價格飆升，這將為三星、美光與 SK 海力士帶來豐厚利潤，但在未來數月，其他電子產業將為此付出沉重代價。已有人開始用「記憶體末日」(RAMmageddon) 一詞，來形容眼前的混亂局面。

造成記憶體短缺危機的核心原因，在AI數據中心的推理爆發式應用，使Alphabet(GOOGL-US) 與 OpenAI 等大公司蠶食鯨吞記憶體晶片的產能，這將壓縮AI的終端應用，反噬AI的普及、變現能力；馬斯克則點出問題的棘手程度，直言特斯拉可能必須自建記憶體晶圓廠；這一瓶頸可形容為「只有AI，能夠殺死AI！」。

業界普遍認為記憶體產業正進入所謂的 AI 需求「超級週期」 (Super-cycle)。

面對失控的市況，在智慧型手機與汽車產業領域，衝擊更為直接。

從小米、三星到戴爾 (Dell Technologies Inc.)，各大電子巨頭均已警告消費者，必須為2026年的售價調漲做好心理準備；而這股壓力也重創了美股科技板塊。高通 (QCOM-US) 與 安謀控股公司 (ARM-US)  亦同步發出預警，指出未來將面臨更多負面衝擊。

■高盛報告：AI時代最大瓶頸非演算法，而是電力與資本

高盛發布的《Powering the AI Era》報告指出，人工智慧 (AI) 並非單純的程式碼革命，而是一場堪比鐵路、電氣化的基礎設施革命。報告認為，當前限制 AI 進步最緊迫的瓶頸，並非演算法或數據，而是驅動這一切所需的龐大電力與天價資本。

問題的癥結在於，AI 伺服器機架的功耗極高，是傳統雲端伺服器的 10 倍以上，因此，AI 的能源需求正以前所未有的速度飆升。

高盛預測，到 2030年，全球數據中心的電力需求將較 2023年激增 160%。然而，現有電網設施老舊，例如美國電網的平均使用年限已達 40年，根本無法應對此需求高峰。屆時，僅美國的電力供需缺口就預計將達到 10.4GW。

與此同時，增加電力供應的方案卻面臨挑戰：新的天然氣電廠需要 5至 7年才能上線，而再生能源僅能提供間歇性電力。核電雖是長期方案，卻遠水難救近火。為繞過電網瓶頸，企業開始採用「表後供電」(behind the meter)，即自建微電網或直連電廠，但這也引發了污染與監管爭議。

由於，目前算力市場供給仍嚴重不足，全球數據中心空置率僅 3%，在熱門市場甚至趨近於零。巨大的資本需求正催生創新的融資模式，傳統融資已不敷使用。

因此，資金是另一大挑戰。

高盛報告指出，建造一座 250MW 的 AI 數據中心，總成本高達 120 億美元，其中 GPU 等硬體設備的費用是實體建築的 3到 4倍。亞馬遜、谷歌等超大規模企業 (hyperscalers) 計劃在 2027年前投入 1兆美元於 AI 領域。

此時，創投 (VC)、資產證券化 (SASB) 乃至主權基金紛紛進場。

例如，數據中心營運商 Equinix 便聯合新加坡主權基金及加拿大養老金，成功募資 150 億美元用於擴建美國的數據中心。

■生命會自動找出路—-OpenAI大砍2030年算力支出目標至6000億美元

2025年AI巨頭OpenAI雄心勃勃推動的「星際之門」計畫正遭遇現實挑戰。

OpenAI在2025年 1月聯合日本軟銀集團、甲骨文 (ORCL-US) 宣布豪擲 5000億美元在 4年內建造 10GW算力資料中心，創史上最大 AI基建紀錄，但一年多過去，該計畫仍深陷擱淺泥沼。

陷入僵局的 OpenAI 執行長奧特曼一度試圖自建資料中心，卻因百億級投入與公司持續虧損的現狀四處碰壁，被迫重回談判桌後，三方仍停留在單邊合作階段。

OpenAI 在2026年2/21 日向投資者更新戰略規劃，宣布將2030年累計算力支出目標從此前宣稱的 1.4兆美元降至 6000億美元，降幅達 57%。Why？

OpenAI 的最新調整伴隨著更明確的財務路徑，該公司預計 2030年總收入將突破 2800億美元，其中消費端與企業端業務貢獻基本持平。

亦即，此次調整旨在因應市場對其擴張規模與收入潛力「錯配」的擔憂，以實現「支出與收入增長直接掛鈎」的營運邏輯。

另外，此次調整原 1.4兆美元為未來 8年基礎設施總投入，涵蓋非算力項目，而新目標僅針對 2030年前算力部分，削減「非算力項目」。

OpenAI 強調，通過模型壓縮、混合算力架構等技術創新，單位算力效率已提升 30% 以上，應可支撐同等業務規模下的成本優化。

總之，OpenAI 此番調整標誌著 AI行業正從「規模擴張」轉向「精細化增長」，將資源聚焦於高回報領域，以回應市場對其營運邏輯的期待。

同時，OpenAI這種戰略重構將推動整個產業鏈從「算力軍備競賽」轉向「價值創造」，加速行業淘汰低效競爭者。

OpenAI 在 2025年已展現強勁成長動能，全年收入達 131 億美元，超額完成 100 億美元目標，資金消耗 80億美元亦低於預期。

面對競爭壓力，OpenAI在2025年 12月啟動「紅色警戒」計畫，集中資源優化核心產品，目前用戶數已回升至歷史峰值。隨著用戶規模持續擴張，ChatGPT 周活躍用戶突破 9億，較2025年 10月增長 12.5%，編程工具 Codex 周活躍用戶更達 150萬，直接挑戰 Anthropic 的 Claude Code。

值得注意的是，為支撐戰略調整，OpenAI 正籌備規模超過 1000 億美元的融資，以取代 2025年 9月提出的 1000 億美元合作框架協議，本輪融資 90% 資金來自戰略投資者，包括輝達（最多 300億美元）、軟銀與亞馬遜，資金將主要用於採購輝達晶片及擴建數據中心。