永輝超市剝離新零售
楊惟雯
永輝超市在新零售路上狂奔一段後，又開始了反思和自我調整。
近來剝離主打新零售的永輝雲創，收購萬達商業管理集團有限公司，密集動作背後指向了一個目標——將虧損嚴重的新零售業態剝離出上市公司報表合併範圍，全力回歸上市公司主業——商超業務。
一、割肉止損的策略
永輝超市的業務曾主要包括雲超、雲創、雲商、雲金四個板塊，其中“雲超”板塊代表了相對傳統的線下連鎖超市，是永輝超市深耕多年的主業；“雲創”則是其佈局的新零售業務。
在12月4日的公告中，永輝超市以3.94億元的價格，將其持有的永輝雲創20%的股權轉讓給張軒寧。
張軒寧與永輝超市實際控制人、董事長張軒松是兄弟，現任永輝超市副董事長、董事。永輝雲創也由張軒寧一手打造。
本次轉讓後，張軒寧持有永輝雲創股權由9.6%增至29.6%，成為永輝雲創第一大股東。永輝超市在永輝雲創的持股比例由46.6%下降至26.6%，為第二大股東。通過轉讓股權，永輝雲創被剝離出上市公司的報表合併範圍。
永輝雲創成立於2015年，如今被母公司急於剝離，這中間，永輝雲創經歷了些什麼？
這幾年裡，永輝雲創先後鋪開了主打生鮮的便利店永輝生活、對標阿里巴巴的盒馬鮮生的超級物種、永輝到家，以及打通線上和線下的永輝生活App。
但以超級物種、永輝生活以及盒馬為代表的新零售業態，經過幾年的發展，並不能夠完全顛覆傳統大賣場的零售形式；他們在商業模式尚未跑通、又普遍虧錢（這與搶佔流量和管道、門店擴張等導致的成本壓力急劇上升有很大關係）的大背景下，紛紛困擾於跑馬圈地帶來的巨大財務壓力。
永輝雲創持續在多種業態上投入，導致虧損不斷擴大，事實上已經拖累了上市公司永輝超市的業績表現，剝離出去反而是明智的。
二、調整永輝雲創的股權，相應激勵經營團隊
由於上述組織架構調整，也引發了永輝超市股東方面的重大變化。
永輝超市公告稱，張軒松、張軒寧二人已在2018年12月4日簽署協定，解除一致行動人，後續雙方將依照自身意願獨立行使股東及董事的權利和義務。公告顯示，這樣安排是為為優化公司法人治理結構，提高公司決策品質，提升公司決策效率。
永輝超市解釋稱，這次調整永輝雲創的控制權，既可降低永輝超市的運營成本與經營風險，又可以對永輝雲創的實際控制人及經營團隊形成相應激勵。有利於減輕上市公司負擔, 維護上市公司及廣大中小股東利益。
值得一提的是，雖然出售了永輝雲創部分股權，但永輝超市表示其仍將繼續在新零售方面探索與創新，強化和提升“到家”能力，並已有了具體的規劃。
對此，永輝超市董秘張經儀表示，張氏兄弟並非分家，而是分工。
兩人都還是永輝的大股東。此外，一致行動人不解除，張軒寧就不能接管雲創，因此解除實際行動人協定也是履行必要的程式。
而雲創的創新業務會繼續做，但資源按照關聯方往來，有些後臺可以共用的還是繼續，但永輝雲創未來的戰略佈局不再以永輝超市主導。
在不少業內人士看來，永輝超市這兩年涉足新零售業態之後，算是走了幾年彎路。實際上，以“雲超”業務板塊為代表的傳統商超業務，盈利表現仍然不錯。永輝超市第三季度財報並未透露具體業務資料，但以2018年半年報披露的資料來看，截至6月底，永輝超市的“雲超”業務營業收入326 億元、同比增長19%，實現利潤14 億元、同比增長29%；而同期，永輝超市整體的營業利潤為9.38億元。由此可以看出，“雲超”業務是永輝超市最主要的利潤來源，而且抹平了其它業務帶來的虧損。
此前，永輝曾定下“永輝生活App覆蓋全業態所有門店，力爭實現永輝雲創整體線上銷售占比突破50%”的目標。而從財務表現看，對整體利潤拖累最大的就是永輝雲創，這與其模式和定位不無關係。
永輝生活定位于中高端社區便利店。永輝生活的模式，如同是做便利店+錢大媽+百果園的跨界融合，但這個模式的最大風險也在於這三者對應的目標客群“重合”的市場容量到底有多大？這依然需要市場驗證；其次，永輝生活如果說是通過生鮮來強調差異化，那與社區生鮮相比，SKU也沒有明顯優勢。
而備受關注的超級物種，曾被認為和盒馬鮮生一樣，是實體零售和線上融合的新的可行性模式。但在張軒寧主導下，“餐飲+超市+App”的超級物種的是高度聚焦在小眾群體。來超級物種消費的顧客，並不是永輝旗下紅標店或綠標店面對的大眾人群。
在當前零售市場高度競爭的環境下，超級物種實際上是傳統超市+輕餐飲的一種升級，目標消費群體不大。
因此，永輝雲創剝離到上市公司體外運營，它將更像是一個獨立的創業企業，比在體系內能更靈活地獲取外部資本的支持。
有人猜測，永輝雲創獨立融資運作後將會獨立上市，也有人認為這是永輝超市的權益之計，待雲創實現盈利後將會再度注入到上市公司。
三、永輝超市繼續加碼商超業務
為平衡新零售帶來的壓力，永輝超市在主業上也做了一些補救和努力——試圖通過擴張和投資搶佔更多地盤。
值線下實體銷售遇冷，超市紛紛閉店，外資大賣場家樂福、麥德龍尋求退出中國市場的背景下，擁擠的市場突然空出空間，永輝開始逆勢加速跑馬圈地。
此前，永輝和騰訊一起收購了家樂福中國業務，通過家樂福拿下其在中國一、二線城市的零售佈局。另外，永輝超市還繼續受讓了四川零售巨頭紅旗連鎖9%股份，成為其第二大股東。
12月4日晚間，永輝超市公告它在受讓大連一方集團有限公司持有的萬達商業管理集團股份有限公司的6791.02萬股，占萬達商管股份總數1.5%，轉讓價格為52元/股，交易總價為35.31億元。
萬達商管是萬達集團旗下的地產公司，原名為萬達地產，運營著全國近300家萬達廣場。
永輝超市表示，入股萬達商管的目的是為了戰略拓展優質物業，雙方合作符合戰略發展及品牌定位。此外，萬達商管有潛在的上市計畫，從投資角度來講，對於永輝超市而言也將是可出售的金融性資產。
在萬達廣場中，永輝超市有大量的門店。在入股萬達商管後，永輝超市或將繼續借助萬達廣場拓展門店數目，以保持在傳統商超中的優勢—-聚焦主業，提高運營效率，對於永輝這個體量的企業而言，是提高競爭力和競爭門檻的關鍵。
李國現任永輝超市執行副總裁稱:“大家現在都又從線上往線下走，這個時候更稀缺的，一定是物業資源。”
目前來看，永輝超市為回歸主業，在傳統商超領域，正在全力追趕另一家龍頭高鑫零售。雖然二者營收還有一定差距，但永輝超市有較強的營運能力，包括優化供應鏈，把控商品成本。所以永輝超市近兩年翻倍增長，正在拉近與高鑫零售之間的差距。
總之，永輝雲創進入了“張軒寧時代”，止住了永輝超市的“出血點”，但永輝超市向更多地區和城市延伸觸角時，不僅在一線城市面對著國際知名大賣場和其他大型連鎖商超的競爭壓力，在非一線城市也遭遇當地商超的阻擊，所以回歸主業也是一條充滿挑戰之路。
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