拈花投資心法

2home.co 楊惟婷

宋‧釋普濟《五燈會元‧七佛‧釋迦牟尼佛》：”世尊在靈山會上，拈花示眾，是時眾皆默然，唯迦葉尊者破顏微笑。”。

“拈花一笑”是禪宗以心傳心的第一宗典故，包含兩層意思：一是指對禪理有了透徹的理解，二是指彼此默契、心神領會、心意相通、心心相印。

這個佛學典故的寓意：佛在靈山，眾人問法。佛不說話，只隨手拿起一朵金婆羅花，示之。眾弟子不解，唯迦葉尊者破顏微笑。

因為只有他悟出道來了——-宇宙間的奧秘，不過在一朵尋常的花中。
“道”，就在日常生活中，就在尋常事物中。

莊子還說，道在屎溺。大小便中都可以有道。無處不有道。

“道”在哪裡？就在那一枝一葉上。”一花一世界，一樹一菩提”。

大部份的投資人每天在市場衝殺，但常處在「不知道要如何才能在市場中獲利 ?」的茫然、無助之中。而在資本市場中總有很多高手，都各自有著不同的操盤獲利方法，若投資人能有機緣學習其重要操盤心得和方法，必可解大多人內心的迷津。

先前我們已談過投資哲學（理念篇）、投資策略（策略篇），這兩者是進入市場的頂層設計，今天我們著重在操作的投資心法，即向前輩們學習實戰上的心法。

心法狹義來說，是屬佛教語。指經典以外傳受之法，是以心相印證，故名。
唐朝李華《潤州天鄉寺故大德云禪師碑》： “自菩提達摩降及大照禪師，七葉相乘，謂之七祖，心法傳示，為最上乘。”

“投資心法”在哪裡可得？其實就在日常生活中，就在尋常事物中垂手可得，只要您能心神領會、心意相通。

一、巴菲特的投資心法

巴菲特的投資心法正和他的生活原則一樣——-「簡單專注」。

事實上，巴菲特從不投資自己不了解的企業。當巴菲特考慮買一家公司的股票，他會花很多時間分析、檢視該公司的主要業務，輔以他行之多年的價值投資法則。

「投資時，要把自己當成企業分析師，而不是市場分析師或總體經濟基分析師，更不是證券分析師，」巴菲特曾說。

美國著名基金經理人彼得．林區在《勝券在握》一書提到，「巴菲特強調成功投資的重要因素，取決於企業的實質價值，和一個合理划算的交易價格。他不在意最近或未來股市將會如何運作」。

打開巴菲特曾投資的公司名單，橫跨美、亞洲，也像八爪章魚般從零售、能源到金融、保險等，包括收購以色列ISCAR金屬切割公司、浦項鋼鐵，在香港Ｈ股掛牌的中石油，可口可樂、美國運通、特易購、穆迪公司、WhiteMountains保險公司、富國銀行、寶鹼等。除IBM、蘋果公司，名單中少見這些年熱門的高科技股。因為巴菲特從不投資自己不了解的企業，或者在他「競爭優勢圈」（Circle of Competence）外的企業。他所謂的競爭優勢圈，都是自己專精、樂於研究的產業。

那麼，巴菲特掌握什麼投資心法？

心法1、不做賠本生意

「投資的第一法則，就是不要賠錢，第二法則是不要忘記第一法則，」這是巴菲特主義（Buffettism）最經典的一句話。

心法2、不要陷入盈餘迷思

巴菲特判斷一家公司財務的重點，並不是一般投資人關注的每股盈餘（ＥＰＳ），而是「股東權益報酬率」（ＲＯＥ）。

巴菲特認為，ＥＰＳ並不能說明什麼，因為它無法反映股東過去投資了多少，然而股東們在一家公司投資愈多，公司盈餘應該要愈多。所以他選擇以ＲＯＥ衡量企業獲利能力，也就是每個股東能分到多少公司的毛利。譬如巴菲特持有的可口可樂公、司的股票，這家公司的ＲＯＥ超過三○％、美國運通有三七％。

心法3判斷未來發展性

巴菲特檢測一家公司的體質，是看好它未來二十五年的發展性。

巴菲特精算企業實質價值（intrinsic value），還有這些企業能否以顯著的價值折扣購得。

心法4、專注有「護城河」的企業

預測未來有風險性，因此巴菲特總是喜歡選擇有寬廣「經濟護城河」（economic moat）的企業。他非常關注一家企業長期的競爭優勢，藉此保障他的預測。

這也說明為什麼1990年代，巴菲特拒絕投入科技股，因為當時看不到哪家公司有足夠寬廣的護城河，他認為科技技術汰舊換新的速度太快，很多公司創造的競爭優勢只有十八個月。

心法5、要下籌碼，就下大一點

大多數價值型投資人，天性比較保守。根據美國晨星公司（Morningstar）追蹤，平均這類基金經理人，將自己的籌碼分散在146檔不一樣的股票。但是，這不是巴菲特的做法，股神將自己的資金，集中投資在40多家公司股票上。

事實上，巴菲特投注在前十檔股票的資金，佔他投資組合的九成。

心法6、不要害怕等待

巴菲特的法則是，「不要輕易揮棒，要揮棒也不要打到壞球」。他曾經引述美國紅襪隊強棒威廉斯（Ted Williams）的話，「當個好打者，你必須選好球來打」。

遇到真正的好球前，巴菲特寧可緊握現金，也不輕易出手，他比大多數的投資者都看得清楚，手上有大量現金，並不一定就會減損公司表現，現金是一種策略型資產。

二、索羅斯的投資心法

大鱷索羅斯在1969年至2009年利用Reflexivity去投資（或投機），在過去41年回報率跑贏巴菲特。巴菲特旗下巴郡每年平均只增長21.4%，索羅斯所管理的基金每年平均增長則達26.3%。

「雖然99%的時間，世界依照常理運作，但每當1%的意外發生，其衝擊將遠超過過去的99%；『而我，只對那1%的市場出現變動感興趣』。」
——-喬治‧索羅斯(George Soros)

所以，索羅斯主要的投資心法如下：
心法1、市場能夠影響其所期待的事件。

這句話其實就是指市場的「自反性」理論。在索羅斯看來，市場和人們對市場的看法是相互作用的。索羅斯說，「在認知和現實之間存在一個雙向的自反聯繫，這是一種起初會促進自我強化、但最終會導致自我擊潰的過程，或者可以說這就是泡沫。每個泡沫都是由一種趨勢和一個錯誤的概念以自反的方式相互作用而形成的。」

心法2、投資市場是雙向擺動的，往往由極度偏低走向極度偏高，然後又返回來。
他認為市場不是經常對的，市價只反映投資者對未來的估計。基於未來是不可預測，因此投資者常常出錯，每次出錯都是拋空者機會，例如2000年對微軟及思科前景的評估，15年過去兩者仍未重返2000年水平。索羅斯認為市場從來不正確反映未來，股價升降由貪念及恐懼所主導。

心法3、金融市場通常是不可預測的，所以一個投資者需要有各種不同的預先情景假設。

市場「時而」可以預測，但這並不意味著市場「總是」不可預測。如果一個投資者很有耐心，能夠等待一個成功押注定價偏差的機會，那麼他就能夠擊敗市場。

心法4、賺錢，要依靠正常價值的商品出現折扣以及押注意外事件。

如其它偉大的投資者一樣，索羅斯非常關注「預期內價值」。預期內價值相當於潛在投資結果的平均權重價值。一個與大多數人不同的投資理念只有在預期內價值積極的時候才是明智的。

心法5、凡事「有果必有因」。在「果」未出現之前人們往往不理會「成因」，不會採取「停損」盤去保護自己。
索羅斯認為自己富有的理由是肯承認犯錯、勇於「停損」，讓看對時利潤往前跑，大部分人卻勇於「停利」、不會「停損」，反而在看錯呼讓虧損擴大。

心法6、索羅斯認為，在趨勢形成時才加入，利用趨勢改變去賺大錢。

大家要明白沒有永遠上升或回落的投資項目。一個趨勢維持得愈久，愈容易出現改變。但不要猜測它何時改變，直到它出現改變才加入也不遲。

心法7、你正確或錯誤並不重要，最重要的是你正確時能賺多少錢、錯誤時會虧多少錢？

對於一個投資者最重要的事是「正確性的量級」，而不是「正確的頻率」有多高。

三、德國巴菲特『科斯托蘭尼』的投資心法

「有錢的人，可以投機；錢少的人，不可以投機；根本沒錢的人，必須投機。」

———-《一個投機者的告白》

科斯托蘭尼自許為「投機者」。他在十幾歲時開始接觸股票，之後就像染上毒癮一般，從此深深的為投機的刺激和風險所著迷，在35歲就賺到足以退休養老的金錢，雖然之後的投資生涯中曾經經歷了兩次破產，但是每次都憑藉著經驗、獨立的思考與敏銳的觀察力重新站起來。讓我們一起了解最強的投機大師科斯托蘭尼的投資理念吧。

心法1、別妄想能在股市中『規規矩矩』的賺錢。

(1) 投資者: 尋求穩定的獲利，避免意外發生，長期投資、持續累積財富。

(2) 投機者: 勇於與眾不同，堅信自己的想法，獨立思考。成功的投機家在100次交易中，獲利51次，虧損49次，他們就靠這差數為生。

科斯托蘭尼相信，大家不可能在證券交易所『規規矩矩』賺錢。在證券交易所，只有少數人能投機成功，所以你必須與眾不同。

心法2、股市(狗)跟隨著經濟(主人)的發展。

科斯托蘭尼做個比喻，經濟是主人，狗則是股市。熟悉狗的朋友就知道，狗是會來回奔跑的，但是最終狗還是會跑回主人身旁。好比，長遠看來股市會跟著經濟方向走，但是過程中，股市卻可能選擇完全相反的方向。
短期股市價格的起伏取決於「人心」和「資金」，而資金被人所操控的，所以人是決定價格最重要的因素。想在股市中獲勝，你必須了解了人心，並且知道目前股票掌握在什麼人手裡。

心法3、投資者分成兩個類型。

(1)猶豫的人：大部分的投資者屬於這個類型，猶豫不決，股票跌時不敢買入，股票漲的時候不敢賣出。

(2)固執的人：股市中的勝利者，有勇氣在別人不敢進場時大膽買入股票，當大家一窩蜂進場時果斷賣出股票。

而且，固執的投資者具備的四種特質:

a、金錢：擁有足夠的資金，以免遭受壓力。切記，千萬不要借錢買股票。

b、想法：要有自己的想法，並相信自己的判斷、堅定不移，並時刻考慮到想法中可能有錯誤。

c、耐心：要有耐心，因為任何事情都不可預測，發展方向都和大家想的不同。

d、運氣：還需要一點運氣。

心法4、科斯托蘭尼『雞蛋理論』。

為了正確判斷市場是過度買進，還是過度賣出，大家首先必須了解上漲和下跌的內在結構，這兩者必須同時觀察。
在證券市場，漲跌是對分不開的搭檔，如果分辨不出下跌的終點，就看不出上漲的起點。同樣地，如果大家辨別不出上漲的終點，也就預測不到下跌的起點。

在證券市場裡，每一次的行情大漲和大跌，都是由三個階段構成：

(1)修正階段。

(2)調整或相隨階段。

(3)過熱階段。

因為漲跌的不同發展階段可以互相轉換，所以科斯托蘭尼用橢圓表示，並稱之為科斯多蘭尼雞蛋。

心法5、「逆向」操作、且「獨立」思考。

科斯托蘭尼: 「凡是證券交易所裡人盡皆知的事，不會令我激動。」

投資要成功，你必須是位固執的投資者，而且必須「逆向」操作。只有少數人能投機成功；關鍵在與眾不同、相信自己，並且勇敢對自己說:「我知道，其他人都是傻瓜。」

獨立思考，對投資者來說才是最重要的事。大家可以在任何地方思考，散步時、跑步時、騎自行車時、在飛機上、汽車裡、吃飯時，如果能獨立思考，你將能戰勝市場上百分之九十的人。

心法6、累積經驗。

任何學校都教不出投機家，他的工具，除了經驗外，還是經驗。

只有藉長期積累的經驗，才能讓人具備敏銳的觀察力。勇於與眾不同，並且時刻對自己的想法和計畫進行深刻反省。如果完全相信自己的某個想法，就必須堅持到底，然而當情況從根本上轉變，意識到坐在危船上時就必須盡快脫身。

心法7、不要只想「獲利」就賣掉股票。

科斯托蘭尼：「看重小利的人，不會有大價值。」

身為投機人士，大家必須像玩撲克牌的人那樣，在牌不好時少輸一些，在牌好時多贏一些，而且不可每天結算。一名投機家是否成功，只有他的遺產繼承人才能判斷。

四、高手對決，無招勝有招

証券市場源於荷蘭創意，發揚光大於華爾街之狼。

西方人設計的遊戲規則，自然用他們的心法較易破解市場奧密！

習得以上三大各家心法已夠用，貪多易走火入魔！

其實，理財技術易得，理財心法難求。
任何理財技術方法，都不可能保證每次都能獲利的，其中必有看錯而停損，而在盤整盤時，甚至常常會有連續性的停損，這時也是最能考驗投資人信心、耐心的時候。
然而，絕大多數的投資人，也都在這種時候選擇放棄原來的技術方法，而又開始想要去找到一種更「完美」的操盤技術方法，最好是勝率高、停損少、獲利大，盤整時也可以賺錢的技術方法。

但事實上，理想的操盤技術方法，幾乎可以說是不存在的，就算真的存在，投資人若不能秉持「一貫的操作理念或邏輯、執行策略、控制情緒、嚴守紀律」的心法，常常三心兩意、朝秦暮楚，最後的結果還是無法達到獲利的目標。

金庸先生有一句話我很喜歡，叫做「無招勝有招」。決戰市場，不要自我糾結，因為高手對決，常是無招勝有招！

在《笑傲江湖》中，風清揚對令狐沖說：「五嶽劍派中各有無數蠢才，以為將師父傳下來的劍招學得精熟，自然而然便成高手。哼哼，熟讀唐詩三百首，不會作詩也會吟！熟讀了人家詩句，做幾首打油詩是可以的，但若不能自出機抒，能成大詩人麼？」

風清揚這段話，說出了學習的精髓。音符只有七個，而作出來的樂曲萬千；漢字常用的只有三千多個，而組合出來的文章無數。如果學音樂把樂曲都裝在心裡，讀文章把文章都裝在心裡，當然可稱之為「博」，但其實是「博」而不知。按照習武的說法，只是在練套路，而功夫沒上身。

再結合風清揚所說，「無招」，當有三重境界：

1、活學活用

風清揚對令狐沖說：「死招數破得再妙，遇上了活招數，免不了縛手縛腳。這個『活』字，你要牢牢記住了。學招時要活學，使招時要活使。倘若拘泥不化，便練熟了幾千萬手絕招，遇上了真正高手，終究還是給人家破得乾乾淨淨。」

活學，是指學的時候不要拘泥於外在的形式化的東西，而是要學到內在的精髓。《倚天屠龍記》中張三丰傳授張無忌太極拳劍時，也是讓他忘掉招式，尋其真意。

活用，就和《莊子》講的「得意忘言」、「得魚忘筌」是一個道理。言和筌都只是一種輔助手段，就像指月之指一樣。通過這些手段得到意，得到魚，看到月之後，就要跳出來，不能再拘泥於這些手段了。

所以學習招式，用的時候不能太過死板，要懂得變通。俗話說「一招鮮，吃遍天」，任你拳劍棍刀，我一招應之，這就是懂得活用。不然抱著死教條，我這一招是用來防摔的，那一招是用來擒拿的，又怎麼可能去吃遍天。

2、出手無招

風清揚道：「活學活使，只是第一步。要做到出手無招，那才真是踏入了高手的境界。你說『各招渾成，敵人便無法可破』，這句話還只說對了一小半。不是『渾成』，而是根本無招。你的劍招使得再渾成，只要有跡可尋，敵人便有隙可乘。但如你根本並無招式，敵人如何來破你的招式？」

「有跡可尋」，便「有隙可乘」，這句話實在是太妙了。只要你顯露出形跡，展現出意圖，別人就能捕捉到你的破綻。然而出手並沒無套路可循，別人也就無所適從了。

孔子在兩千多年前就曾說過：「我如果遇見有人的思路像飛鳥一樣放達時，我可以用我似弓箭般準確銳利的論點射住他、制服他。如果對方的思想似麋鹿一樣奔馳無羈，我可以用獵犬來追逐它，就能使他被我的論點所制服。如果對方的思想像魚一樣遨遊在理論的深淵中，我可以用釣鉤來捕捉他。」

這就是對方只要露出形跡，就可以「為我所乘」的道理。
然而孔子又說：「然而如果對方的思想像龍一樣，乘雲駕霧，遨遊於太虛幻境，無影無形捉摸不定，我就沒法追逐和捕捉他了。」

神龍見首不見尾，上可以騰身九天，下可以潛藏九幽，無所不適，無處不在。碰到這樣的人物，就沒有辦法去捕捉他了，因為他出手無招，故而無跡可尋。

3、心中無意

張無忌學習太極拳劍的時候，尚且需要忘招尋意。然而拳術到了極精深的化境，施展起來卻是「拳無拳，意無意，無意之中是真意」，這便是「心中無意」的境界了。有後人解釋說類似於條件反射一般，無意識中出手，打倒敵人後自己才反應過來，玄妙無比。

心中無意，那有什麼呢？唯無知無覺的渾淪而已。
《道德經》說：「天下萬物生於有，有生於無」。這個「無」，就是渾淪，它是造生天下萬物的根源，所以具備「生生」之特性。

「生生」，生之又生之，就如《道德經》所說的「玄牝之門」：是謂天地根，綿綿若存，用之不勤。它不間斷地運行著，天下萬物得以延綿不絕；它的作用自始至終都存在著，無窮無盡，而永遠也不會衰竭。

所以真正的高手，已經不再追求修習新的招式了，而是具備了「創造」的本領，能以一顆渾心應對天下招式。每遇上新的招式，出手就是相應的破法，故而可以「一心生萬法」，卻並不是心中存著千招萬式。

所以達到「心中無意」的境界，才是真正的返樸歸真，因為把握住了武學的根本。此「無意」，勝過天下所有之意，勝過天下所有之招。

所以，以上三大各家心法是用來反省、修練內力用的，當市場大動盪、而您定力愈強愈能抵抗市場壓力，才不會做錯決策！

五、草根投資心法

台灣資本市場的鬥士，有它自己的草根性、草根打法，當然，也會凝結一些寶貴心法！

所謂的投資心法可以說有千百種，有人看產業面、有人看技術面，也有一些人單純憑感覺來投資，每一種方法都有他的利與弊，以下介紹一些草根投資心法，從最簡單，而且每個人都可以學會的角度去切入─觀察細節，分亨如下：

1、先還債再存錢，切勿舉債投資

開始存錢並及早投資，這是最直得養成的好習慣。
但投資新手若要進入股市，建議首要任務是去除房貸以外的所有負債，包括學貸、信貸、車貸、信用卡債務等。投資的第一要務是不要舉債投資，因為焦慮的心情會讓感覺駕凌在理智之上。

當債務還清完後，再來就是要先存五十至一百萬元的閒置資金，而在儲蓄的過程中去學習基本的財報知識而不要急著進入市場。

2、技術指標只是參考工具，不是投資組合的建議

如果光靠指標就能建構穩穩賺錢的投資組合，那麼用電腦操盤就好了，那還需要人？投資要賺錢，需要靠人的智慧和經驗，隨時調整進出策略，絕不是單靠指標就能成事。

投資過程中，每個人都會衡量許多指標，但不同機構所設計出來的指標，內涵不太一樣，投資者因此眼花撩亂，無所適從。所以，這些指標只要參考就好，最重要的是，先找出自己的投資策略與思維。

3、好的理財技術指標其實很多，但更重的是要有好的心法加以配合，能夠不計一時或少數幾次的交易盈虧，而以長期的績效作為目標，採用有效的操作策略，加以一貫地執行既定的策略和方法，最後總會達到「賺大賠小、累積獲利」的結果。

4、利用「危機入市」
過去當市場出現重大事件，導致股債市重挫，但都可在政府國安基金祭出救市政策、企業重整後出發，帶動股債資產皆能走出低谷，並頻創新高。

5、堅持「長期投資」理念，可以長線保護短線
長期投資信念可幫助自己專注於目標，忽略市場雜音避免錯失市場止跌回升及漲幅最高的時候。尤其資本市場的遊戲規則設計，長期是有利多頭。所以莫因市場短期波動所造成的帳面損失，而引發情緖化決策，代價恐怕不小。

以金融海嘯為例，事件發生後的 2009、2010 連續兩年，單年度最大波段跌幅雖各有 27%、16%，但一整年下來反而有正報酬 26% 及 15%。

6、大趨勢小趨勢，賺錢必須順趨勢。
股市上其實只有一個方向，不是多頭，也不是空頭，而是對的方向。
要在市場長長久久，一定要做到看不懂不作，盤勢未如預期不作，沒根據碰運氣不作，每一次的交易都應該紀錄下來，檢討虧損的原因並找出解決的方法，將它抄錄下來，時時提醒自己。先有正確看法，才有紀律的問題，如果你的看法不是很正確的話，會造成停損在不該停損的地方。

7、善用別人的不理性行為

投資要賺錢，最好的機會莫過於碰到「好股票遇上倒霉事」時，逮到別人不理性殺低求售，就是你賺超額報酬的好機會。

懂得社會大眾的心理，反其道而行，才能在投資市場中勝出，而不是人云亦云，跟著盲從，這樣只會失去機會；當發生一些不理性行為後，就要更冷靜、沈著去面對市場的變化。

8、不要只聽消息買賣
投資要成功，獲利要比別人多，一分耕耘，一分收穫，必須要自己找資料，進行分析，做足功課，絕對不能道聽塗說；一些券商、投資公司都會固定提出報告，但不能將此視為結論，搭別人便車，通常沒辦法直達目標。

如同每家上市櫃公司，都會定期發布財報，並召開法說會，可以獲得一些資訊，但投資人仍要自行蒐集其他資訊，綜合研判、分析比較。

9、買股票和養孩子差不多，別生太多讓自己手忙腳亂。

10、不要妄想在最低價買進，於最高點賣出。
分批佈局，不要一次將所有錢買在同一價格。

11、看對一直做，看錯不要做；做對一直看，做錯不要看。
賺錢才加碼、賠錢不攤平，正確的動作不斷的重複。

12、補空同步翻多點條件：
突破前波高點，回測不破前高或拉回跌破收下影線，收盤站上。

13、有經驗的老手在股價跌7％-8％就已殺出。

不可讓獲利變虧損，不可放任虧損繼續。要懂得停損，甘願承受一點損失，趕快脫手，轉而去買有濃厚漲升希望的股票，這樣的乾脆決斷才是獲利的契機。

14、市場充滿歡樂氣氛，利多消息頻傳，連冷門股都出現漲停板，應考慮賣出。