應用ETF存股之道
2home.co 楊惟婷
當實體經濟衰退與資金氾濫巧遇，股市又逆天大漲，這種天人交戰的心境，就連股神也很難進行價值投資選股，此時，若不願退隱山林，不如就隨世浮沈買指數吧！
例如，股神巴菲特2019年第4季，破天荒買入兩檔美股ETF，究竟 ETF有何魅力呢？難道ETF會比股神更神？
一、何謂「ETF（指數股票型基金）」？
ETF是英文Exchange-Traded Fund的縮寫，意思是可以在交易所交易的基金。
而台灣證交所將 ETF 定名為「指數股票型基金」，通常投資於一籃子證券或商品，追蹤特定指數 (或商品) 績效表現，優點在於，投資組合透明、不受人為操控、走勢緊貼市場指數(故又稱被動型基金)、可分散風險。
若將「指數股票型基金」這個名稱拆成三部分，正好可以說明ETF是什麼。
首先是「指數」，ETF被設計成被動追蹤某一指數的表現，是一項指數化投資的商品；
其次是「股票型」，ETF透過獨特交易架構的設計，使它可以像一般股票在集中市場掛牌交易；
最後是「基金」，ETF在國內是採取類似共同基金的模式，由投信公司管理，並發行受益憑證做為資產持有的表徵。
總而言之，ETF是被動追蹤某一指數表現的共同基金，其投資組合儘可能的完全比照指數的成分股組成，並且在集中市場掛牌，如同一般股票交易買賣。
二、ETF的商品分類
目前台灣掛牌交易的200多檔 ETF，依資產類別可區分為股票型、債券型、商品型三大類：
1、股票型 ETF
追蹤股票市場的指數，在台灣知名度最高的就是大家熟悉的 0050。股票 ETF 追蹤的股票市場指數可以是單一國家指數、區域指數、產業指數或者特定主題的指數。
2、債券型 ETF
追蹤、模擬或複製之標的指數成分為債券之 ETF，提供投資人債券指數的報酬。投資人可以依據信用評等、投資地區、特定產業等進行選擇，包括投資級債券、高收益債、新興市場債、可轉債及通膨指數債券 ETF 等。
3、商品型 ETF
透過期貨提供投資人原物料等商品的報酬，例如石油、黃金、黃豆，白銀等。
三、「懶人投資法」
ETF投資在近年來成為顯學，說到ETF許多投資人可能會馬上聯想到「懶人投資法」。通常，一般人對ETF的理解有二，一是能分散標的風險，二是長期下來績效能打敗大盤；而且少了挑選標的困擾，傻傻存又能擊敗指數。事實上，ETF擁有交易成本較低、風險分散、透明度高等投資優勢，適合不想燒腦研究財報、時刻緊盯金融市場變化的投資人。
近年來，ETF（指數股票型基金）已成台灣投資人新寵，元大台灣50（0050）和元大高股息（0056），更是極受歡迎的「國民ETF」。
近期，美中緊張情勢升溫，市場面臨諸多不確定因素，而投資0050只要切記，別讓太多資訊干擾紀律，正因市場難以判斷，所以只要大盤站上季線1個月，多頭趨勢確立，就可採取「K值小於20買，K值大於80賣」的操作方式，投資0050。
四、原型、反向型、槓桿型ETF
國內自從2003年第1檔ETF上市以來，目前已有200多檔ETF掛牌交易，其中，大家耳熟能詳的元大台灣50和元大高股息，都是屬於傳統的原型ETF，而槓桿型ETF如元大S&P原油正2、反向型ETF如元大台灣50反1，已成了外資避險新工具、散戶追捧的新寵。
每當市場處高檔，投資人居高思危，避險資金湧入反向型ETF，也就是追蹤標的指數報酬反向表現的ETF。舉例來說，台股站上1萬點之後，就有許多投資人買進「元大台灣50反1」，不僅創下了全台灣規模最大的ETF，還曾經一度成為全球規模最大的反向型ETF。
至於槓桿型ETF，它的操作模式是透過金融衍生性商品讓投資績效加乘，可幫助投資人賺得超額利潤。舉例來說，如果指數報酬率為1%，2倍槓桿型ETF就是2倍、得到2%報酬率；但如果遇到指數下跌時，損失也是2倍。在油價大跌時，投資人押注油價反彈，就會透過槓桿2倍的原油ETF來賺取超額報酬。
但投資人若認為透過ETF追蹤油價、金價，便能跟著商品漲跌賺到價差，這就是天大的誤會。ETF有基本面供需情況、市價與淨值的折溢價關係、連結的金融商品特性、還有可能下市的風險，所以投資前不可不知。
例如2020年4月21日，國際油價狂瀉，原油5月期貨更跌至-37美元，首度出現「負油價」！另外，槓桿型ETF、反向型ETF這兩種ETF的投資方式、漲跌幅、成本等，都和原型ETF大不同。
總之，反向及槓桿型ETF的內涵和操作，與大家所認識的原型ETF並不一樣，因此投資人在買進之前，一定要弄清楚以下4大迷思：
迷思1：交易成本低？
ETF的優點是交易成本低、簡單易懂，但槓桿及反向型ETF卻剛好相反。原型ETF是投資一籃子相關股票，槓桿型和反向型ETF則是透過買賣相關期貨，來達到模擬所追蹤的指數2倍、3倍或反向的效果，因此，交易成本和績效大不同。
期貨合約是每個月結算，無法長期持有，同時期貨還有轉倉成本，也就是先結算本月期貨、換買下個月期貨的成本，因此有時可能費用較高。長期下來，投資期貨型ETF轉倉磨耗比股票型ETF來得高，會造成ETF淨值減損。
由於槓桿型、反向型ETF是「單日2倍」或「單日反向」，基金經理人須以期貨每日調整曝險來達到模擬指數的效果，這意味著，每日頻繁的進出，長期下來產生的成本，將會一點一滴吃掉基金的淨值。
迷思2：適合長期持有？
一般人總以為買進ETF，就是買進股票，即使股價下跌，只要不賣出，早晚股價會回來，因此可以長期持有。但事實上，槓桿型和反向型ETF並非買進股票，而是買期貨，不只交易成本較高，還有合約到期的價格波動風險，會吃掉基金的淨值，持有越久，成本越高，淨值會逐漸流失，並不適合長期持有。
所以，如果要累積退休金準備，可選擇原型ETF，如台灣50、高股息等，透過投資一籃子股票，且有配息，適合當作長期投資的存股標的。
相反的，槓桿和反向型ETF適合短期、波段操作。如果趨勢明確、且從低檔布局，往往能透過槓桿得到豐厚報酬。
迷思3：不需停損停利？
即使市場漲漲跌跌，對於長期投資原型ETF的人，不需要停損停利，反而可以透過分批買進、攤平成本，達到降低投資風險的效果。
相反的，作為短線避險或套利的槓桿型、反向型ETF，卻不能因為套牢而將其轉成長期投資，否則可能會越套越牢。除非是盤整行情，可利用操作槓桿及反向型ETF來避險或短線獲利。但一旦看錯方向、要認輸時，就要趕快停損，千萬不能用分批布局、攤平的概念進行操作。因此，槓桿型、反向型ETF的策略，須做好風險控管，並設好停利和停損點，才能留得青山在。
迷思4：沒有下市風險？
很多人認為，買進ETF很安全，不會有下市風險，但今年卻有兩檔ETF一度面臨下市危機，包括與市場走勢反向的富邦VIX、槓桿型的元大S&P原油正2。
根據金管會原本的規定，期貨投信公司發行ETF，近3個營業日的平均淨值較發行價下跌90%，或平均規模低於新台幣2,000萬元，須強制下市。舉例來說，若ETF發行價為10元，當ETF淨值跌破1元，連續3日就應該要下市。
例如以恐慌指數為追蹤標的的富邦VIX，由於美股持續上漲，一度讓該檔VIX淨值持續下跌至接近2元，幾乎已達下市標準。只不過，2月底新冠肺炎疫情升溫，股市下跌、VIX上漲，才讓這檔ETF逃過一劫。
同樣的，元大S&P原油正2也曾因油價暴跌，淨值快速跌破2元，來到下市標準，後來金管會公布一個「豁免條款」：放寬至今年9月30日前，可以暫時豁免下市。雖然短線上油價稍有反彈，但這檔ETF仍有下市風險，投資人不可不慎。
總之，投資人必須釐清觀念，槓桿型和反向型ETF適合短期、波段操作，同時要做好風險控管，並設好停利和停損點，才能避免因市場震盪而賠錢，或者被交易成本侵蝕了獲利。
五、ETF存股4關鍵步驟
ETF 商品琳瑯滿目到底該怎麼挑？其實，投資ETF就是讓你不必再去選股，你只要去研究每一檔ETF的指數成分性質。
目前國內發行的ETF產品超過200種、內容豐富多元，但同時也令人看得眼花撩亂，其實只要透過簡單的4步驟就能輕鬆挑出優質ETF：
步驟1：先了解ETF追蹤的指數成分
每檔ETF都有一個追蹤指數，也就是基準指數（Benchmark），決定投資標的及資產類別。挑選ETF投入前，第一步就是搞清楚它到底投資什麼？
以中國ETF來說，台灣投資人有超過20種選擇，儘管從名稱上來看投資的都是中國股市，但背後有的是追蹤MSCI成分股，有的追蹤富時成分股，也有追蹤滬深300或上證50指數的產品，隨著追蹤指數不同，投資中國各產業的比例也就不同。
舉例來說，若您看好「宅經濟」投資概念，「線上經濟」持股占比超過5成的中信中國50ETF，主要成分股包括：阿里巴巴、騰訊及線上教育公司新東方、好未來等；若看好未來中國線上經濟發展，就可留意該ETF。
步驟2：看ETF淨值的折溢價
ETF淨值的意思，是一籃子投資標的計算出來的價值，也是買進ETF時重要的參考價；而市價則是市場上的買賣交易價格，只要你情我願，就能成交的金額，一般會由市場供需情況決定。當市價高於淨值時，ETF就呈現溢價；反之當市價低於淨值時，就是折價。
ETF若出現折、溢價時，就會引發市場資金套利需求，當ETF市價低於淨值時，折價買進；當ETF市價高於淨值時，溢價賣出。
另外，不管是證交所的基本市況報導網站或是各大投信業者自己的網站上，都可找到即時估計的折溢價資訊，且每15秒都會更新一次。
步驟3：成交量
交易ETF還有一個特性跟股票一樣，一定要買得到、賣得掉才是王道。儘管理論上來說，買賣ETF根本不該擔心買不到、賣不掉的問題，因為ETF發行業者（投信）都會與造市商（證券業者）合作，造市商有必要提供「流動性」，也就是說當市場上出現ETF賣壓或是追買的需求時，造市商會介入市場吸收或釋出籌碼，以維持ETF成交市價趨近淨值，但造市商積極程度可能不一，因此投資人在挑選標的時，也應該將ETF的成交量納入考量，以免買進了一檔ETF在想脫手時卻出現賣不掉的窘境。
尤其，一檔ETF如果流動性差、交易冷門，比較容易出現買賣價差大的問題，投資人買賣可能會產生額外的價差成本。想避免遇到不及格的造市商，多觀察ETF過往的交易量能紀錄是最好的方法。
步驟4：內扣費用越低越好
投資ETF目的，在獲得與「追蹤指數」一樣的報酬；因此好的ETF，理論上也要能完全複製指數，當指數上漲3%時，ETF漲幅應跟漲3%。
但實務上，ETF為建立與指數相同的組合，會產生許多費用，包括手續費、交易稅、經理費及管理費等，這些內扣費用會讓指數與ETF報酬有段差距，也就是所謂的「追蹤誤差」。
例如，有兩檔ETF追蹤相同指數，其中一檔內扣費用低，每年追蹤誤差只有0.1%，另一檔內扣費用較高，每年追蹤誤差達0.5%。假如同時投資10萬元，每年兩者的績效差距就有400元，且投資時間越長，報酬差異就越大，拉長時間來看，ETF的獲利就會大幅落後指數。
內扣費用是造成ETF追蹤誤差很重要的因素，為避免ETF長期報酬率被追蹤誤差吃掉，使指數投資效果大打折扣，投資人在挑選ETF時，就要比較相關費用；收費越低，對指數追蹤效果越好。而實務操作上，內扣費用高低也與ETF規模大小，及指數追蹤技術有關。
一般來說，規模越大的ETF，營運成本占總規模比例就越低，支出成本也較低。像有些ETF管理費就會視規模大小而做調整；例如，ETF規模在20億元以下，管理費為0.45%；20至50億元，管理費為0.35%；超過50億元、管理費則是0.3%。當然，有些ETF會改良指數追蹤方式，透過較新的技術達到複製目標，降低交易成本。
總之，投資ETF時，只要根據上述的4步驟精挑細選，就可以「懶人存股」了。
五、ETF另類挑選心法
國內財經作家施棠、ETF 達人黃柏仁也曾傳授心法，只要掌握3個訣竅布局，就算不懂挑選個股，也能輕鬆參與市場：
1、資產規模高：
代表市場流通性較好，若資產規模太低，可能會遭直接清算下市，以當時淨值歸還投資人本金。
2、追蹤誤差低：
追蹤誤差越小，代表 ETF 表現越接近所追蹤的指數，越能帶給投資人貼近和追蹤指數一樣的報酬，誤差比率如果等於總內扣費用比率，就是 ETF 績效最好的表現。
3、避開槓桿及反向 ETF：
槓桿型和反向型 ETF 是透過期貨交易模擬指數、交易成本較高，不適合用作退休規劃和長期持有，只適合短線交易，並嚴設停損。
六、跋—-夸父追日
近年來，全球股市不斷的向上奔馳，3月股災發生前，道瓊指數尚朝30000點大關邁進，台股也重返12000點逼近新高。
此全球股市大漲且大市值企業出現不斷沸騰，背後最大推手就是被動式基金ETF。
例如，美股漲勢多集中在Apple、Microsoft、Aphabet、Amazon及FB的FAAMG五檔股票上；亞洲股市則看台灣的台積電，南韓三星及大陸阿里巴巴及騰訊等四檔個股延燒。台股站上12000點，一些大型權值股如台積電、聯發科、大立光、鴻海等大漲，最主要的推力也是被動型基金ETF！
因近年來全球利率走低，負殖利率債券一度逼近17兆美元，使得龐大游資湧入ETF。過去幾年，全球ETF已成長數倍，現在規模已達6兆美元。
到2019年中，全球股票型ETF吸走4兆美元。其中前五大ETF淨值超過8000億美元。這種型態的股票基金以每個市場前50大市值為標的，全部瞄準一個國家最有競爭力的產業及公司，又稱為被動式基金。美國銀行的ETF策略師估到2030年全球ETF部位將達50兆美元。
又如，根據日本《朝日新聞》報導，日本央行公布了2019 年度(2019年4月至2020年3月) 財報，持有的 ETF 時價總額報31.2 兆日圓，較去年同期增加7.9% 或2.3 兆日圓。
ETF 是與日經平均指數 (Nikkei 225)，還有與其他股價指數相互連動的金融商品。買進的個股範圍相當廣泛，日本央行也成為間接股東。就日本央行在2020年3月底的 ETF 持有額來看，其規模占了東證一部上市企業時價總額的5.8%。
日本央行已透過 ETF 持有56家公司的10%以上股票。較去年的37家公司出現大幅增長。日本央行持續加碼買進 ETF，很有可能在今年內就會成為日本股市的最大股東。
所以，未來全球股市將成也ETF，敗也ETF，大型股會愈炒愈貴，直到倒下為止。
微信 
留言列表（156条）
Hi there mates, pleasant piece of writing and good arguments commented here, I am truly enjoying by these.
Howdy! I just want to give you a huge thumbs up for the great info you have here on this post. I will be coming back to your site for more soon.
Hi, i think that i saw you visited my blog so i came to return the favor.I am trying to find things to improve my website!I suppose its ok to use some of your ideas!!
What’s up, I wish for to subscribe for this website to get newest updates, so where can i do it please help.
Hi there, its good post regarding media print, we all understand media is a impressive source of information.
obviously like your web-site however you need to test the spelling on quite a few of your posts. Several of them are rife with spelling problems and I in finding it very bothersome to tell the truth then again I will surely come back again.
В Lucky Jet каждый полет может принести победу! Игра доступна на официальном сайте 1win, где вы можете испытать удачу и развлечься, делая ставки.
Great post.
I was pretty pleased to discover this web site. I want to to thank you for your time for this wonderful read!! I definitely enjoyed every bit of it and I have you book-marked to check out new stuff on your web site.
I couldn’t resist commenting. Well written!
I couldn’t resist commenting. Well written!
You’re so cool! I don’t think I’ve read anything like this before. So good to find someone with a few unique thoughts on this topic. Really.. thanks for starting this up. This site is something that’s needed on the web, someone with a little originality!
You have brought up a very fantastic points, appreciate it for the post.
Hello there! Do you use Twitter? I’d like to follow you if that would be ok. I’m undoubtedly enjoying your blog and look forward to new updates.
Currently it seems like Drupal is the top blogging platform out there right now. (from what I’ve read) Is that what you’re using on your blog?
What’s up everyone, it’s my first pay a visit at this web site, and piece of writing is really fruitful for me, keep up posting these articles or reviews.
I think this is one of the most important information for me. And i’m glad reading your article. But wanna remark on few general things, The site style is ideal, the articles is really nice : D. Good job, cheers
Have you ever thought about creating an e-book or guest authoring on other sites? I have a blog based upon on the same subjects you discuss and would really like to have you share some stories/information. I know my audience would enjoy your work. If you are even remotely interested, feel free to send me an e-mail.
I don’t even know how I ended up here, but I thought this post was good. I don’t know who you are but definitely you are going to a famous blogger if you are not already 😉 Cheers!
This information is invaluable. How can I find out more?
Wow, superb blog layout! How long have you been blogging for? you make blogging look easy. The overall look of your site is great, let alone the content!
hey there and thank you for your information I’ve definitely picked up anything new from right here. I did however expertise a few technical issues using this site, since I experienced to reload the web site a lot of times previous to I could get it to load properly. I had been wondering if your hosting is OK? Not that I am complaining, but sluggish loading instances times will often affect your placement in google and can damage your quality score if advertising and marketing with Adwords. Anyway I’m adding this RSS to my e-mail and can look out for a lot more of your respective interesting content. Make sure you update this again soon.
Hey there! I just wanted to ask if you ever have any problems with hackers? My last blog (wordpress) was hacked and I ended up losing a few months of hard work due to no backup. Do you have any solutions to prevent hackers?
Hmm is anyone else having problems with the images on this blog loading? I’m trying to figure out if its a problem on my end or if it’s the blog. Any feedback would be greatly appreciated.
Hi there, I enjoy reading all of your article. I like to write a little comment to support you.
Когда нужно качество и быстрота, вам необходима механизированная штукатурка. Узнайте больше на mehanizirovannaya-shtukaturka-moscow.ru и обновите ваше пространство.
hi!,I love your writing so much! proportion we communicate more approximately your post on AOL? I need an expert in this area to solve my problem. May be that is you! Looking forward to peer you.
I used to be recommended this blog by means of my cousin. I am now not positive whether this publish is written by way of him as no one else understand such certain approximately my difficulty. You are wonderful! Thank you!
As the admin of this web site is working, no hesitation very quickly it will be famous, due to its quality contents.
Wonderful post but I was wondering if you could write a litte more on this topic? I’d be very grateful if you could elaborate a little bit more. Kudos!
We stumbled over here from a different web page and thought I might as well check things out. I like what I see so now i’m following you. Look forward to looking at your web page for a second time.
This is a great tip especially to those new to the blogosphere. Short but very accurate information Thank you for sharing this one. A must read article!
Can I just say what a relief to discover a person that really knows what they’re talking about on the net. You certainly understand how to bring an issue to light and make it important. More and more people ought to read this and understand this side of the story. I was surprised that you’re not more popular since you surely have the gift.
Everything is very open with a clear description of the issues. It was truly informative. Your website is very useful. Thanks for sharing!
My spouse and I stumbled over here coming from a different website and thought I may as well check things out. I like what I see so now i’m following you. Look forward to looking over your web page for a second time.
As the admin of this web site is working, no doubt very rapidly it will be well-known, due to its quality contents.
It’s an remarkable post designed for all the internet viewers; they will take benefit from it I am sure.
Механизированная штукатурка стен от mehanizirovannaya-shtukaturka-moscow.ru – это оптимальное сочетание цены, качества и скорости.
Hey there, You have performed a great job. I will definitely digg it and for my part recommend to my friends. I am sure they will be benefited from this web site.
снабжение строительными материалами строительного объекта
Хотите получить идеально ровный пол без лишних затрат? Обратитесь к профессионалам на сайте styazhka-pola24.ru! Мы предоставляем услуги по стяжке пола м2 по доступной стоимости, а также устройству стяжки пола под ключ в Москве и области.
Hi there, I check your blogs regularly. Your story-telling style is awesome, keep doing what you’re doing!
Pretty great post. I simply stumbled upon your blog and wanted to mention that I have really enjoyed browsing your blog posts. In any case I’ll be subscribing on your feed and I hope you write again soon!
Simply want to say your article is as amazing. The clearness on your submit is simply nice and i can think you are a professional in this subject. Well together with your permission allow me to take hold of your RSS feed to stay up to date with imminent post. Thank you a million and please keep up the rewarding work.
Quality articles or reviews is the main to be a focus for the users to visit the website, that’s what this web site is providing.
I always used to read article in news papers but now as I am a user of web thus from now I am using net for articles, thanks to web.
I am curious to find out what blog system you have been working with? I’m experiencing some minor security problems with my latest site and I would like to find something more risk-free. Do you have any suggestions?
This is a topic that is close to my heart… Best wishes! Where are your contact details though?
Thank you for sharing your info. I truly appreciate your efforts and I am waiting for your next post thank you once again.
Its like you read my mind! You seem to understand so much approximately this, like you wrote the guide in it or something. I feel that you simply could do with some p.c. to drive the message house a bit, however other than that, this is wonderful blog. An excellent read. I’ll definitely be back.